12月8日，國(guó)內(nèi)鋰電銅箔龍頭——嘉元科技（688388.SH）宣布公司已與寧德時(shí)代（300750.SZ)）簽訂了《合資經(jīng)營(yíng)投資意向備忘錄》，雙方擬共同設(shè)立合資公司，意在規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)10萬(wàn)噸高性能銅箔項(xiàng)目。

據(jù)了解，合資公司首期注冊(cè)資本5億元，嘉元科技認(rèn)繳出資4億元，持股占比80%，合資公司注冊(cè)資本可分期增資至20億元。

開(kāi)啟"爆發(fā)式"擴(kuò)產(chǎn)周期

據(jù)公告披露，上述項(xiàng)目將分兩期建設(shè)，其中，一期計(jì)劃年產(chǎn)能5萬(wàn)噸，在完成首期注冊(cè)資本實(shí)繳之日起的33個(gè)月內(nèi)完成項(xiàng)目建設(shè)；二期計(jì)劃產(chǎn)能與一期相同，項(xiàng)目完成時(shí)間待二期啟動(dòng)時(shí)確認(rèn)。

值得一提的是，在《合資經(jīng)營(yíng)投資意向備忘錄》中，雙方約定合資公司生產(chǎn)的全部產(chǎn)品應(yīng)優(yōu)先向?qū)幍聲r(shí)代供應(yīng)。也就是說(shuō)，嘉元科技每年10萬(wàn)噸的鋰電銅箔產(chǎn)能被寧德時(shí)代預(yù)訂了。

在此之前，嘉元科技已是寧德時(shí)代的主要供應(yīng)商之一。除外，嘉元科技還為比亞迪、孚能科技等多家動(dòng)力電池企業(yè)供貨，通過(guò)深度綁定下游大客戶(hù)，嘉元科技將不斷強(qiáng)化其護(hù)城河優(yōu)勢(shì)。

嘉元科技表示，公司與寧德時(shí)代簽訂本備忘錄，有助于進(jìn)一步推動(dòng)公司在新能源行業(yè)的發(fā)展，有利于實(shí)現(xiàn)雙方互惠雙贏，對(duì)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展具有重大和積極意義。

今年以來(lái)，嘉元科技大舉擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)作頻頻。

11月6日，公司宣布擬定增募資不超過(guò)49億元投向高性能鋰電銅箔項(xiàng)目，達(dá)產(chǎn)后將新增年產(chǎn)4.6萬(wàn)噸高性能鋰電銅箔生產(chǎn)線(xiàn)。同月，公司又計(jì)劃在廣東省梅縣投建年產(chǎn)5萬(wàn)噸高端銅箔建設(shè)項(xiàng)目。

無(wú)獨(dú)有偶，行業(yè)巨頭諾德股份6月份發(fā)布定增方案，擬募資不超過(guò)22.88億元投向青海1.5萬(wàn)噸三期項(xiàng)目及惠州1.2萬(wàn)噸三期項(xiàng)目。全部達(dá)產(chǎn)后，諾德股份將形成8.5萬(wàn)噸鋰電銅箔的年產(chǎn)能。

除了行業(yè)龍頭持續(xù)加大擴(kuò)產(chǎn)，白銀有色、海亮股份、江西銅業(yè)等銅業(yè)巨頭也紛紛宣布將業(yè)務(wù)延伸至下游鋰電銅箔，企圖在高景氣的鋰電行業(yè)中分一杯羹。

鋰電銅箔行業(yè)正掀起一輪聲勢(shì)浩大的擴(kuò)產(chǎn)大潮。

高端銅箔供不應(yīng)求

就在行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)高歌猛進(jìn)之際，業(yè)內(nèi)卻出現(xiàn)產(chǎn)品"結(jié)構(gòu)性失衡"的情況。

