自2015年以來，中國隔膜行業并購和合資事件頻出，以材料業上市公司為代表的兼具相關產業背景和雄厚資金實力的企業，紛紛加速對鋰電池隔膜市場的布局速度。技術領先且市場占有率較高的優質隔膜企業如蘇州捷力、河南義騰等陸續被并購，且交易價格不斷攀升，2017年5月創新股份發布公告擬并購上海恩捷的支付對價高達55.5億元。

 

資本市場給隔膜市場以最大的熱情。6月13日，創新股份盤中沖擊漲停板，收市大漲9.49%。事實上，創新股份自5月26日復牌以來，短短11個交易日，其累計升幅已達34.77%，并且后市仍有上漲的空間。另外，6月13日隔膜題材股整體表現都不錯，如星源材質以漲停板收盤，如滄州明珠收市上漲5.15%。

 

 

起點研究(SPIR)調研數據顯示，2015年中國鋰電池隔膜產值28.57億元，同比增長53.81%。2016年中國鋰電池隔膜產值達到41.16億元，較上年同比增長44.05%，在全球鋰電池隔膜市場份額占比為33.25%。預計到2020年，中國鋰電池隔膜(含涂覆)市場將接近全球市場的40%，達到99.43億元。

 

受國內新能源汽車市場繼續爆發，動力鋰電池出貨激增影響，2016年中國鋰電池隔膜市場取得快速發展。起點研究(SPIR)調研數據顯示，2015年中國鋰離子電池隔膜企業產量為6.98億平方米，同比增長48.89%；2016年，中國鋰電池隔膜產量為9.29億平米，同比增長33.03%。預計到2020年，中國鋰電池隔膜產量將達到25.45億平方米。

 

隨著中國鋰電池企業的快速崛起，中國隔膜廠商正取得快速發展，市場份額也逐步上升，國內已涌現出一批規模和技術達到或接近世界領先水平的專業化隔膜企業，如星源材質、中科科技(格瑞恩)、金輝高科、河南義騰和滄州明珠等。以星源材質為例，規模上其2015年全球市場占有率已達到7%，位列全球第四；技術方面，星源材質的干法技術對標Celgard，濕法技術對標旭化成，產品獲得下游電池廠商高度認可，與LG、比亞迪、國軒高科等優質客戶形成穩定合作關系。

 

2016年隔膜國內消費量數據顯示，隔膜的整體國產化率已經達到86%；其中干法隔膜早已完全實現了國產化；而國內濕法隔膜的出貨量也達到3億平米以上。不過，中高端濕法隔膜大多仍然依賴進口，60%以上中高端市場被日本、韓國、美國等國外隔膜廠商所占有。

 

 

鋰電池的下游應用主要包括動力電池、消費類電池和鋰電儲能三大領域。2014年之前，受益于3C數碼產品的需求擴張，消費類鋰電池市場規模持續較快增長。2014年以來新能源汽車產業受政策支持和技術進步推動而高速發展，2014、2015年連續兩年增速超300%。根據2016年的統計數據，動力電池已經躍升至鋰電池消費結構中第一大需求，占比達48%。

 

消費類電子產品是鋰電池自商用以來最主要的應用領域，2014年前后，由于市場趨于飽和，傳統3C數碼類電子產品的消費量均出現不同程度的下滑；而新興需求端，如導航終端設備、智能可穿戴設備的市場規模則呈現較快擴張的態勢；綜合預計消費類鋰電池銷量增速將保持在5%以上。

 

動力電池是指為新能源汽車、電動自行車等提供動力來源的電池，目前幾乎全部采用技術相對成熟的鋰電池。在國家能源戰略的指導規劃下，2014年以來新能源汽車相關政策集中出臺，加之國內動力鋰電池技術不斷進步，整個產業鏈進入高速發展期。受到新能源汽車需求爆發的直接拉動，2014年以來動力電池出貨量也呈現同步高速增長態勢。

 

2017年4月三部委發布《汽車產業中長期發展規劃》，秉承《節能與新能源汽車產業發展規劃(2012—2020年)》的精神，對未來10年我國新能源(600617)汽車行業的發展做出了明確的規劃：到2020年，新能源汽車年產銷達到200萬輛；到2025年，新能源汽車占汽車產銷20%以上。在此強有力政策的驅動下，預計2017-2020年動力電池復合增速將達到40%以上。

 

此外，電池儲能作為鋰電池的第三大應用領域，受限于技術、成本和政策不確定性等現實困難，目前應用規模有限；待未來政策風向和技術路線進一步確定后，儲能電池有望迎來高速發展時期。

 

鋰電池需求量的持續高速增長帶來了整個鋰電池產業鏈的高度景氣，特別是作為整個產業技術核心環節的鋰電材料領域，近年來行業增速不斷加快；預期鋰電池隔膜的需求量將保持30%左右的增速。

 

 

鋰離子電池隔膜是鋰離子電池產業鏈中最難和最后國產化的環節。目前國內鋰離子電池廠商使用的中高端隔膜大部分依賴進口，進口隔膜價格高且供貨周期長，在產品存在同質化趨向的情況下，鋰離子電池隔膜將進入國產替代進程。根據起點研究(SPIR)對全球主流鋰離子電池隔膜廠商的數據統計，2016年，星源材質、金輝高科、中科科技等幾家國內隔膜領先企業合計占據全球的市場份額為10%左右。

 

首先，從經驗和技術成熟度來看，隨著國內鋰離子電池隔膜廠商的技術進步、產業投入和規模擴大，達到可以替代進口使用的效果。其次，隔膜成本約占鋰離子電池成本的10%-20%，同樣規格和技術參數的國外產品價格顯著高于國內產品，偏高的進口隔膜價格對國內鋰離子電池廠商構成一定的壓力，促使其在選擇供應商時向性價比更為合理的國產替代隔膜傾斜。

 

此外，國內鋰離子電池隔膜廠商通過提高生產工藝流程和控制一體化的程度，加強對客戶的技術支撐和服務，為客戶提供更及時和快捷的配送方式，有效縮短供貨周期。因此，在產品品質不斷提升的情況下，價格優勢和完善的銷售體系支持將成為隔膜產業國產化替代進口的最主要動力。