盈利承壓、產能過剩，當產業步入新的發展周期下，鋰電跨界浪潮戛然而止，不過那些曾經氣勢洶洶的企業，依然留下了它們的痕跡。

2020年開始，經歷了一段時間沉寂的鋰電行業迎來爆發，從材料到電芯，相應的價格一路上竄，在行業“躺著掙錢”的氣氛烘托下，也引來了一大批鋰電跨界者。

其中聲勢浩大的當屬于以化工行業為代表的跨界企業，其出手闊綽，項目進展之迅速，不僅撼動了一二級市場，也迫使原有的鋰電玩家開啟內卷模式。這其中，就包括了國內民營四大化工龍頭之一的東方盛虹，MDI化工龍頭萬華化學，傳統煉化巨頭恒力石化，磷化工巨頭興發集團，等等。

究其緣由，在化工領域會掀起前仆后繼的鋰電跨界潮流，一方面是因為化工行業與鋰電行業天然的產業鏈關系，如在負極材料，其核心的原材料為人造石墨，而人造石墨由石油焦、煤瀝青、針狀焦等形成，其與化工煉化產業緊密相關，又比如正極材料中的磷酸鐵鋰與磷礦、磷化工產業高度相關，在電解液領域的六氟磷酸鋰同樣與化工產業密不可分。

另一方面，對于傳統的化工企業來說，行業競爭已經充分，行業盈利能力相對較弱，在有限的市場空間內業務增量已觸及行業天花板。相比之下，以鋰電行業為代表的新能源產業發展前景廣闊，對于一眾化工企業而言不失為新的業務增長點。

時至今日，鋰電產業進入新一輪調整周期已經一年多的時間。曾經，大化工企業集中奔赴的的鋰電材料賽道，在本輪周期性調整中受到的沖擊也最為明顯，如六氟磷酸鋰、磷酸鐵鋰的價格一年時間里下跌超70%，負極材料價格下跌超40%。曾經意圖在鋰電行業叱咤風云的跨界者——化工企業也接連偃旗息鼓。而其在盈利能力、項目進展等方面的表現也頻頻受到市場質疑。

化工企業跨界受阻

過去一年多的時間里，化工企業的跨界聲勢已呈現退坡態勢。并集中表現在跨界企業數量減少，跨界項目暫緩，跨界投資收縮，跨界并購終止。

高工鋰電注意到，化工企業進行鋰電行業跨界集中在2021-2022年，跨界的企業包括磷化工、鈦白粉企業如川發龍蟒、福華通達、川金諾等，石油化工企業如西隴科學、鞍重股份、百合花等。

不過到了2023年，多數化工企業的鋰電跨界項目出現暫緩，部分化工企業原計劃的巨額鋰電項目甚至終止。

泰和科技曾在2021年10月發布公告，擬設立子公司建設年產1萬噸磷酸鐵鋰高端正極材料項目。2年多時間過去，泰和科技近期表示，VC和磷酸鐵鋰項目正處于試生產工作，尚沒有產品對外銷售。

云天化2022年11月曾發布定增預案，計劃募資不超50億元用于投資建設聚能新材20萬噸/年磷酸鐵項目和天安化工20萬噸/年磷酸鐵項目以及償還銀行貸款。不過，時隔一年，云天化于2023年12月終止了這一份定增計劃。根據其2023年半年報，其新能源行業收入為3.5億元，僅占其營業收入的1%。

不僅是上述公司，包括興發集團、美利云、恒力集團等化工企業在鋰電跨界項目上也出現了不同的阻礙。如果說2021-2022年伴隨著鋰電產業行情高漲，帶來的是跨界企業熱情與信心，那么跨越到2023年，化工企業跨界則已經轉變為退縮甚至熄火。

從多個化工企業二級市場表現來看，從2021年到2023年的追風跨界到跨界熄火，多個跨界化工企業的股價也經歷了過山車式的變化，從2021年的高位到2024年初腰斬過半。

行情變化：跨界風潮不再

鋰電行情的轉換，對于鋰電原先的玩家來說并不好過，對于跨界而來的化工跨界企業來說更是如此。

從化工企業集中跨界的領域來看，磷酸鐵鋰正極材料、負極材料、隔膜、電解液等鋰電主材領域是化工企業跨界最為集中的領域，不過在2023年鋰電行情的轉換過后，也是遭受沖擊最為嚴重的幾大領域。

根據高工鋰電梳理，在正極材料領域，幾大正極材料頭部企業接連發布的2023年業績預告中，不少企業已經出現利潤虧損的情況。而在電解液、負極材料、隔膜領域，經營業績下滑同樣成為了普遍情況。

當行業一改“躺著賺錢”的形勢，轉而向盈利承壓，市場變化加快，供需轉換更為緊迫轉變時，對于缺乏行業敏感性的跨界企業來說，則會帶來更直接的沖擊。

從化工企業的跨界時機來看，不少化工企業都在2022年鋰電行業的高位選擇入局。也有部分化工企業在項目調研期間對鋰電項目的營收寄予厚望。

不過根據多家上市化工企業的業績報告，其新能源業務營收比重并沒有明顯擴大，但是其現金流、資產負債率、款項賬期都呈現惡化趨勢。

跨界“攪局”：行業競爭格局不改

當然，化工企業跨界不乏表現較好的，如龍蟠科技，其主營業務從潤滑油、發動機冷卻液轉變到了磷酸鐵鋰材料，近期已獲得了LGES在2025-2028年16萬噸磷酸鐵鋰正極材料訂單和36萬噸意向訂單，為其后續的發展提供了穩定的收入來源。

但是從整體的跨界情況來看，聲勢浩大的化工跨界者并未打破鋰電產業傳統的競爭格局，原有的鋰電材料龍頭地位依然穩固。

根據高工產研鋰電研究所（GGII）數據，預計2024年負極、三元正極市場CR6集中度將與2023年持平，分別為78%和53%，隔膜、鐵鋰正極、電解液CR6的市場集中度也僅下降2-4個百分點。

這也意味著，“產業鏈高度相關”、“加速投產搶奪市占”等未能成為化工企業跨界成功的根本因素。相比之下，鋰電跨界者屢屢受阻的原因，不僅與跨界的時機相關，更與背后的產業積淀有關，歸根結底也是涉及成本、價格方面，企業在生產、技術、庫存、采購、人員管理等一系列生產要素所形成的行業壁壘。

如今，鋰電產業進入深度洗牌階段，產能出清和淘汰加速進行，在行業極限降本下，上述行業壁壘進一步加強。隨著鋰電企業集體推進降本增效，原有的鋰電企業接連布局產業一體化，如正極材料企業推進碳酸鋰和磷酸鐵自供、負極材料企業推進石墨化自供。跨界企業原先在上游占據的產業鏈優勢，正在遭受鋰電企業的反攻。

除此之外，對于跨界企業而言，由于與下游客戶產線配套、技術驗證等方面的不成熟，還要面臨產品質量不達標、客戶獲取困難、需求放緩等多重風險。

而原有的鋰電企業通過下游大客戶的綁定，不斷迭代的技術能力和產業鏈布局，貼合市場的產品策略和定價模式，成熟的采購和庫存管理占據優勢。

未來一段時間里，跨界企業面臨的挑戰和風險并不會有較大的改變，如果沒有形成穩定的客戶、渠道、技術等方面的優勢，剩下的將只有出局。