磷酸鐵鋰電池行業(yè)巨頭國(guó)軒高科股份有限公司（002074.SZ，以下簡(jiǎn)稱“國(guó)軒高科”）合肥動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目又有新進(jìn)展：3月22日，國(guó)軒高科與合肥市肥東縣人民政府簽署合作協(xié)議，將建設(shè)動(dòng)力鋰電池上游原材料及電池回收等項(xiàng)目生產(chǎn)基地，計(jì)劃總投資120億元。

這是繼國(guó)軒高科在合肥成立兩個(gè)新的全資子公司后的又一新動(dòng)作。該公司官網(wǎng)發(fā)布文章稱，項(xiàng)目建成后，將保證其2025年動(dòng)力電池產(chǎn)能達(dá)到100GWh的原材料供應(yīng)，并解決鋰電池回收和梯次利用問(wèn)題。

國(guó)軒高科肥東基地總指揮彭立煌在簽約儀式上表示，項(xiàng)目建成后將有利于引進(jìn)與動(dòng)力電池相關(guān)的技術(shù)和人才，并利用園區(qū)現(xiàn)有相關(guān)產(chǎn)業(yè)資源，形成內(nèi)部循環(huán)。項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將覆蓋新能源動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈上的關(guān)鍵材料與環(huán)節(jié)。

然而，2020年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，該公司營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)之下，扣除非經(jīng)常性損益仍處于凈虧損。2020年第三季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，截至2020年9月30日，該公司貨幣資金與2019年底相比減少約32%，原因是業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，現(xiàn)金流出增加，同時(shí)，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)約70%、長(zhǎng)期借款增長(zhǎng)約176%。

不僅如此，過(guò)去三年多，國(guó)軒高科經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出增加，產(chǎn)能產(chǎn)量擴(kuò)張同時(shí)增加運(yùn)營(yíng)、人工以及研發(fā)投入，但行業(yè)周期和政策退坡等因素導(dǎo)致其流入并未增加，公司對(duì)經(jīng)營(yíng)性資金需求進(jìn)一步提升，公司需要通過(guò)借款保證業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定。

合肥項(xiàng)目為當(dāng)?shù)卣攸c(diǎn)工作，已設(shè)立兩個(gè)全資子公司

上述公告顯示，該動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目初步選址在肥東縣合肥循環(huán)經(jīng)濟(jì)示范園內(nèi)，占地面積約2280畝，項(xiàng)目將統(tǒng)一規(guī)劃、分期實(shí)施，相關(guān)項(xiàng)目在辦理土地使用權(quán)證后3個(gè)月開(kāi)工建設(shè)，24個(gè)月內(nèi)竣工投產(chǎn)。項(xiàng)目續(xù)存期不少于10年。

根據(jù)協(xié)議，肥東縣人民政府將實(shí)施全程監(jiān)管與審查核定，督促國(guó)軒高科按約定時(shí)限進(jìn)行項(xiàng)目開(kāi)工、建設(shè)和投資，并為其協(xié)調(diào)兌現(xiàn)國(guó)家及地方政府規(guī)定的各項(xiàng)優(yōu)惠政策和獎(jiǎng)勵(lì)政策，協(xié)助其報(bào)批相關(guān)文件等。

不過(guò)，上述合作協(xié)議為原則性、意向性合作協(xié)議，公告稱，相關(guān)約定付諸實(shí)施和實(shí)施過(guò)程中均存在變動(dòng)的可能性，并且合作協(xié)議實(shí)施仍需履行相關(guān)決議和審批程序。

3月11日，國(guó)軒高科曾披露，因公司戰(zhàn)略規(guī)劃和業(yè)務(wù)發(fā)展需要，全資子公司合肥國(guó)軒高科動(dòng)力能源有限公司（以下簡(jiǎn)稱“合肥國(guó)軒”）出資設(shè)立全資子公司合肥國(guó)軒循環(huán)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)軒循科”）和合肥國(guó)軒新材料科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)軒新材料”）。

注冊(cè)資本均為5000萬(wàn)元，合肥國(guó)軒持有國(guó)軒循科和國(guó)軒新材料100%股權(quán)。國(guó)軒高科稱，設(shè)立國(guó)軒循科開(kāi)展鋰電池的回收再利用業(yè)務(wù)，設(shè)立國(guó)軒新材料開(kāi)展負(fù)極材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。這筆對(duì)外投資將完善公司鋰電池上游原材料和電池回收戰(zhàn)略布局，進(jìn)一步加強(qiáng)生產(chǎn)成本控制。兩家新公司注冊(cè)地皆為安徽省合肥市肥東縣橋頭集鎮(zhèn)涌泉路1號(hào)。

