中國光伏產業正在變得有些不認識了，因為突然間來了許多不認識的企業。既有國有資本，又有民營資本，既有金融資本，又有產業資本，還有境外資本，資本正在重構當前中國光伏產業。

（來源：微信公眾號“能融天下”作者：紅煒）

光伏是中國發展最成功的產業，也是中國資本故事最豐富、最驚險的產業，一部光伏產業發展史，就是一部大開大合、血雨腥風的資本演義史，從無錫尚德、賽維LDK，到順風光電，到漢能薄膜，再到即將發生的光伏資本大戲……

光伏產業曾經有過什么樣的資本格局？

2004年，歐洲光伏市場的興起，促使10家左右的中國光伏民營企業，僅用2005-2007的三年時間，就完成了國際資本市場IPO運作，在構筑全球光伏最大產能的同時，構筑了中國民營資本在光伏加工市場一統天下的格局。

2013年以后，光伏發電標桿電價的確立，帶來了中國光伏市場的全面興起，在鞏固加工市場民營資本為主的同時，形成了電站市場民營與國有資本平分秋色的格局。

光伏產業當前正在構筑什么樣的資本格局？

光伏產業正在構筑中國各產業中最豐富的資本格局。

2000年以后的中國互聯網產業，是全球最具創新精神的產業，也是中國資本故事最瘋狂的產業，無論是團購爭霸的千團大戰，還是共享經濟的一擲千億，但那拼的也只是風險資本。2018年開始的中國光伏產業，各種資本蜂擁而至，其他產業望塵莫及。

國有資本來了。過去一年多在光伏產業，華能集團、國家能源集團、同煤集團、京能集團、山東水發、天津國資等，或是追加巨額資本，或是全新資本戰略進入，不但進入光伏電站建設市場，而且進入光伏加工市場，不是小試身手，而是戰略投入。不久前中廣核擬在內蒙古建設光伏和風電項目，一擲就是170億元。

民營資本來了。大型的有新希望、禾禾能源，動輒上十億資本的投入光伏加工市場。小型的有瀾鏈、一度店、新能鏈等創新企業，以互聯網、區塊鏈技術為基礎，不斷探討電站融資、運維、交易等光伏應用市場新機會。

金融資本來了。當前是光伏產業有史以來金融環境最好的時期，銀行信貸資金在光伏民營企業，也許創造了所有產業中最低的融資成本記錄；部分金融租賃企業在光伏電站市場，已經創造了從短期融資到中長期持有的突破；新一輪風險資本的進入，促使光伏企業的并購數字、上市數字快速增加；新的定向投資基金開始出現，“2019年前三季度，國內光伏電站的累計交易規模約為1600MW，其中投資基金的收購規模為763.90 MW，占比47.39%”。

產業資本來了。近兩年的A股上市公司公告中，不時出現各類產業的各類公司，成千上億資金購買光伏資產的消息。不久前，格力電氣在高瓴資本400億元入主后僅僅幾天，董明珠就修改了公司的經營范圍：“新增，研發、制造、銷售新能源發電產品、儲能系統及充電樁等”。

境外資本也來了。10月11日，道達爾中國主席趙偉良表示：“道達爾現在進軍中國光伏市場正當其時”。11月16日，“華能新能源獲瑞銀兩日增持7402.2萬股”11月18日，華能新能源獲JP 摩根增持1367萬股。11月21日，“華能新能源獲股東PentwaterCapital Mgt增持400萬股”。11月25日：“光伏支架制造商Schletter表示將關閉德國制造工廠，并在明年把公司全部生產設施遷至上海制造基地。目前，該公司90%以上的產品已在上海生產”。

當前的光伏產業，資本種類豐富，資本故事更豐富。“531”以前的光伏產業資本故事，還只是幾家知名光伏企業的故事。“531”以后的光伏產業資本故事，已經成為各種資本、多家知名和不知名企業的故事。

