受益于用電增速回升，風電利用小時提升、棄風率下降1季度全國風電新增并網容量3.52GW，累計并網容量達到151GW，同比增長13%。風電平均利用小時數為468，同比增加46小時。棄風量135億千瓦時，同比減少57億千瓦時，棄風限電情況明顯好轉。我們估算全國平均棄風率為16%（1季度有春節影響），同比大幅下降10ppts。限電率下降除了受益于用電增速同比提升，保障利用小時政策推進以及特高壓通道打開也是重要因素。

發電量增長主要由裝機驅動，風電運營商利用小時分化各風電運營商的風電發電量增長均主要由新增裝機驅動，在利用小時的表現方面出現分化。龍源、華能的風電利用小時分別為501、570，同比分別+21、+49小時；而大唐、華電福新分別約為401、443小時，同比分別-18、-34小時。利用小時分化主要是由于裝機分布的不同，龍源、華能的三北地區裝機占比分別為69%、70%（西北僅占8%）；大唐、華電福新的三北地區裝機占比分別為88%、86%。此外，1季度風速較去年同期下降約4%，拖累風電運營商表現。

龍頭限電改善明顯，趨勢有望延續

龍源風電限電率1/2/3月分別為19%、18%、11%，3月限電率較去年同期的22%大幅下降。1季度整體限電率16.4%，同比下降8.0ppts。龍源在寧夏、甘肅的限電改善明顯。華能限電率1/2/3月分別為14%、13%、7%,1季度限電率為11.3%,同比下降6.3ppts。華能在遼寧限電改善明顯，限電率同比大幅下降。預計用電增速好于預期、保障利用小時政策推進、特高壓線路投產、市場交易電量促消納、“紅六省”停止受理風電新增并網等因素，將共同促進北方限電地區棄風率下降。預計17年上半年限電率同比改善趨勢有望延續。