光伏行業(yè)保持總體體量上升的同時(shí)，行業(yè)結(jié)構(gòu)正逐步轉(zhuǎn)變，單晶正逐漸替代多晶。硅片主要分為單晶硅片和多晶硅片。單多晶的晶體生長(zhǎng)工藝不同，單晶硅的晶面取向相同、無(wú)晶界，品質(zhì)優(yōu)異，而多晶硅的晶面取向不同、晶界繁雜、晶格缺陷較多，生產(chǎn)工藝和結(jié)構(gòu)的不同導(dǎo)致單晶硅片和多晶硅片在晶體品質(zhì)、電學(xué)性能方面與單晶相比有顯著差異。根據(jù)生產(chǎn)工藝的不同，其差別主要在于拉棒和鑄錠環(huán)節(jié)，切片環(huán)節(jié)乃至后續(xù)的電池、組件生產(chǎn)環(huán)節(jié)差異不大。其中拉棒后形成單晶硅棒，切片后形成單晶硅片;鑄錠后形成多晶硅錠，切片后形成多晶硅片。由于單晶晶面取向相同、無(wú)晶界，本身在晶體品質(zhì)、電學(xué)性能、機(jī)械性能等方面具備優(yōu)異品質(zhì)和更高的轉(zhuǎn)換效率。

一直以來(lái)，多晶對(duì)于單晶的成本優(yōu)勢(shì)建立在鑄錠相對(duì)于拉棒更高的效率上。切片環(huán)節(jié)單多晶的切片成本大致相似，與選擇的切割方式有關(guān)，金剛線切片的成本低于砂漿切片,而由于晶體原料的差異，多晶金剛線損耗率較高，單晶的金剛線切片成本略低于多晶金剛線切片。

單晶多晶價(jià)差收緊，單晶性價(jià)比優(yōu)勢(shì)逐步體現(xiàn)。

2015年單晶引入金剛線切片工藝以來(lái)，成本下降速度明顯，金剛線工藝相比多晶硅采用的傳統(tǒng)砂漿片技術(shù)切割速度更快并且單片損耗也更低，帶來(lái)硅片生產(chǎn)生產(chǎn)效率及單位產(chǎn)能顯著增長(zhǎng)。另一方面單晶拉棒實(shí)現(xiàn)的連續(xù)加料技術(shù)使得單爐產(chǎn)量顯著上升，單晶方棒成本以更快的速度下降，因此多晶硅對(duì)單晶硅建立的價(jià)格優(yōu)勢(shì)逐漸縮減，兩者之間的價(jià)格正越來(lái)越趨近。目前單晶電池的轉(zhuǎn)換效率比多晶電池轉(zhuǎn)換效率高1.5%，成本差距0.4-0.8美分/瓦，1.5%的效率差距價(jià)格帶來(lái)的價(jià)值增益超過(guò)2.55美分/瓦，成本的差距已被價(jià)值的增值所覆蓋。

單晶多晶價(jià)差收緊趨勢(shì)明顯

未來(lái)成本單晶硅下降空間來(lái)看，單晶同樣優(yōu)于多晶硅。

從目前兩種成本下降方向看，連續(xù)投料技術(shù)和薄化技術(shù)，多晶硅錠投料達(dá)到0.8噸，接近極限水平;而單晶尚在0.3噸以下未來(lái)存在較大提升空間，薄片化技術(shù)上，薄片化可以降低硅片硅耗，進(jìn)而降低硅片切割的硅成本、單位折舊和電費(fèi)等成本。單晶硅片實(shí)驗(yàn)室切割水平硅片厚度已經(jīng)可以達(dá)到140μm，而硅片薄片化將導(dǎo)致晶體排布不規(guī)則的多晶碎片率明顯增加，未來(lái)單晶改善空間更大。

高效化需求帶動(dòng)單晶產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)

