今年，中國傳統制造業可能會有明顯的利潤復蘇和增長，由此帶來的利潤增長將對市場有更好的支撐。筆者認為，今年a股的表現仍能產生正回報，但估值從2019年初開始明顯上升，或者今年a股的預期應該降低。然而，a股仍然是國內乃至全球大類資產投資者的良好投資資產，這也是促使a股長期保持優勢的重要因素。

短期市場偏謹慎長期機會仍存

短期內，近期市場波動將明顯加大，新興產業與傳統產業之間的估值將會分化或回歸，當前海外市場形勢也比較敏感，所以筆者對短期市場走勢比較謹慎。但從長遠來看，市場仍有機會。首先，就利率而言，如果中國的實際利率趨勢是下降的，那么整個市場估值體系需要調整。就當前市場而言，上證50指數和滬深300指數的估值不高，市場下跌空間有限。第二，許多公司正在提高質量。例如，傳統行業中一些有競爭力的公司也值得關注，因為它們的估值較低。

目前，真正的新興產業是電子制造業，這也是中國的優勢。筆者認為，未來中國的龍頭企業仍將出現在新興產業中。此外，從長遠來看，股票市場的發展是可以預期的。筆者發現，近年來，投資者對股票市場的認識不斷提高，a股逐漸被作為一種財務管理手段。a股在大類資產中的重要性也在不斷增加，這使得a股具有良好的長期趨勢。可以特別關注媒體、新能源汽車、半導體和其他行業，否則可能會有增長機會。

未來光伏行業優勢延續

光伏技術發展于20世紀60年代，并在20世紀90年代空間光伏技術快速發展后逐漸進入民用階段。中國光伏發展可分為三個階段。具體來說，在2012年之前，光伏需求將在外部，技術將在外部。中國的光伏產業將集中在低附加值領域。2013年，隨著需求側和制造側的突破以及國內光伏項目的大幅增加，中國光伏產業實現了自我控制，涌現出一批龍頭企業，基本主導了全球光伏產業的生產和研發。2019年后，中國企業將開始征服光伏技術的最后一塊高地，匯聚全球智慧，實現全球光伏產業由領先向領先的轉變。

作者認為光伏產業未來的潛在投資價值仍然存在，主要體現在三個方面。首先，就獨立需求而言，能源是世界上國內生產總值比重最高的行業，是經濟的基礎。一個國家的能源戰略、安全和獨立是首要要素。光伏發電由于其普遍性以及伴隨的經濟性和低碳化，已經成為各國確保能源安全的重要選擇之一。第二，對低成本的需求。作為一次能源，化石能源不能直接有效地使用。有必要通過采礦、磁發電和其他原理為生產和生活發電。然而，光伏電池通過“光伏”效應更高效、更方便地發電。此外，與傳統能源相比，光伏發電的成本將隨著規模的擴大和技術的進步而降低，成為包容性能源的潛力更大。第三，低碳化需求。光伏是硅基能源之一，而化石能源是碳基能源。化石能源的開發利用會使氣候異常，甚至威脅人類社會的安全。作者認為，用硅基能源替代碳基能源是減少溫室氣體排放的最有效的方法

從市場格局來看，隨著下游對光伏成本不斷下降的需求，光伏產業資本支出和技術研發的“雙重”特征使其越來越寡頭化。短期市場格局的最大變化發生在硅和電池行業。隨著多晶硅企業技術的提高，未來電子級硅的海外地位將被中國企業取代。