今年上半年，蔣衛(wèi)平的資本運作平臺天齊鋰業(yè)經(jīng)歷并購后的狂歡后，迎來了營收凈利雙降困局。半年報數(shù)據(jù)顯示，營業(yè)收入25.90億元，同比下降21.28%，凈利潤(歸屬于上市公司股東的凈利潤，下同)為1.93億元，同比下降85.23%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為1.09億元，較上年同期減少11.77億元，降幅高達91.55%。

蔣衛(wèi)平第二次完成了“蛇吞象”式的海外并購，也讓其深陷資金困境。

今年上半年，蔣衛(wèi)平的資本運作平臺天齊鋰業(yè)經(jīng)歷并購后的狂歡后，迎來了營收凈利雙降困局。

半年報數(shù)據(jù)顯示，營業(yè)收入25.90億元，同比下降21.28%，凈利潤(歸屬于上市公司股東的凈利潤，下同)為1.93億元，同比下降85.23%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)為1.09億元，較上年同期減少11.77億元，降幅高達91.55%。

公開資料顯示，15年前，寂寂無名的蔣衛(wèi)平接手四川射洪縣一家瀕臨破產(chǎn)的鋰鹽生產(chǎn)廠，通過不斷并購擴張，截至目前，已經(jīng)成為手握468億元資產(chǎn)的鋰業(yè)霸主。其控制的天齊鋰業(yè)已是全球領(lǐng)先的以鋰為核心的新能源材料企業(yè)，去年躋身全球第二大鋰產(chǎn)品生產(chǎn)商。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，蔣衛(wèi)平創(chuàng)造了兩次“蛇吞象”并購的驚人之舉。2012年，其經(jīng)過精心設(shè)計，耗資40億元搶在美國行業(yè)巨頭之前收購了鋰礦石巨頭泰利森，當時，天齊鋰業(yè)總資產(chǎn)只有15.69億元。而在去年，公司更是耗資278億元成功收購了智利SQM23.77%股權(quán)，舉債高達35億美元。

如今，蔣衛(wèi)平已經(jīng)深陷資金困境。截至今年6月底，天齊鋰業(yè)有息債務(wù)高達322.38億元，較去年同期猛增267.49億元。上半年，公司財務(wù)費用高達10.10億元，同比大增6.66倍。

目前，天齊鋰業(yè)正籌劃配股募資70億元，但這一募資額度遠不能解渴。

備受關(guān)注的是，公司多名董監(jiān)高已經(jīng)開始減持套現(xiàn)。

產(chǎn)品價格下降凈利銳減

海外并購的喜氣尚未消散，天齊鋰業(yè)的經(jīng)營壓力隨之而來。

半年報顯示，今年上半年，天齊鋰業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入25.90億元，去年同期為32.89億元，同比減少6.99億元，降幅為21.28%。這是公司自2013年來營業(yè)收入首次下降，也是上市以來營業(yè)收入降幅首次超過兩位數(shù)。

不僅僅是營業(yè)收入有較大幅度下降，凈利潤的下降更為驚人。上半年凈利潤為1.93億元，去年上半年為13.09億元，同比減少了11.97億元，降幅85.23%，扣非凈利潤為1.09億元，較去年同期的12.86億元銳減11.77億元，降幅高達91.55%。

天齊鋰業(yè)于2010年8月31日在深交所掛牌上市，公司主營鋰系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。過去幾年，隨著電動汽車和儲能需求的快速增長，帶動鋰電池行業(yè)快速發(fā)展。下游需求急劇增長帶動上游鋰產(chǎn)品緊俏，鋰鹽產(chǎn)品一度出現(xiàn)供不應(yīng)求局面，價格也隨之暴漲。

公開資料顯示，自2015年開始，電池級碳酸鋰價格一路上揚，一度達到20萬元/噸左右。

受產(chǎn)品供不應(yīng)求、價格暴漲因素影響，天齊鋰業(yè)的財報也非常亮麗。2014年至2018年，公司營業(yè)收入分別達14.22億元、18.67億元、39.05億元、54.70億元、62.44億元，4年增長了3.4倍。對應(yīng)的凈利潤為1.31億元、2.48億元、15.12億元、21.45億元、22億元，同比分別增長168.31%、89.93%、510.03%、41.86%、2.57%。4年間，凈利潤增長了15.80倍。

如此高速增長的勢頭怎么在今年上半年轉(zhuǎn)向了呢？

天齊鋰業(yè)解釋稱，去年上半年，鋰化工產(chǎn)品的售價仍處于相對高位，從去年下半年開始，隨著行業(yè)供需格局調(diào)整，鋰化工產(chǎn)品價格發(fā)生較為明顯的回調(diào)，導(dǎo)致今年上半年鋰化工產(chǎn)品的銷售收入較上年同期下降較為明顯。

其實，過去幾年，各路資本爭相用于鋰行業(yè)，導(dǎo)致產(chǎn)能過剩，加之新能源汽車補貼退坡，需求減少，鋰產(chǎn)品價格下降在所難免。至今年7月，碳酸鋰價格已降至7.6萬元/噸。

其實，天齊鋰業(yè)去年的經(jīng)營業(yè)績就有體現(xiàn)。去年，雖然營業(yè)收入繼續(xù)保持兩位數(shù)增長，但凈利潤僅增長2.57%，扣非凈利潤同比則下降12.23%。

