風電已成為電力供應重要部分。沿著政策扶持→產能擴張→棄風限電→補貼退坡→平價上網的路徑，風電行業經過快速發展，目前已經發展成為電力供應的重要一環，總裝機規模已超過210GW，發電量占總發電量超過5%。

政策調整帶來風機搶裝潮。隨著《關于2018年度風電建設管理有關要求的通知》和2019年5月發布的《關于完善風電上網電價政策的通知》的實施，2021年起陸上風電將完全實現平價，預計2022年起中央政府將停止對新建海上風電項目發放補貼，轉而鼓勵地方政府自行補貼。風電政策的變動以及大量核準項目，使得陸上風電和海上風電在2020年和2021年底前相繼迎來搶裝潮。截止到2019年10月，已核準的帶補貼陸上風電項目仍有58GW尚未開工，目前海上風電已核準未建項目容量達38GW。存量項目為國內風電市場提供了充足的空間。


搶裝潮將把2020年市場推向一個高點，然而我們認為2021年之后行業發展空間仍然巨大。本次風電搶裝和以往相比最大的不同，在于搶裝項目中除了帶補貼存量已核準項目，還有配套特高壓建設的風電大基地項目。風電大基地項目的建設進度，在很大程度上取決于相配套的特高壓項目的建設情況和投運時間，為其消納提供保障。由于項目總裝機容量大、規模效益突出，極大提升平價時代市場需求，拉動風機出貨量。2019年，由于內蒙古從紅色預警減弱為橙色，多個風電大基地項目得以開工。除了內蒙，青海、河北等地的風電大基地亦在加速推進，所有在建及計劃內風電大基地總規模近40GW。

風電行業在2020年將進入搶裝高峰期，由于此次搶裝是帶補貼項目和平價大基地項目共同推進，并且政策鼓勵已核準項目后續轉為平價項目，無論從政策制定端還是市場端，均有意將這次搶裝周期平滑，避免2021年后出現的大滑坡。我們認為在平價大基地項目、轉平價項目的支撐下，未來五年風電年新增裝機量將會維持在20~30GW之間，2025年累計裝機容量將接近400GW。平價項目成為主流的同時，分散式項目也即將迎來長足的發展。2025年后將陸續迎來機組換新，將會帶來新一輪增量。


風電作為新能源主力地位穩固，政策框架已經確定，存量帶補貼項目和平價大基地項目共同推進提升市場景氣度，風電行業擁有非常穩定發展空間，并且在2020年將進入搶裝的最高峰。