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近年來，鋰電行業(yè)跨界頻頻，從資本公司到傳統(tǒng)制造業(yè)再到食品業(yè)，各路人馬十分默契的聚焦于鋰電行業(yè)，玩起了跨界。一方面，新能源汽車是全球發(fā)展的大方向，鋰電行業(yè)也會(huì)因此受益，未來前景十分可期；另一方面，新進(jìn)入者也面臨著諸多風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。
大東南造了七年還在路上
2017年8月25日，大東南發(fā)布2017年半年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.65億元，同比增長(zhǎng)15.8%;凈利潤(rùn)虧損270萬元，同比增長(zhǎng)85.6%。其中，鋰電池隔膜營(yíng)收79.4萬元，占總營(yíng)收比重0.17%。
而與目前鋰電池隔膜業(yè)務(wù)成拖油瓶的現(xiàn)狀相比，大東南進(jìn)軍鋰電池隔膜領(lǐng)域之時(shí)可謂是信心十足。
2011年9月，大東南定增募資，擬投入3.66億元進(jìn)軍鋰電池隔膜。根據(jù)當(dāng)時(shí)的預(yù)測(cè)，項(xiàng)目建成后，新增年銷售收入2.7億元，新增年凈利潤(rùn)5491萬元。
當(dāng)時(shí)規(guī)劃項(xiàng)目建設(shè)期為2年，第2年開始進(jìn)入達(dá)產(chǎn)期，生產(chǎn)能力要達(dá)到設(shè)計(jì)能力的100%，即年產(chǎn)6000萬平方米鋰電池隔膜。
且在2013年7月，大東南表示，公司專注于薄膜生產(chǎn)38年，隔膜的技術(shù)在項(xiàng)目投入之前就已經(jīng)進(jìn)行了儲(chǔ)備，且公司擁有自己的研究院，70%的專家已經(jīng)到位。
如此齊全的準(zhǔn)備，彰顯了大東南進(jìn)軍鋰電行業(yè)的雄心壯志。然而事與愿違，大東南于2015年7月投產(chǎn)的2條鋰電池隔膜生產(chǎn)線，投產(chǎn)當(dāng)年隔膜收入僅為57.3萬元。2016年年報(bào)顯示，大東南鋰電池隔膜業(yè)務(wù)占比僅0.16%，收入不到200萬元。
歷時(shí)七年的造膜之路，從建設(shè)到投產(chǎn)，再到開拓市場(chǎng)，投入了巨大的物力和財(cái)力，然而實(shí)際營(yíng)收與計(jì)劃相差甚遠(yuǎn)，造膜之路幾成敗局。
小結(jié)：隔膜作為鋰電池四大材料中技術(shù)壁壘最高、附加值最高的部分，相對(duì)國(guó)外企業(yè)而言，一直處于技術(shù)相對(duì)落后的狀態(tài)，近年來干法隔膜才形成自身的技術(shù)體系，進(jìn)口替代基本完成，而濕法隔膜仍是鋰電池材料進(jìn)口替代的最后一塊陣地。
也正因如此，國(guó)內(nèi)眾多公司瞄準(zhǔn)了背后蘊(yùn)藏的巨大商機(jī)，想要自己研發(fā)生產(chǎn)隔膜。大東南正是如此，在鋰電行業(yè)風(fēng)起之時(shí)就眼光精準(zhǔn)的發(fā)現(xiàn)了隔膜行業(yè)大有可為，積極布局，然而大東南只是薄膜制造商，盡管已有38年的經(jīng)驗(yàn)，但在鋰電池隔膜領(lǐng)域卻未必能夠發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)。
勝利精密鋰電之路遇阻
2017年8月18日，勝利精密發(fā)布2017半年報(bào)，其中顯示，蘇州捷力2017年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.89億元，同比增長(zhǎng)58.07%；凈利潤(rùn)-156萬元。
據(jù)了解，蘇州捷力主要致力于鋰離子電池濕法隔膜的研發(fā)和生產(chǎn)。2015年11月，勝利精密使用自有資金不超過6.12億元收購(gòu)蘇州捷力51%的股權(quán)。且收購(gòu)之時(shí)，標(biāo)的擁有2條濕法隔膜生產(chǎn)線。
根據(jù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，蘇州捷力負(fù)責(zé)人彭立群承諾蘇州捷力2016年、2017年和2018年凈利潤(rùn)分別不低于為1.3億元、1.69億元和2.197億元。
而信息顯示，并購(gòu)之前，蘇州捷力業(yè)績(jī)似乎也并不理想。但勝利精密依然選擇加碼，2016年10月，勝利精密決定以支付現(xiàn)金方式再購(gòu)買蘇州捷力公司33.77%股權(quán)。
然加碼依舊沒有達(dá)到業(yè)績(jī)承諾。根據(jù)勝利精密2016年年報(bào)，蘇州捷力2016年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.69億元；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6000萬元。盡管扭虧為盈，但與業(yè)績(jī)承諾的1.3億元相差甚遠(yuǎn)。
2017年上半年，蘇州捷力的凈利為負(fù)，距離業(yè)績(jī)承諾的兌現(xiàn)時(shí)間越來越近，屆時(shí)1.69億元的凈利能否達(dá)到，仍存在較大問題。
小結(jié)：勝利精密主營(yíng)業(yè)務(wù)為電視、筆記本電腦、移動(dòng)通訊及智能制造，鋰電池材料并不是公司擅長(zhǎng)領(lǐng)域，進(jìn)軍鋰電行業(yè)，選擇向外尋求隔膜并購(gòu)標(biāo)的視為明智之舉，然而標(biāo)的公司的盈利情況同樣需要慎重斟酌，業(yè)績(jī)承諾難兌現(xiàn)，拖后腿的情況只會(huì)對(duì)公司的發(fā)展造成重大的不良影響。
另外，今年上半年勝利精密的公告稱，已建成并貫通8條濕法隔膜產(chǎn)線，基膜設(shè)計(jì)產(chǎn)能可達(dá)4億平方米/年；8條涂覆膜生產(chǎn)線，設(shè)計(jì)產(chǎn)能可達(dá)1.2億平方米/年。
如此高的產(chǎn)能卻沒有相應(yīng)的匹配業(yè)績(jī)，其背后的原因不得不深思。而勝利精密也是2015年至今跨界鋰電并購(gòu)，而標(biāo)的業(yè)績(jī)承諾未達(dá)預(yù)期的第一家上市公司。
總結(jié)：起點(diǎn)研究（SPIR）分析認(rèn)為，鋰電行業(yè)新進(jìn)入者以大集團(tuán)和上市公司背景為主，未來3-5年仍然具有較大投資吸引力。
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