近日，陽光電源發布投資者關系活動記錄表。

陽光電源表示，回顧2023年，行業供需形勢發生快速變化，上游供應鏈價格快速下降，特別是組件、碳酸鋰價格快速下降，全球新能源的經濟性改善明顯，新能源行業保持了非常強勁的發展勢頭，全球光伏交流側裝機從2022年的230GW增長到390GW，同比增長69%，儲能從46GWh 增長到98GWh，同比增長113%。國內風電并網容量也從38GW增長到76GW，同比增長 100%，新能源各賽道持續保持了快速增長態勢。

在這種情況下，公司充分把握市場發展機遇，聚焦主賽道，加強創新和變革，堅持縱深發展，持續加大研發創新，核心業務實施全覆蓋戰略，充分發揮全球營銷服務網絡優勢，發力數字化運營，公司的核心競爭力持續凸顯，品牌影響力持續擴大，市場領先地位進一步提升，逆變器、儲能、新能源投資開發等核心業務持續放量，2023年公司取得了跨越式增長的驕人成績，營業收入722億元，同比增長79%，歸母利潤94.4億，同比增長 163%，盈利能力大幅提升，公司毛利率從2022年的24.5%提升到30.4%，凈利潤率從9.2%提升到 13.3%，公司的凈資產收益率從2022年的21%提升到 41%，每股收益從2022年的2.4元提升到6.4元。

公司營收質量也很健康，2023 年公司經營活動產生的現金流量凈額 69.9 億元，相對于 2022 年大幅提升，之所以取得這么好的成績，我們也做了進一步分析，凈利潤率從2022 年的 9.2%攀升到2023的13.3%，提升了4個百分點，主要原因是毛利率大幅提升6個點，從 2022年的24.5%提升到 2023 年的 30.4%，毛利率提升主要得益于公司的逆變器、儲能、新能源投資開發三項主營業務毛利率普遍得以提升。同時，隨著收入快速放大，規模效應持續顯現，制造成本、采購成本、期間費用等成本均有一定程度下降。銷售、管理、研發三項期間費用率從 2022 年 13.6%下降到 11.7%，下降近 2 個百分點。

2023年盈利能力的大幅提升既得益于長效因素，也得益于一些短期因素。

在長效因素方面，公司一直聚焦主賽道，堅持縱深發展，核心業務實施全覆蓋戰略，充分發揮全球營銷服務網絡優勢，品牌力、營銷力、產品力、服務力持續提升。

在品牌力方面，品牌力背后是價值的傳遞，是產品和服務的長期價值體現，光伏電站、儲能電站是長周期資產，需要逆變器、儲能系統長期高效、可靠運行，是光伏電站、儲能電站投資收益的核心保障，所以客戶不僅關注初始投資成本，更關注產品能夠長期穩定運行，因此產品功能性能、過往項目運行效果、服務體驗逐漸轉化成口碑效應，從而形成品牌效應，有一定的品牌溢價。

在營銷力和服務力方面，公司已形成全球營銷、渠道及服務網絡體系，公司一直堅持全球化發展戰略，長期深耕全球市場，持續堅持大客戶+渠道雙輪驅動戰略，持續深化歐洲、美洲、澳洲等渠道市場，目前已在各個細分市場建立領先的地位。在全球產能布局上，公司海外的印度生產基地和泰國工廠產能已達 25GW。在服務網絡建設上，目前公司已在海外建設了超 20 家分子公司，全球六大服務區域，490+服務網點和數百家重要的渠道合作伙伴。

在產品力方面，公司持續保持高研發投入，2023年公司研發投入24.5億元，同比增長 45%，公司在合肥、上海、南京、深圳、德國、荷蘭設立六大研發中心，為公司打造具有全球競爭力的新能源設備提供領先的技術支持。重點在電力電子技術、電網支撐技術、三電融合技術等領域加大創新力度，提升研發正向設計能力，堅持低成本創新，開展技術迭代和產品創新，打造品類全場景覆蓋、質量穩定可靠、性價比領先的產品，產品競爭力持續提升，公司的長板優勢持續加強。

當然也得益于一些短期因素，比如運費下降、上游原材料降價、匯兌收益。

具體到業務來看，主要盈利貢獻來自于光伏逆變器、儲能業務和新能源投資開發。

在逆變器方面，光伏逆變器業務實現快速增長，2023年發貨130GW，同比增長 69%，保持行業領先地位。收入超過 250 億元，逆變器業務盈利能力明顯提升，主要得益于在海外領先的市場地位和品牌力，品類全場景覆蓋、質量穩定可靠、性價比領先的產品，以及完善的售后服務網絡體系，公司的大功率組串逆變器 SG320HX、1+X 模塊化逆變器在全球各類場景中得到廣泛深入應用。同時，公司持續加大研發創新，2023 年全球首臺 2000V 逆變器并網發電。

