受新冠肺炎疫情影響，當前新能源車產業鏈處于比較艱難的階段，新能源汽車需求下跌嚴重，下游企業壓力已傳導至上游生產企業。在此背景下，正極材料企業沖擊IPO，將有效緩解現有的資金壓力。

伴隨新能源乘用車產業的快速發展，鋰電正極材料作為動力電池的核心材料，市場規模獲得了大幅提升。繼容百科技于2019年登陸上交所科創板后，國內正極材料企業當前正迎來IPO“沖刺潮”。據記者不完全統計，截至今年6月，國內已有包括廈鎢新能源、長遠鋰科、振華新材、科隆新能源、德方納米等多家正極材料企業開啟上市之路。

正極材料企業排隊IPO

今年5月，長遠鋰科作為國內三元正極材料一線企業，向上交所科創板提交了招股說明書。長期以來，長遠鋰科向寧德時代、比亞迪、億緯鋰能、欣旺達等主流電池企業供貨，該公司招股說明書顯示，2019年寧德時代及其下屬企業銷售金額占當期主營業務收入比例達到了58.43%。

除此之外，今年3月，廈門鎢業宣布將其控股子公司廈鎢新能源整體變更為股份有限公司，分拆后瞄準上交所科創板上市。另外，作為比亞迪、寧德時代等企業的供貨商，鋰電正極材料企業振華新材也于去年下半年發布消息稱，計劃于科創板上市。

近年來，我國新能源乘用車產業發展迅速，正極材料作為動力電池的核心材料，相關企業業績得到大幅提升。據了解，正極材料主要包括三元正極材料、磷酸鐵鋰材料以及鈷酸鋰材料等。高工鋰電（CGII）統計的數據顯示，2019年中國鋰電正極材料出貨量40.4萬噸，同比增長32.5%。其中，目前占據市場主導地位的三元正極材料出貨量19.2萬噸，同比增幅40.7%，另外磷酸鐵鋰材料出貨量8.8萬噸，同比增長29.3%，鈷酸鋰以及錳酸鋰等正極材料出貨量均出現不同程度上漲。

業內人士認為，上述公司主要客戶大多為國內一線電池企業，此輪沖擊IPO的正極材料企業實力普遍較強，部分企業已進入LG及三星等日韓電池巨頭供應鏈，一旦上市成功，對于企業未來估值將帶來積極影響。

意在緩解資金壓力

然而，自去年3月我國新能源汽車補貼退坡以來，鋰電正極材料作為產業鏈中的一環，也相應受到了沖擊。

已成功登陸科創板的正極材料企業容百科技在其年報中指出，受我國新能源汽車補貼政策退坡等因素影響，國內新能源汽車產銷量自2019年下半年起就出現了同比下降的情況，此前保持了多年持續、快速增長的市場行情出現顯著波動。

該公司在年報中披露，受到新能源汽車產業鏈付款周期較長的影響，公司客戶普遍存在超過信用期付款的情況，致使期末應收賬款余額較高。數據顯示，去年第二季度該公司經營活動產生的現金流量凈額甚至出現負數。

同時，隨著今年上半年新冠肺炎疫情在全球范圍內爆發，鋰電企業也受到了不小的沖擊。長遠鋰科在其招股說明書中指出，疫情引發產業鏈上下游復工延遲，進而導致供需疲軟、物流受阻，終端市場需求銳減導致減產壓力向上傳導。該公司表示，今年上半年營業收入以及凈利潤均可能出現大幅下滑，下滑幅度可能超過50%甚至出現虧損的情形。

乘用車市場信息聯席會秘書長崔東樹指出，受到新冠肺炎疫情影響，當前新能源車產業鏈處于比較艱難的階段，新能源汽車需求下跌嚴重，下游企業壓力已傳導至上游生產企業，整體來看，不論是上游供應以及中游生產盈利都受到了不同程度的影響。在此背景下，正極材料企業沖擊IPO，將有效緩解現有的資金壓力。

行業集中度將進一步提升

記者查閱相關數據了解到，2018年國內三元材料出貨量數據顯示，長遠鋰科、容百科技、當升科技、振華新材、廈門鎢業等正極材料企業市場份額相對較大，出貨量排名前五的企業合計市場份額約為47%。而從2019年數據來看，排名前五的三元材料企業市場份額已超過50%。

有業內人士分析認為，近年來，新能源汽車行業競爭日趨激烈，行業集中度越來越高，鋰電池三元正極材料作為動力電池的關鍵原材料，也不斷有新的競爭者入局，鋰電產業鏈上寧德時代、LG以及華友鈷業等知名企業均開始布局正極材料制造領域。

對此，崔東樹稱，隨著國內外鋰電產業鏈企業越來越多地進入到這一市場，正極材料領域企業競爭將進一步加劇，國外廠商的入駐也可能對國內正極材料制造商市場份額造成擠壓。同時，規模相對較小的正極材料制造企業生存空間將越來越窄，面臨被淘汰的風險。

集邦咨詢分析師呂理舜則指出，盡管當前新能源汽車需求低迷，但長遠來看，新能源汽車乃至鋰電行業需求前景仍較為樂觀。“受到疫情沖擊，傳統汽車、新能源車的消費都受到了影響，即使疫情解封后，汽車產業的反彈最快也要到2021年。為此，今年企業的發展原則就是保持平穩，縮減不必要的支出。雖然油價的下跌降低了民眾對于新能源汽車的購車意愿，但只要社會各界對于減碳的決心不變，未來新能源汽車需求仍將處于積極態勢，進而拉動正極材料等產業鏈的整體發展。”