大舉并購后債務(wù)超300億

除了行業(yè)產(chǎn)能過剩、產(chǎn)品價格下降影響外，天齊鋰業(yè)凈利潤大降與其財務(wù)費用暴增也直接相關(guān)。

天齊鋰業(yè)前身是四川射洪縣的一家瀕臨破產(chǎn)的鋰鹽生產(chǎn)小廠，通過并購布局，一路成長壯大。

數(shù)據(jù)顯示，上市之后，從2012年開始，天齊鋰業(yè)相繼收購了文菲爾德51%股權(quán)、天齊礦業(yè)100%股權(quán)、Galaxy Lithium International 100%股權(quán)、日喀則扎布耶20%股權(quán)、SQM 23.77%股權(quán)等境外公司，合計耗資約332億元。

其中，最為人所熟知的收購就是收購文菲爾德及SQM。前者發(fā)生在2013年，先由天齊鋰業(yè)母公司天齊集團收購泰利森，然后注入上市公司，后者是去年完成的，兩項收購耗資超過323億元。

上述兩次收購均屬于典型的“蛇吞象”。2012年，公司收購泰利森，當時，天齊鋰業(yè)總資產(chǎn)不到16億元，當年凈利潤僅0.42億元。

資料顯示，泰利森擁有世界上正在開采的儲量最大、品質(zhì)最好的鋰輝石礦藏——格林布什鋰礦，曾為全球供應(yīng)大約65%的鋰礦石產(chǎn)量，其鋰資源占到全球35%的份額。當時，泰利森當時天齊鋰業(yè)唯一的鋰精礦供應(yīng)商。

SQM是全球最大的碘和硝酸鉀生產(chǎn)企業(yè)和領(lǐng)先的碳酸鋰和氫氧化鋰生產(chǎn)商，在美國等20多個國家設(shè)立有分支機構(gòu)，產(chǎn)品銷往110多個國家。其運營全球范圍內(nèi)含鋰濃度高、儲量大、開采條件成熟的智利阿塔卡瑪鹽湖資產(chǎn)，行業(yè)地位可見一斑。

戰(zhàn)略型布局中國、澳大利亞和智利的鋰資源后，天齊鋰業(yè)擁有鋰資源儲備、開發(fā)以及鋰產(chǎn)品精深加工和鋰礦貿(mào)易三大產(chǎn)業(yè)板塊，公司也成為中國唯一通過大型、單一且穩(wěn)定的鋰精礦供給實現(xiàn)自給自足的鋰化合物及衍生物生產(chǎn)商。

然而，大肆并購也付出了巨大代價，那就是債務(wù)急劇飆升。

截至去年底，天齊鋰業(yè)有息債務(wù)合計為302.55億元，到今年6月底，有息債務(wù)增至322.38億元，較去年底增加19.83億元，較去年6月底猛增了267.49億元。

巨額債務(wù)引發(fā)的財務(wù)費用不菲。今年上半年，公司財務(wù)費用為10.10億元，較去年同期的1.32億元增加8.78億元，增長了6.66倍，較去年全年的4.71億元也翻了一倍多。其中，因并購新增的35億美元借款所產(chǎn)生的利息費用為8.6億元。

累計融資500億仍不解渴

天齊鋰業(yè)正面臨著巨大的財務(wù)壓力，急需緩釋。

9月1日晚，天齊鋰業(yè)發(fā)布配股募資申請獲得證監(jiān)會審核通過公告。根據(jù)此前公告，公司擬擬按照每10股配售不超過3股的比例向全體股東配售。募集資金總額不超過70億元，扣除發(fā)行費用后的凈額擬全部用于償還購買SQM23.77%股權(quán)的部分并購貸款。

這是公司第二次實施配股募資。上一次是2017年12月，每10股配1.5股，成功募資16.34億元。

上市以來，天齊鋰業(yè)頻頻融資。數(shù)據(jù)顯示，上市至今，公司累計融資達598.05億元(間接融資按籌資現(xiàn)金流入口徑統(tǒng)計)。

具體為，直接融資68.98億元，其中，首發(fā)募資7.35億元、定增(2014年)募資31.29億元、發(fā)行債券融資14億元。此外，間接融資達429.07億元。

如果加上本次配股募資，天齊鋰業(yè)上市以來的累計融資將達到568億元。

與頻頻募資相比，天齊鋰業(yè)在回報投資者方面稍顯不足。上市以來，公司累計派發(fā)現(xiàn)金紅利7.31億元，約占其直接融資金額的10.60%。

顯然，從目前債務(wù)狀況看，即便配股融資完成，所募資金全部用于還債，公司的債務(wù)還是超過250億元，依舊是“債務(wù)沉重”。

不僅如此，公司還存在8.24億元貨幣資金受限，可以動用的資金僅有9.44億元。

巨額債務(wù)壓頂、經(jīng)營業(yè)績不佳，傳導(dǎo)至二級市場的是股價下跌。至9月6日下午，天齊鋰業(yè)收報23.72元/股，較去年同日的33.53元/股下降了29.26%。

備受關(guān)注的是，公司董監(jiān)高積極減持套現(xiàn)。今年4月30日，公司披露了董事、總裁吳薇、高級副總裁葛偉、董事、財務(wù)總監(jiān)鄒軍以及董秘、副總裁李波等4人減持，擬在未來6個月內(nèi)合計減持118.86萬股，占總股本的0.10%。

截至目前，時間過半，上述4人均進行了部分減持，合計套現(xiàn)約0.23億元。此外，公司證券事務(wù)代表付旭梅也進行了少量減持。