近些年來(lái)，在以領(lǐng)跑者計(jì)劃為代表的光伏技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的推動(dòng)下，我國(guó)光伏技術(shù)實(shí)現(xiàn)快速進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，大幅提升了市場(chǎng)對(duì)于高效光伏產(chǎn)品的需求。領(lǐng)跑者計(jì)劃通過(guò)招標(biāo)的形式，采用當(dāng)前最高效的光伏產(chǎn)品，提升了市場(chǎng)對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的高效化需求。“領(lǐng)跑者”光伏項(xiàng)目示范效應(yīng)顯著，2015年隨著光伏領(lǐng)跑者計(jì)劃的實(shí)施以來(lái)，我國(guó)光伏行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步效果顯著，系統(tǒng)裝機(jī)成本持續(xù)下降，投資環(huán)境逐步改善，目前我國(guó)符合“領(lǐng)跑者”計(jì)劃的高效產(chǎn)品仍存在較大市場(chǎng)缺口，主要光伏產(chǎn)品產(chǎn)能依然呈現(xiàn)“低端產(chǎn)能過(guò)剩、高端供給不足”的狀況。未來(lái)領(lǐng)跑者基地將進(jìn)一步擴(kuò)容，技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)要求將更新?lián)Q代，帶來(lái)單晶的更多市場(chǎng)需求。國(guó)家能源局日前正式公布2017年度(第三批)領(lǐng)跑者計(jì)劃的基地安排、基地規(guī)模與后續(xù)落實(shí)計(jì)劃的時(shí)間表，預(yù)計(jì)2018年底將有5GW的應(yīng)用領(lǐng)跑者計(jì)劃并網(wǎng)，而1.5GW的技術(shù)領(lǐng)跑者則被要求在2019年6月30日并網(wǎng)。由于技術(shù)領(lǐng)跑者鼓勵(lì)尚未量產(chǎn)化的多元技術(shù)，且競(jìng)標(biāo)配分最高者為先進(jìn)技術(shù)指標(biāo)，這些措施都為高效化發(fā)展指明了方向，帶來(lái)更多的單晶產(chǎn)品的需求。

隆基的優(yōu)勢(shì)

作為單晶行業(yè)當(dāng)之無(wú)愧的全球龍頭隆基股份將最大受益行業(yè)成長(zhǎng)。17年全球硅片出貨量105.5GW，我國(guó)硅片業(yè)務(wù)2017年我國(guó)硅片產(chǎn)量188億片，折合產(chǎn)量87.6GW，同比增長(zhǎng)39%，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量占比83%，全球占比領(lǐng)先。2017年上半年單晶硅片實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量8.77億片，同比增加7.75個(gè)百分點(diǎn)，隆基股份單晶硅片產(chǎn)能達(dá)到了全球總量的40%，穩(wěn)居全球單晶硅片行業(yè)龍頭第一。

相比其他單晶硅片龍頭企業(yè)，公司具有明顯的成本優(yōu)勢(shì)。公司毛利率水平長(zhǎng)期遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先其他單晶硅片企業(yè)，2017年公司毛利率達(dá)到33%，同比增加5個(gè)百分點(diǎn)。相對(duì)于中環(huán)股份，領(lǐng)先14個(gè)百分比。

公司硅片業(yè)務(wù)于其他企業(yè)毛利水平對(duì)比

公司憑借著業(yè)內(nèi)絕對(duì)領(lǐng)先的優(yōu)秀的成本控制能力和產(chǎn)量規(guī)模優(yōu)勢(shì)，公司毛利率水平呈逐年上升的趨勢(shì)。2017年上半年公司單晶硅片非硅成本同比降低18%，組件環(huán)節(jié)非硅成本同比降低23%，生產(chǎn)成本外，不同于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手外部采購(gòu)整套設(shè)備，隆基采購(gòu)各個(gè)環(huán)節(jié)的專用設(shè)備，通過(guò)自有研發(fā)能力進(jìn)行設(shè)備集成和改造，并由此實(shí)現(xiàn)投資成本的最小化。公司已在單晶生長(zhǎng)技術(shù)、單晶硅材料薄片化研究等方面擁有較強(qiáng)的技術(shù)積累和項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，新上項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)硅片非硅成本不高于1元/片，進(jìn)一步鞏固行業(yè)成本領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。隆基股份單晶硅棒和硅片生產(chǎn)項(xiàng)目的初始投資成本較低，硅棒投資成本最低為0.53元/W，硅片最低為0.33元/W，而中環(huán)股份的硅棒和硅片投資在1元/W左右。