肥東縣人民政府官網(wǎng)顯示，合肥循環(huán)經(jīng)濟(jì)示范園位于合肥市東部，2006年3月啟動(dòng)建設(shè)，主干路網(wǎng)全面建成，專用鐵路線與國(guó)鐵淮南線無(wú)縫銜接，在建的水陸聯(lián)運(yùn)多功能綜合性碼頭與巢湖巢長(zhǎng)江相連，“七通一平”基本實(shí)現(xiàn)。截至2019年底，入園企業(yè)145家。

2020年5月，肥東縣人民政府官網(wǎng)發(fā)文稱，下一步，示范園將繼續(xù)圍繞新材料、智能制造、生物醫(yī)藥等主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)開(kāi)展招商。 對(duì)于該園區(qū)建設(shè)，當(dāng)?shù)卣ぷ鲌?bào)告也連年覆蓋。2020年報(bào)告指出，示范園圍繞新材料產(chǎn)業(yè)園等4個(gè)特色產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，完善基礎(chǔ)配套，提升承載能力。

對(duì)于引入國(guó)軒高科，肥東縣政府將其納入2021年工作報(bào)告披露的工作重點(diǎn)之一。

扣非后仍處于虧損，將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)股投資

盡管國(guó)軒高科2020年扣除非經(jīng)常性損益后仍處于凈虧損，但該公司預(yù)計(jì)營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)均比2019年有所增長(zhǎng)。2021年1月30日披露了2020年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，該公司調(diào)整了經(jīng)營(yíng)策略，在保障新能源汽車產(chǎn)品供應(yīng)的同時(shí)，開(kāi)拓儲(chǔ)能、電動(dòng)低速車及兩輪車領(lǐng)域的產(chǎn)品銷售。

事實(shí)上，2020年底，國(guó)軒高科曾一連發(fā)布9條公告披露，將終止年產(chǎn)20萬(wàn)套電動(dòng)汽車動(dòng)力總成控制系統(tǒng)建設(shè)的募集資金投資項(xiàng)目，并且全資子公司擬以其對(duì)天津恒天新能源汽車研究院有限公司的應(yīng)收賬款對(duì)后者增資。這也導(dǎo)致，國(guó)軒高科后續(xù)交易日中經(jīng)歷跌停。

公告顯示，國(guó)軒高科終止募投項(xiàng)目的節(jié)余募集資金2.61億元將用于永久補(bǔ)充流動(dòng)資金。這筆資金來(lái)自于2017年國(guó)軒高科向原股東配售所得，當(dāng)時(shí)定向配售價(jià)格為每股13.69元，募資凈額為35.35億元。事實(shí)上，此前七項(xiàng)用途中，國(guó)軒高科多次將項(xiàng)目延期或變更，包括更改項(xiàng)目?jī)?nèi)容、實(shí)施主體、實(shí)施地點(diǎn)以及產(chǎn)品類型等。

國(guó)軒高科擬終止的項(xiàng)目由公司控股子公司安徽國(guó)軒新能源汽車科技有限公司負(fù)責(zé)實(shí)施，計(jì)劃投資金額約3.62億元，擬以募集資金投入2.5億元，建設(shè)期限至2021年6月，項(xiàng)目建設(shè)內(nèi)容涵蓋電池管理系統(tǒng)及電機(jī)控制系統(tǒng)。截至2020年11月30日，該項(xiàng)目已累計(jì)投入募集資金441.54萬(wàn)元，募集資金投資使用進(jìn)度為1.77%，節(jié)余募集資金約為2.61億元（包含利息收入及理財(cái)收益）。

與此同時(shí)，國(guó)軒高科全資子公司合肥國(guó)軒高科動(dòng)力能源有限公司（以下簡(jiǎn)稱“合肥國(guó)軒”）以其對(duì)天津恒天新能源汽車研究院有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天津恒天”）的應(yīng)收賬款債權(quán)合計(jì)約2.14億元對(duì)天津恒天進(jìn)行增資。該公司稱，此舉提升公司應(yīng)收賬款處置效率，同時(shí)增強(qiáng)公司在專用電動(dòng)車市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)力度，有利于公司業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)張。

