隨著2020年下半年以來終端需求的快速增長，鋰電池上游供應鏈不少環節快速進入供應吃緊狀態，特別是一些技術工藝、擴產壁壘比較高的上游細分環節。

由于終端需求的快速增長，電解液供應從去年下半年開始吃緊，但這個緊缺是一個系統工程，其目前的核心因素倒不是電解液產能，而是其上游的六氟磷酸鋰、VC添加劑供應緊張。電解液的供應緊張可能會延續明年；而規模較大的電池公司，保障電解液未來幾年的穩定供應是比較急迫的課題。

由于六氟生產的危險性與特殊性，其擴產環評與安評要求較高，加之制造工藝技術壁壘也比較高，盡管六氟磷酸鋰價格快速上漲，產能擴張仍然比較有序，預計下半年隨著部分公司的擴產產能投運可能稍微緩解緊繃的供應，明年六氟供應可能總體還是緊平衡狀態。

但與此同時，電解液添加劑缺口卻正在進一步放大，其中，VC等添加劑早已供不應求，并且年內能有效擴產的產能也比較有限，VC等添加劑甚至可能成為制約鋰電行業生產放量的瓶頸之一。

VC添加劑缺口變大，除了行業終端需求高速增長外，也與近幾年鐵鋰電池配方中其使用比例大幅提高有關。VC的技術、專利壁壘、工藝要求較高，擴產難度較大，除華盛、華一、瀚康三家原來的添加劑公司擴產外，永太科技也披露其擴產計劃，但預計VC的缺口可能持續到明年下半年。

此外，DTD、FEC使用量也在快速提升，FSI、ODFB、DFP等鋰鹽添加劑使用比例也出現大幅提升，特別是FSI可能成為接近六氟規模的細分產業，并且其制造與技術壁壘都更高。綜上，VC、FSI等添加劑正在成為電極液公司新的搶奪的制高點，相應有技術、產品、產能儲備的公司，在未來數年有望獲得階段性超額盈利回報。