傳統市場需求穩中有升：石墨電極傳統需求主要由電爐煉鋼和煉鋼精煉兩部分構成。電爐煉鋼（短流程)是利用電能做熱源進行冶煉，一般所說電爐即指電弧爐。

 

圖1：煤炭價格去年11月份開始大幅上漲（元/噸）

 

2016年10月以來由于煤炭行業供給側改革,導致高爐-轉爐煉鋼（長流程）主要原材料焦煤、焦炭價格大幅上漲，相比之下廢鋼為主的電爐鋼生產企業成本優勢開始凸顯，電爐鋼盈利超出高爐鋼，電爐鋼廠產量迅速攀升，電爐法占粗鋼比例相應提高；煉鋼精煉，指的是將電弧爐后期精煉功能移到鋼包中進行，對初煉爐（電弧爐或轉爐）所熔鋼水進行精煉，通過有機結合提高初煉爐生產效率的同時，提升產品質量，鋼水爐外精煉比例約為30%。

 

圖2：電爐煉鋼盈利性開始凸顯

 

目前宏觀經濟依然穩健，今年1-4月粗鋼表觀消費量同比增長9.8%，電爐煉鋼成本優勢凸顯產量提高，帶動石墨電極傳統市場需求穩中有升。

圖3：電弧爐煉鋼工藝示意圖

 

電弧爐取代中頻爐帶來增量需求：去年年底以來取締中頻爐事件席卷全國，今年年初政府層面明確6月底之前徹底取締所有地條鋼產能，相應增加了電弧爐取代需求。

 

圖4：電弧爐、高爐取代淘汰中頻爐后市場需求

 

預計2017年實際取代需求約為3500萬噸,帶來石墨電極需求增量約為10.5萬噸。由于中頻爐產能不在國家統計數據范圍之內，因此表外這部分需求未來將被替代轉化為表內需求（粗鋼產量）。

 

 

環保限產導致供給難釋放：國內石墨電極產能主要分布于華北、華中、東北、西北等地，今年初以來，受國家環保政策影響，河北、河南、山東、山西、遼寧等省的部分中小炭素企業限產減排。

 

2月下旬國家環保部等四部委和6省市聯合印發了《京津冀及周邊地區2017年大氣污染防治工作方案》，該方案涵蓋北京、天津及河北、山西、山東、河南等省的24個城市，要求達不到特別排放限值的炭素企業全部停產，達到特別排放限值的，限產50%以上。

 

圖5：國內石墨電極產能分布

 

截止目前，河南部分地區石墨電極企業仍處于限產20%，山東地區部分企業限產30%，全國因環保因素涉及停產或減產的產能達20-30萬噸。后續隨著環保組逐漸進駐各地方監察，企業復產阻力短期仍然較大。

 

生產+原材料因素進一步加劇供給偏緊態勢：石墨電極產品生產周期至少要4個月以上，疊加備貨周期，大概需要半年左右，因此雖然今年4月份以來價格開始大幅上漲，但短期很難放量。

 

圖6：石墨電極工藝流程圖

 

原材料方面，針狀焦、石油焦、煤瀝青占了總成本的70%以上，其中超高功率石墨電極原料完全是由針狀焦組成，電極的最終性能在很大程度上取決于針狀焦的性能。

 

圖7：石墨電極原材料結構分析圖

 

目前我國的針狀焦主要依賴進口，美國和日本相關企業掌控全球針狀焦產量及價格。由于原材料受限，導致國內很多公司產量不能有效釋放，在未來相當長的時間內，進口針狀焦將成為國內石墨電極企業向超高功率產品進軍的瓶頸。

 

供需格局產生實質性變化

 

供需面收緊價格持續上漲：年初以來由于供需面收緊產業鏈順勢提價，考慮到調價信息發布時間有一定滯后性，確切來講是從4月份以來石墨電極產品價格開始大幅上調。

 

圖8：方大炭素年初以來石墨電極調價匯總

 

目前價格相比于年初，普通功率產品上調比例達80%-100%，高功率產品上調比例達85%-115%，超高功率產品上調比例達120%-135%；

 

漲價趨勢確立，短期持續向好：超高功率主要用于電弧爐冶煉，高功率主要用于煉鋼精煉，受益于淘汰地條鋼所帶來的增量替代需求，從價格漲幅來看超高功率產品要超出高功率產品。短期內供需偏緊格局不會改變，漲價趨勢確立，產能利用率有望維持高位。
 

圖9：國內石墨電極供需分析