增資前，北京恒天鑫能新能源汽車技術(shù)有限公司持有天津恒天全部股權(quán)，中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)有限公司為實(shí)際控制人。增資完成后，合肥國(guó)軒將持有天津恒天的股權(quán)比例為63.50%。公告顯示，截至2020年9月30日，天津恒天資產(chǎn)負(fù)債率為89.89%，凈資產(chǎn)為6789.23萬(wàn)元，前九個(gè)月?tīng)I(yíng)收為491.28萬(wàn)元，凈虧損2528.39萬(wàn)元。

公告公布后，國(guó)軒高科收到了深交所的關(guān)注函要求其說(shuō)明原因，并提醒其應(yīng)當(dāng)遵守法律法規(guī)，誠(chéng)實(shí)守信，規(guī)范運(yùn)作，認(rèn)真和及時(shí)地履行信息披露義務(wù)。

大眾定增持續(xù)推進(jìn) 后續(xù)供應(yīng)商認(rèn)證正在進(jìn)行

不過(guò)，外界看好大眾定增入局國(guó)軒高科持續(xù)推進(jìn)。

2020年，國(guó)軒高科決定通過(guò)定向增發(fā)引入戰(zhàn)略投資者，向大眾汽車（中國(guó)）投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“大眾中國(guó)”）發(fā)行不超過(guò)發(fā)行前公司總股本30%的股份。隨后，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局出具文件，對(duì)大眾中國(guó)收購(gòu)公司股權(quán)案不實(shí)施進(jìn)一步審查。

2021年2月23日，國(guó)軒高科發(fā)布公告，對(duì)定增二次反饋意見(jiàn)進(jìn)行了回復(fù)。大眾中國(guó)承諾將盡商業(yè)上的合理努力，通過(guò)合作以加強(qiáng)國(guó)軒高科的競(jìng)爭(zhēng)力，支持國(guó)軒高科獲得大眾中國(guó)及其相關(guān)關(guān)聯(lián)方，以及大眾在中國(guó)境內(nèi)的合資企業(yè)的供應(yīng)商定點(diǎn)。

3月15日，針對(duì)定增，證監(jiān)會(huì)發(fā)函稱，其發(fā)行監(jiān)管部已召開(kāi)初審會(huì)討論，將于近期提交發(fā)審委會(huì)議審核。

券商首創(chuàng)證券研報(bào)稱，大眾目前國(guó)內(nèi)供應(yīng)商以寧德時(shí)代為主。國(guó)軒高科作為大眾在國(guó)內(nèi)唯一戰(zhàn)略投資的動(dòng)力電池企業(yè)，在資本紐帶連接的助推下，國(guó)軒高科未來(lái)在大眾供應(yīng)鏈上有望占據(jù)重要位置。2020年，國(guó)軒高科在國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池領(lǐng)域市占率為5.2%，位居行業(yè)第五，其中在主打的磷酸鐵鋰電池領(lǐng)域，公司市占率達(dá)到13%，僅次于寧德時(shí)代和比亞迪，處在行業(yè)第三名的位置。

與此同時(shí)，2021年開(kāi)始，大眾基于MEB平臺(tái)的車型在中國(guó)市場(chǎng)將發(fā)力，根據(jù)大眾集團(tuán)的規(guī)劃，到2025年在中國(guó)銷售新能源車150萬(wàn)輛，對(duì)應(yīng)的鋰電池需求可達(dá)100GWh。大眾中國(guó)派出專家團(tuán)隊(duì)幫助國(guó)軒高科針對(duì)大眾汽車集團(tuán)MEB電動(dòng)汽車平臺(tái)進(jìn)行產(chǎn)品開(kāi)發(fā)工作。目前項(xiàng)目進(jìn)展順利，公司產(chǎn)品獲得大眾中國(guó)的初步認(rèn)可，后續(xù)合格供應(yīng)商認(rèn)證工作正在進(jìn)行中。

此外，2020年以來(lái)在補(bǔ)貼退坡的背景下，國(guó)內(nèi)磷酸鐵鋰電池裝機(jī)開(kāi)始逐步回升。目前國(guó)軒高科單體磷酸鐵鋰電池能量密度可達(dá)210Wh/kg，并且通過(guò)JTM技術(shù)降低成本，提升系統(tǒng)效率。首創(chuàng)證券分析師認(rèn)為，國(guó)軒高科有望受益本輪鐵鋰的增長(zhǎng)紅利。國(guó)軒高科前期與中國(guó)鐵塔和華為達(dá)成戰(zhàn)略合作，與國(guó)網(wǎng)和中電投在儲(chǔ)能領(lǐng)域共同開(kāi)拓市場(chǎng)，提早卡位也有助于其獲得收益。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 梁辰