近日，有媒體報道白銀價格一路上漲，從2月底到5月初，白銀價格漲幅超過20%，進(jìn)入技術(shù)性牛市。除開國際局勢，其背后反映了下游需求的增長，而在供給方面，據(jù)世界白銀協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2023年全球白銀供給量在2.5萬噸至 2.6 萬噸，缺口大約在 4000 噸左右，庫存也處于歷史低位。

在白銀工業(yè)需求分項中，新能源占比最大，達(dá)53%，其中太陽能光伏占比30%、汽車占比23%。因此，作為光伏電池片制備的核心輔材之一，也是電池片成本占比第二高的材料，光伏銀漿價格的變動及供給水平給光伏產(chǎn)業(yè)帶來不可忽視的影響。

央視財經(jīng)此前報道，有江蘇省南通市某光伏組件企業(yè)表示，以新型光伏電池技術(shù)為例，一塊72片的組件需要銀漿7.9克。公司一年需要銀漿160噸，銀價上漲對企業(yè)來說折合一月多支出25萬元。

為降低光伏銀漿成本，組件企業(yè)在無銀化上研究也在不斷加快，尤其在異質(zhì)結(jié)和BC技術(shù)路線中。如愛旭股份的ABC組件產(chǎn)品達(dá)成了歷史性成就——告別光伏用銀，全球首創(chuàng)非銀金屬化涂布技術(shù)，為產(chǎn)品大規(guī)模量產(chǎn)提供技術(shù)基礎(chǔ)；在SNEC期間通威發(fā)布無銀化HJT組件730W+THC，據(jù)悉，無銀化技術(shù)的成功應(yīng)用大幅降低了THC的金屬化成本，以銅電鍍代替銀漿印刷，減少銀漿消耗，降低金屬化成本，進(jìn)一步縮小與PERC之間的成本差距。

包括0BB、激光轉(zhuǎn)印、電鍍銅等技術(shù)都作為降低銀耗的手段被行業(yè)大力研發(fā)。光大證券研究報告稱，金屬電極無銀化的光伏鍍銅技術(shù)，將從根本上解決貴金屬銀、低溫銀漿價格居高不下的成本問題，銅相較于低溫銀漿混合物具備優(yōu)異導(dǎo)電性能將有效提高轉(zhuǎn)換效率，是HJT降本增效的核心手段，2024H1是HJT電池大規(guī)模試驗線跑通投產(chǎn)關(guān)鍵時點。

今年上半年，光伏鍍銅產(chǎn)業(yè)中試線籌備建設(shè)密集，鍍銅設(shè)備廠客戶圈不斷擴(kuò)大。已有多家光伏電池企業(yè)新布局或升級Cu HJT產(chǎn)線，鍍銅設(shè)備商合作與訂單頻傳，比如國電投新能源先后與羅博特科、東威科技簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議；華晟新能源積極布局銅電鍍，HBC和鈣鈦礦疊層電池，導(dǎo)入超薄硅片，量產(chǎn)光轉(zhuǎn)膜、銀包銅，0BB技術(shù)；海源復(fù)材第一條600MW HJT產(chǎn)線使用電鍍銅工藝正有序推進(jìn)，等。

異質(zhì)結(jié)實現(xiàn)高效降本量產(chǎn)似乎指日可待，給銀漿生產(chǎn)企業(yè)傳導(dǎo)了來自未來的業(yè)績壓力，但聚焦眼前，N型時代的來臨也切實為現(xiàn)階段的銀漿生產(chǎn)企業(yè)創(chuàng)造了更大的市場空間。

在現(xiàn)有技術(shù)基礎(chǔ)以及TOPCon量產(chǎn)需求的加持下，光伏行業(yè)對銀漿的需求進(jìn)一步上升。據(jù)海通國際研究報告數(shù)據(jù)顯示，PERC銀漿耗量6-8mg/w，而TOPCon銀漿耗量10-13mg/w。加工費方面，當(dāng)前Perc正銀加工費約500元/KG，TOPCon加工費高出Perc正銀300+元/KG。隨著TOPCon產(chǎn)能大規(guī)模落地，N型銀漿有望大幅增厚盈利。

同時，N型電池也提升了技術(shù)壁壘，銀漿龍頭企業(yè)優(yōu)勢相對更大。據(jù)悉，光伏銀漿頭部企業(yè)集中態(tài)勢明顯，行業(yè)前五名廠商占有市場80%以上的份額。隨著布局重點從適用于P型電池的高溫銀漿轉(zhuǎn)變?yōu)橛糜诋愘|(zhì)結(jié)電池的低溫銀漿，龍頭企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)各有不同。

聚和材料2023第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.84億元，同比增長5.31%；歸母凈利潤1.24億元，同比增長19.70%；扣非歸母凈利潤0.61億元，同比下降40.76%。其中，扣非歸母凈利潤下滑主要系為行業(yè)降本增效導(dǎo)致單位毛利的下降，同時銷售人員和研發(fā)人員的增加導(dǎo)致銷售費用和研發(fā)費用的增加所致。聚和材料表示公司產(chǎn)品全面覆蓋光伏銀漿主流技術(shù)路線需求，也在積極布局下一代印刷技術(shù)、金屬化技術(shù)和新電池應(yīng)用結(jié)構(gòu)的技術(shù)，此外公司銀粉國產(chǎn)化進(jìn)程加速。

帝科股份2022年業(yè)績受外幣匯率及行業(yè)整體利潤空間被壓縮等原因影響，利潤大幅下滑。而今年一季度公司營收15.5億元，同比增長121.7%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.86 億元，同比增長 370.8%，一季度業(yè)績超預(yù)期。帝科股份表示，公司應(yīng)用于N型TOPCon電池的全套導(dǎo)電銀漿產(chǎn)品出貨量大幅增加且銷售占比持續(xù)提升，TOPCon銀漿在公司出貨結(jié)構(gòu)中占比超過30%。公司應(yīng)用于N型HJT電池的低溫銀漿及銀包銅漿料已在多家行業(yè)頭部企業(yè)完成了產(chǎn)品認(rèn)證和批量驗證，處于持續(xù)供貨交付階段。

蘇州固锝一季度營收約7.31億元，同比減少8.31%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約2288萬元，同比減少61.35%。公司在答投資者問時表示，蘇州晶銀在Perc、TOPCon、HJT產(chǎn)品上都實現(xiàn)了批量交貨，TOPCON銀漿的出貨在今年上半年有所突破，正面銀漿和背面銀漿均有向排名Top10內(nèi)的下游客戶出貨，也同步有新客戶正在進(jìn)行測試與驗證；HJT銀漿方面，公司持續(xù)保持較高的市場占有率，不論是銀包銅漿料還是純銀漿料，在第二季度都有出貨放量的表現(xiàn)。