當前的光伏資本盛況說明了什么？

說明一個事實：資本可以全面、大規模追逐光伏產業的時刻到來了。

資本的嗅覺是最敏銳的，當前的中國光伏產業更對資本散發著迷人的魅力：

光伏補貼正在取消，一個巨大的市場機會正在到來。許多國家已經實現光伏發電平價上網，中國將在2021年全面取消光伏發電補貼，國際可再生能源署最新報告說：“2050年，全球太陽能裝機量將從2018年的480GW升至逾8000GW，每年增長近9%。全球光伏年均投資將增加68%，從2018年的1140億美元增加到2050年的1920億美元”。

電力交易市場正在形成，區塊鏈等創新技術正在讓光伏價值實現的場景多樣化。中電聯最新統計說：“前10月全國電力市場中長期電力直接交易電量為16967億千瓦時。中長期電力直接交易電量占全社會用電量比重為28.6%”。一度店說：可以實現“第一年用戶的發電回報率在6%，往后每年遞增，到第20年，發電回報率甚至可以達到17%”。新能鏈則說：“努力打造新能源資產管理平臺、新能源資產交易平臺和第三方服務平臺，解決了新能源資產的數字化、司法確權和價值流轉等問題，目前已有可交易光伏電站資產2GW”。

在全球經濟低迷、各產業紅海一片的時候，光伏產業是不可多得的藍海市場。從空間看，光伏產業因為新，潛伏著巨大的創新利潤空間，雖然只有十幾年的發展史，卻已經誕生了幾任中國首富；從時間看，光伏產業的生態化發展看不到邊界，相比化石能源開采成本的持續上升，光伏發電具有著巨大的比較價格利潤空間。“太陽能全球平準化發電成本（LCOE）將繼續從2018年的平均每千瓦時8.5美分降至2050年的每千瓦時1.4至5美分之間”。

中國企業走向世界之路就是走向從大到強之路，投資中國光伏就是投資全球最具競爭力的產業。當前的中國光伏企業，已經是全球最有競爭力的光伏加工業、最大的光伏電站建設市場、最豐富的光伏發電應用場景。2018年我國硅料、硅片、電池片、組件產量，占全球總產量的比重分別為58%、90%、73%、72%。

新的光伏資本高潮，必將帶來新的造富運動。

資本是造富的，當前的世界，既是百年不遇之大變，又是百年不遇之機遇。以互聯網、大數據、人工智能為代表的新經濟時代到來，必將迎來新一輪的資本造富時刻。以光伏新技術引領的新能源時代到來，同樣將迎來新一輪的資本造富時刻。

中國光伏產業已經經歷了三輪資本高潮，2005-2007年是光伏加工市場興起帶來的第一輪高潮，2015-2018年是光伏電站市場興起帶來的第二輪高潮，每一輪高潮都成就了數家世界級龍頭企業，每一輪高潮也都淘汰了數家世界級龍頭企業。當前開始的是光伏取消補貼、完全市場化帶來的第三輪高潮，是最大的一輪高潮，也必將誕生新的世界級龍頭企業。

如果說前兩輪世界級光伏龍頭企業的出現，更多是新興產業、增量市場的產物，那么新一輪世界級光伏龍頭企業的出現，一定是創新技術和商業模式的產物。因為中國可以“借錢賭國運”的時代結束了，因為光伏靠人際關系獲取補貼資源、號令資本的產業背景不復存在了。

如果前兩輪世界級光伏龍頭企業是各領風騷三五年，那么新一輪世界級龍頭企業的出現，必將是長期引領世界光伏新能源的進步。因為光伏產業不會再有當前這樣規模的市場化大潮了，也就不會再有這樣級別的資本高潮了，中國光伏將在新一輪血雨腥風的洗禮之后，開始平穩-高速發展階段，龍頭企業城頭變幻大王旗的局面正在成為歷史。

資本又將把誰重構為新一輪世界級光伏龍頭企業？