最近，人們對白銀的前景感到擔憂，例如，由于技術革新，人們對目前白銀的主要工業需求的預期落空，太陽能(5.07 -0.20%,診股)電池板對白銀的需求不再像之前旺盛。一些人認為，太陽能產業可能實現無銀化，但我認為這是不太可能發生的，而且實際上技術創新也增強了白銀在工業運用中的經濟可行性。

據說，僅僅在十年前，由技術創新實現減少銀含量來降低成本，太陽能電池板可能只需要大約五分之一的白銀。這當然是有道理的，因為銀畢竟是一種昂貴的工業金屬。但我們不應忽視這一工業應用帶來的白銀需求的長期前景，

當然，我們不能想當然地假設太陽能世界的主要能源。另一方面，我們也不能假定地面上所有的銀都將專門分配給太陽能電池板生產。銀仍然是一種受歡迎的裝飾金屬，它也有許多其他的工業應用，如在釬焊，醫療器械，水凈化，電子產品等。即使考慮到最近的以及未來改進太陽能效率使銀含量下降，仍有很多白銀需求增長源于對可再生能源的需求。


Figure 1：白銀需求：總體工業 VS. 太陽能

我們可以看到，2011年之后，來自太陽能電池板的白銀需求大幅下降，主要原因是白銀價格飆升。自然，行業的反應是減少對白銀的依賴，將太陽能電池板所需的白銀數量削減至以前水平的五分之一。但我們應有這樣的意識，類似的銀價飆升可能不會像上次那樣對工業產生類似的影響。考慮到標準太陽能電池板目前需要大約20克的銀，這僅是2011年所需的5分之一。也就是說銀的價格從當前價格增加到50美元，太陽能電池板成本則增加約20美元，而2011年的成本增加導致每板成本增加約100美元。實際上，這項旨在扼殺白銀工業需求的技術進步，實際上它在經濟上是可行的。
雖然一些公司試圖用銅來代替白銀，但似乎這樣舉措能起到的效果十分有限。這樣的研發工作是為了應對5年前白銀價格的上漲。在我看來，這樣的措施收效甚微，這表明在太陽能產業中，白銀被徹底取代的可能性相當低。

考慮到每一個面板所需要的銀量，我們將會看到每一個面板的銀用量進一步大幅削減的可能性大大降低。盡管這樣的觀點看起來有些矛盾，也就是說一些技術 改進肯定會繼續發生，但這些改進的速度可能不會接超過未來幾年或幾十年的太陽能電池板安裝的增長速度。


正如我們從年度統計數據中所看到的，上一次的價格上漲確實有助于在2012年創造出大量的白銀供應，這種趨勢一直持續到2014年。然而，在此之后，產量一直在下降。我預計，除非銀價大幅上漲，否則在未來幾年內，這種情況還將持續。白銀的生產主要是作為其他金屬礦產的副產品。這實際上意味著價格上漲只會影響到三分之一的白銀開采活動。我相信參與銅礦開采的許多公司會開始開采更多的銅，只是為了擁有更多的白銀。
由于過去幾年的一些因素趨同，造成了需求的疲軟。我懷疑這種情況是否會繼續下去，因為這些趨勢似乎已經基本發揮了作用。盡管太陽能電池板中使用的銀量的急劇下降影響了行業中白銀需求的趨勢，但隨著太陽能電池板需求的增長速度大大超過了它的增長速度，我預計這一趨勢將在未來發生。雖然我不確定短期內是否會發生，但我相信，由于工業需求的增長，長期白銀價格將會上漲。所有減少白銀使用量的行業都是短期內需求疲軟，而長期來看，即使銀價會走高，它們有效地確保了白銀在各種各樣的應用中仍然是一個可行的選擇。