鋰電銅箔一般為6~20um厚度的雙光銅箔，主要用于動(dòng)力、消費(fèi)類(lèi)、儲(chǔ)能等領(lǐng)域的鋰電池生產(chǎn)。作為鋰電池負(fù)極材料載體和集流體得首選材料，今年以來(lái)，得益于鋰電池銷(xiāo)量大幅提升的帶動(dòng)，鋰電銅箔市場(chǎng)需求持續(xù)走俏。

機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)顯示，2021年全球鋰電銅箔需求量為38萬(wàn)噸，同比增加52%。其中動(dòng)力電池銅箔需求24萬(wàn)噸，同比增加75%；到2025年，全球鋰電銅箔總需求量將達(dá)109萬(wàn)噸。由此可推測(cè)，未來(lái)4年鋰電銅箔需求將有3倍的成長(zhǎng)空間。

隨著行業(yè)的發(fā)展，動(dòng)力電池向著更小、更輕、更高能量密度方向發(fā)展。因此，極薄化成了鋰電銅箔的主流技術(shù)路徑趨勢(shì)。據(jù)鑫欏鋰電預(yù)測(cè)，今年6μm銅箔在動(dòng)力電池市場(chǎng)滲透率將達(dá)80％，已成為市場(chǎng)的主流，4.5μm銅箔同樣蓄勢(shì)待發(fā)。

值得一提的是，目前行業(yè)內(nèi)6μm以上的鋰電銅箔產(chǎn)能過(guò)剩，而6μm以下鋰電銅箔由于技術(shù)壁壘較高，同時(shí)鋰電銅箔投產(chǎn)需要近3年的時(shí)間，周期較長(zhǎng)，短期內(nèi)產(chǎn)能難以跟上下游擴(kuò)產(chǎn)的需求，從而出現(xiàn)供需缺口。

據(jù)行業(yè)機(jī)構(gòu)測(cè)算，未來(lái)三年內(nèi)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主流6μm及下下極薄銅箔需求預(yù)計(jì)分別為11.5萬(wàn)噸、21.1萬(wàn)噸、28.8萬(wàn)噸，但我國(guó)當(dāng)前有效產(chǎn)能僅為9.4萬(wàn)噸、16.2萬(wàn)噸、24.5萬(wàn)噸，每年約有5萬(wàn)噸左右的產(chǎn)能缺口。

這就意味著，在高端鋰電銅箔領(lǐng)域領(lǐng)先布局的企業(yè)將具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。

重點(diǎn)發(fā)展輕薄化銅箔，業(yè)績(jī)高增

據(jù)悉，嘉元科技是國(guó)際上極薄銅箔供應(yīng)量最大的廠(chǎng)家，具備6μm鋰電池銅箔的量產(chǎn)能力，4.5μm 極薄銅箔生產(chǎn)研發(fā)全行業(yè)領(lǐng)先，全球市占率超50%。

今年前三季度，嘉元科技迎來(lái)業(yè)績(jī)大漲。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，嘉元科技營(yíng)收同比增長(zhǎng)151.91%至19.87億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)238.38%至3.94億元。

對(duì)于業(yè)績(jī)的上漲，嘉元科技解釋主要得益于今年以來(lái)鋰電銅箔需求旺盛，同時(shí)市場(chǎng)供不應(yīng)求使得加工費(fèi)持續(xù)上漲，直接提升公司盈利能力。

在業(yè)績(jī)向好的情況下，嘉元科技股價(jià)也是一路走高，并在今年10月27日沖至183元/股高位后有所回落，今年以來(lái)累計(jì)漲幅83.15%。

東吳證券指出，高端銅箔主流生產(chǎn)企業(yè)目前訂單飽滿(mǎn)、供不應(yīng)求，預(yù)期緊張局面短期難以改觀(guān)。

西南證券認(rèn)為，基于極薄銅箔未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)明確，同時(shí)考慮到嘉元科技的龍頭地位，隨著公司規(guī)劃產(chǎn)能的逐步釋放，嘉元科技鋰電銅箔業(yè)績(jī)有望繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。