再傳合并

 

根據此次消息稱，神華國電重組籌備組已經成立，由國電集團董事長喬保平任組長，成立國家能源投資集團可能性大。國企結構調整基金正籌備組建混改子基金以及海外并購子基金，目前方案已成形。國家層面也在探索研究組建一個混改基金以推動國企混改。

 

神華集團參與的重組消息并不鮮見。神華集團旗下上市公司中國神華與國內五大電力集團之一的國電集團旗下上市公司國電電力在6月4日均發布公告稱，將于6月5日起停牌，控股股東擬籌劃涉及公司的重大事項。這被業界猜測為兩家公司或正進行重組。

 

與此前披露的神華、大唐、中廣核合并方案不同，國電集團成為新一組央企重組的主角之一。

 

中國神華在此前的公告中稱，6月2日接到控股股東神華集團有限責任公司通知，獲悉其擬籌劃涉及該公司的重大事項，該事項存在重大不確定性，尚需獲得有關主管部門批準。為避免造成公司股價異常波動，經公司申請，公司A股股票自2017年6月5日起停牌。國電電力也在同日的公告中表示，6月2日接到公司控股股東中國國電集團公司通知，獲悉其擬籌劃涉及該公司的重大事項，該事項存在重大不確定性，公司股票自2017年6月5日起停牌。

 

如果真如消息所稱，神華集團與國電集團的合并意味著“中國神電”呼之欲出，合并后企業或將成為煤炭、火電、風電領域首屈一指的超大型企業。不過，對于合并傳聞，神華集團與國電集團均未做出回應。

 

仍存變數

 

作為國內五大發電集團之一，國電集團2016年年報顯示，該公司可控裝機容量1.43億千瓦，發電業務整體營收507.24億元，擁有國電電力、國電科環等多家上市公司。截至今年4月，神華集團企業總資產達1.01萬億元，國電集團資產總額超過8031億元。若能夠促成兩家公司合并，資產規模將遠超此前合并的寶武集團、中國中車等超大型公司。

 

在兩家企業中，涉及到多項業務，包括煤炭開采與銷售、發電與熱力生產、港口鐵路航運、煤化工、金融、節能與裝備制造等，橫跨多個行業門類。其中煤炭、發電是主要板塊，其他行業均是與兩大主業相關聯的輔助性行業。未來煤炭、火電、風電是三個主要發展方向。

 

如此繁多的業務，兩家企業合并后如何整理備受關注。有分析稱，依照其他集團重組或改革的經驗，集團公司層面的合并，首先會將公司資產重新梳理分配，走專業化分工的路線。在合并步驟上，一般采取上市資產置換優先，隨后集團合并的步驟，如南北車合并時，就采用了先合并股份公司、后合并集團公司的重組步驟。

 

電力方面專家何曉萍表示，目前最主要的還是要等兩家企業合并的方式出臺。煤電企業的合作，可以化解一部分風險。如果雙方保持穩定的長期合作，是可以保障互相產品供應價格的，這比起重組更具可操作性。

 

關于此次重組，何曉萍表示還存在很大的變數。“兩家企業或許會有兩條路可以走，或是完全重組，或是雙方拿出優質資產來成立一個新公司進行運營，在沒有發出具體的重組方案時，都存在變數。”何曉萍表示，如果兩家企業的合并重組是為了向專業化的方向發展，重組的必要性并不大于分別運營。

 

影響待察

 

業內人士表示，若將上下游的企業合并在一起，能為電力口提供穩定、大量、長期的煤炭供應，可以在一定程度上緩解煤電長期存在的矛盾。同時，也有利于建立起跨行業、跨所有制、跨領域的煤電于一體的超大規模能源企業。

 

對于兩家企業合并的原因，廈門大學中國能源經濟研究中心主任林伯強表示，國資委希望將企業減少，但同時又要將企業做強做大，另外，與電價機制有關，目前煤電的聯動不同步，使得上下游有相互聯合的動力，從而促使企業更加穩定。由于此前兩家企業同時停牌，因此，此次傳出的消息有很大的可信度。

 

有分析稱，如果二者真合并，將影響煤炭、電力兩個行業的格局。但林伯強卻持有不同觀點，林伯強認為，合并后兩家企業確實可以成為一家巨型公司，上下游可以實現互補。但實際上，企業的合并對于整個行業的影響并不會太大，雖然神華集團是整個行業的巨頭，但實際僅能占到全國10%左右的份額，要想有強有力的話語權，還需要占到30%以上，因此，合并后并不能決定整個行業的走向。

 

何曉萍表示，在風電方面，兩家企業的合并確實是可以成為世界第一，由于我國是世界風電裝機量最大的國家，如果在國內企業中拔得頭籌，自然也將成為世界第一的企業。火電方面，目前煤價變動不大，行業趨于穩定，但未來一旦用電緊張，煤價上漲，對于神華集團和國電集團重組后來說影響并不大，但對于其他火電企業來說卻不容樂觀。因此，一旦兩家企業合并的這一巨頭出現，對于其他企業來說也增加了很大壓力。另外，兩家企業合并后，效率是否能夠提升也并不明確，整合的難度也比較大。對此，林伯強也持有同樣看法。