在儲能業務方面，2023 年儲能發貨 10.5GWh,同比增長36%，收入178億，同比增長78%，盈利能力也進一步提升，毛利率同比提升14.3%至 37.5%，主要得益于海外市場需求保持強勁，加上公司深耕儲能市場，長期出貨美國、歐洲等高要求地區，已形成良好口碑和品牌形象。同時，在2023 年，我們的儲能產品競爭力進一步提升，聚焦黑啟動、高比例風光接入等技術難題，發布行業首份《干細胞電網技術白皮書》，可應用于能源基地、柔性輸電、孤島供電、終端用能等場景中，助力新型電力系統全場景穩定運行。大儲產品實現了平臺化升級，公司全球首個“交直流一體化”10MWh 全液冷儲能系統發布面向海外大型地面應用場景，推出“三電融合”的 PowerTitan2.0 液冷儲能系統，搭載干細胞電網技術，實現系統更高效、更安全、更友好。工商業液冷儲能系統登陸全球。

另外，對于新能源投資開發業務，2023 年收入快速增長，從 2022 年 116 億元快速增長到 2023 年 247 億元，主要得益于公司加速向分布式戶用業務轉型，家庭光伏開發年裝機量增長 200%，且隨著上游原材料降價，毛利率有所提升，從 2022 年 12%提升到 2023 年 16%，盈利能力明顯改善。

2024年一季度，公司收入同比略增，利潤保持非常好的增長，收入126億元，略有增長，歸母凈利21億元，同比增長 39%。凈利潤率16.7%。

從收入結構來看，逆變器同比保持了良性增長，但儲能和新能源投資開發業務收入略低于去年同期，主要是兩類業務一季度是淡季，同時個別項目收入確認滯后一些。

一季度盈利能力繼續提升，主要是逆變器、儲能、新能源投資開發等主營業務延續了去年高盈利的態勢。

展望未來，陽光電源表示，行業發展的主邏輯一直沒有變化，未來將保持快速可持續增長第一，碳中和的目標，未來低碳的能源發展路徑是確定的。在政策上，歐盟及英國《碳邊境調節機制》政策陸續出臺，歐洲2023年試運行碳關稅、2026 年正式運行。第 28屆聯合國氣候變化大會上 190+國家首次就“擺脫化石燃料”達成共識，承諾到 2030 年全球可再生能源發電裝機容量增至 3 倍。

第二從發展空間上來看，全球風光一次能源消費占比尚處低位，未來提升空間大，全球一次能源消耗中可再生能源占比僅 14.2%，預計2050年提升至 60%左右，全球發電量中可再生能源占比僅 30%，其中風光發電占比僅 12%,預計2050年提升至 70%，未來有很大提升空間。

第三是新能源未來規模化+技術進步，度電成本持續降低，新能源投資經濟性持續改善，特別是近兩年行業的供需格局發生了快速逆轉，上游的硅料、碳酸鋰產能快速釋放，價格下降，帶來終端的經濟性持續改善，光伏、儲能的投資收益率大幅提升，刺激光儲持續快速增長，因此，2024年新能源的快速發展是非常確定性，特別是地面大電站、大儲能的發展邏輯更順暢，發展也更為強勁，主要是由于原來高價組件，導致地面項目經濟性較差，部分項目受到抑制，在組件價格下降后，地面電站的經濟性明顯變好，地面電站裝機得以釋放，預計將會快速上量。

具體問答內容如下：

1、公司今年對美國大儲市場如何判斷?其他市場怎么看？

答：美國市場去年上半年客戶一直處于觀望狀態，下半年市場需求開始釋放。今年市場總體表現良好，需求旺盛。公司儲能業務在美國市場表現良好，美國市場比較重要，份額較大，我們也比較重視。其他市場比如歐洲，從近期訂單

和客戶交流來看，今年增速非常快，增量主要來自大儲。

2、歐洲戶儲市場怎么看

答：歐洲戶用市場去年整個行業以消化庫存為主，目前尚未完全消化。公司庫存情況良好，因為我們堅持在德語區等高端市場發力。未來根據市場情況，也會考慮在歐洲其他市場逐步發力。

3、資產減值情況

答：2023 年資產減值損失 13 億，同比增長 247.2%，主要受海外電站計提減值、原材料存貨跌價、合同資產減值、固定資產減值等影響。其中電站業務計提 9 億，主要是新能源投資開發業務越南電站 7.75 億。越南電價下降，在與當地電網公司溝通和參照周邊可比項目后，采取謹慎原則，計提越南電站跌價損失 7.75 億元，理論上未來進一步發生大額計提的風險較低。

4、公司在品牌價值和國際化戰略方面具體做了哪些工作和有哪些競爭優勢？

答：2023 年根據世界品牌實驗室發布的年度《中國500最具價值品牌》榜單，公司品牌價值突破800億元。公司的品牌有獨特的個性和定位，且不是一成不變，會隨著國際能源變革的步驟發生相應的變化，公司品牌理念內涵進行了升級，從“技術實力派”到“靈動創新的清潔能源專家”。

公司在可持續發展方面做了很多努力，比如在碳排放方面，公司確保碳足跡的透明度，設定具有挑戰性的目標，逐步實現承諾的碳足跡，站在綠色能源的高度，服務于全球客戶，為減輕地球負擔做貢獻。

公司在優化公司治理上也開展了大量工作，2023年公司發布《陽光綱領》，從事業理念到戰略思想，再到卓越組織以及卓越人才，最后實現精益運營。通過這5大篇章，我們從陽光的使命、愿景、核心價值觀入手，以全球社會責任理念開始，進行了戰略分解，達成共識后，形成公司的戰略宗旨、各個業務戰略的定位和原則，以及職能部門支撐服務部門的戰略原則。