梳理地方政府與開發商工作計劃：34.3GW平價風電將在未來兩年建設，2021年超15GW。2020年風電設備全產業鏈產能因搶裝潮吃緊，主機廠優先安排交付補貼搶裝項目，平價建設周期落在2021-2022年。招標信息顯示大部分平價項目首批機組交付期為2020年底至2021年第二季度，2021年平價風電吊裝量將超過15GW，而且機型是3MW以上機型為主，甚至超過50%將是4MW以上機型。

2020年6月3日，國家電投發布通遼和阿拉善兩地1.4GW平價陸上風電招標公告，全部機組自2021年7月之前開始供貨，整體項目計劃2021年底投產。平價風電不僅是現實，而且來勢洶洶。

2020年底國內陸上風電正式告別補貼時代，年底國內陸上風電正式告別補貼時代，市場對對2021年陸上風電年陸上風電存在諸多疑慮：“風電平價項目看似申報寥寥無幾”、“風電成本已無下降空間”、“設備價格屠夫可能卷土重來”，這些觀點成為壓制行業估值的三座大山。

我們認為既然陸上風電不再靠補貼發展，在缺少補貼政策作為前瞻數據的情況下，從目前中標和明確年內開工的平價項目著手可以判斷，2021年陸上風電呈現三大確定趨勢：

1) 建設量超過15GW，行業總裝機不低于25GW；

2）3-5MW大機組全面攻占陸上市場，主機廠毛利率不降反升；

3）西南地區發力，新增核準規模或一騎絕塵。

風電裝機的周期性是消納能力所致

我國風電裝機的周期性并不是補貼政策和經濟性造成的，而是消納能力所致風電作為我國較早實現全面國產化制造和規模化發展的新能源，從2010年以來就持續經歷5年一循環的周期性。從2011年行業裝機首次出現下滑，2012年進入寒冬期裝機量觸底，2013-2015迎來高速成長（第一輪搶裝），2016-2017連續兩年下滑，2018-2020年繼續高速增長，似乎風電行業具有非常強的周期性。而且每次裝機下滑都與補貼退坡實施的時間點趨同。風電的裝機需求真的對補貼依賴這么強嗎？實則不然。

由下圖可見，我國風電吊裝量每次在棄風率下行階段就會迎來“春天”，而棄風率上行時期則逐年萎靡，這是由于電網的配套建設始終無法跟上新能源的發展所致，每隔一段時間，由于電網出現區域性的消納瓶頸，國家能源局就不得不暫停這一地區未來1-2年的新增建設活動，以紓解當地電力消納瓶頸給存量項目造成的棄風損失。


與此同時，國家電網/蒙西電網則抓緊建設新增配套接入工程，或者增加遠距離輸電能力（特高壓、省際環網工程）等，隨著消納瓶頸的突破，風電裝機才得以繼續發展。這種周期性是由于電網的建設和消納滯后造成的，而非開發商基于風電項目的收益率，或者說補貼電價和發電成本的比較所形成的。


在國家能源局的政策指導下，2017年以來國家電網加大工作力度解決三北地區消納問題，一方面提高火電調峰靈活性，促進電力市場化交易，另一方面在2016-2017年集中建設一批南北互通的特高壓工程，2018年又推動一批重點的西電東送和南北互通特高壓工程的核準建設，增強華東環網的省際電力互通能力，提高接納外送特高壓電量的能力。上述工作的努力下，2016-2018年國家電網三北地區風電的并網能力呈現快速提提升，從2017年最低的4.74GW提升至2020年的13.75GW，與全國風電并網空間改善的幅度基本吻合，東北和西北地區改善尤為明顯，分別從0.25GW和2.4GW提升至2020年的3.8GW和6.3GW。

34.3GW平價風電將在未來兩年建設

梳理地方政府與開發商工作計劃：34.3GW平價風電將在未來兩年建設，2021年超15GW2020年風電設備全產業鏈產能因搶裝潮吃緊，主機廠優先安排交付補貼搶裝項目，平價建設周期落在2021-2022年。招標信息顯示大部分平價項目首批機組交付期為2020年底至2021年第二季度，2021年平價風電吊裝量將超過15GW，而且機型是3MW以上機型為主，甚至超過50%將是4MW以上機型。

例如中核匯能2020年第一次框架集采入圍廠商信息顯示，東方電氣集中式投標機型均為3MW以上機型，上海電氣以4.5MW機型為主，而湘電風能以3.2MW為主。機組大型化對風電裝備制造形成帶動效應，當前全球供應鏈4MW以上大機型的配套產能并不充足，產品升級不僅可以確保設備價格維持在一個合理的水平，從中核匯能的集采公示信息可見，11個風電項目平均報價為3581元/kW，集中式風電項目平均報價為3565元/kW；而且會使得設備端的市場格局以極快速度集中，頭部企業能夠占據更多的份額，而缺乏研發技術競爭力的中小廠商將無法靠低價競爭，徹底退出市場。

平價風電發展新勢力云川桂市場

除廣西地區異軍突起，成為平價風電的后起之秀之外，云南和四川兩地也蓄勢待發。2020年3月10日，云南省能源局工作會議表示，2020年要重點做好9項重點工作任務之一為科學有序推進新增8GW風電、3GW光伏布局與建設。我國云南省水電資源豐富，“十三五”中期以來因能源雙控及環保壓力，東部高耗能產業持續向西部轉移，云南省具備較低電價優勢，2016年提出2025年前打造鋁、銅、鉛鋅3個千億元產業鏈條和500億元的錫產業鏈，推動云南千萬噸級煉油基地配套石化項目和云南石化產業園等重大項目建設，并延伸發展硅光伏、硅電子、硅化工、碳化硅等產業，實現水電硅材一體化發展。然而由于水電在每年第四季度和第一季度處于枯水期，電力供應無法完全匹配落地的高耗能企業用電需求，而云南風電每年10月至次年4月為主要出力期，與枯水期基本吻合。因此發揮風水互補特點，是減少枯水期電力枯竭問題的重要手段。

今年2月28日四川省能源工作會議也提出，2020年四川省將有序推進涼山風電基地規劃建設，結合水庫電站建設推進風光水互補開發規劃編制及項目開發。2020年四川省預計新增風電裝機1.8GW，新增光伏裝機0.5GW。未來隨著我國白鶴灘、烏東德直流工程的投運，西南地區的電力外送能力將持續增加，風電和光伏作為本地消納的清潔能源將迎來新的春天。

平價風電注定只是強者的蛋糕

我們回顧國際市場的發展歷史，海外市場的風電單機功率從2017年開始快速提升到3MW以上，2018年又快速向4MW以上提升。2018年以來隨著歐洲海上風電的發展，海外機組大型化進程加快，從而市場格局繼續演化。海外主流風機廠商從原來6-7家快速向頭部3家集中，Senvion、Suzlon和Nordex由于競爭過程當中沒有跟上研發節奏，產品過于依賴區域市場或者細分市場，一旦需求階段性波動就陷入經營不善的局面。國際市場演變也為國內開發商帶來警示。設備廠商經營陷入困境，開發商龐大的風電資產將缺少必要的運維服務和質量保證。

因此借鑒國際市場的情況，未來國內的平價風電市場必然是競爭格局集中：下游客戶會選擇他們最信任的合作伙伴，給予較高比例的份額，而不是像過去市場格局相對分散，過度低價競爭，20-25家主機廠商活躍在中國的風電市場。開發商會更加重視機組的技術先進性，產品質量保證，歷史運行記錄，主機廠商的財務實力等，而這也意味著更加合理的價格競爭和合理的毛利率水平。

考察2019年招標的情況，平價風電大基地的市場份額極為集中。國電投烏蘭察布6GW項目分給只有5家主機廠商；中廣核興安盟3GW項目，只有兩家主機廠商中標。我們預期未來仍然維持這種趨勢，最終只有5-6家主機廠商分享90%以上的平價項目訂單。這種集中的局面在風塔、海底電纜行業也一樣會出現。

當風電產業進入到平價階段，業主更加重視設備質量和技術領先性的時候，市場份額必然加速集中。當行業進入到產品全面升級階、技術迭代加快階段，市場份額也必然集中。競爭格局集中有利于形成合理的供需關系和價格水平，制造端會保留合理的利潤。而隨著市場份額的提升，領先主機廠商的營收規模預期不會比十三五期間明顯下滑，而毛利率將停留在持續改善的通道上。