回天膠業(yè)（300041）國泰君安證券指出，成本上升影響短期增速，未來仍可穩(wěn)健成長，公司依托銷售渠道優(yōu)勢以及較高的產(chǎn)品性價比，業(yè)務規(guī)模進一步擴大。太陽能電池背膜項目年底達產(chǎn)，明年可貢獻利潤，項目前景看好。

　　上半年公司實現(xiàn)銷售收入2.40億元，同比增長31.94%，實現(xiàn)凈利潤0.45億元，同比增長6.45%，凈資產(chǎn)收益率5.30%。

　　上半年公司繼續(xù)依托銷售優(yōu)勢，在汽車制造及維修、新能源領域、電子電器、工程機械等工業(yè)領域銷售規(guī)模進一步擴大，同比增速分別達到27.44%、21.17%、22.70%、382.76%。各類產(chǎn)品除聚氨酯膠粘劑受高鐵行業(yè)訂單減少影響外，繼續(xù)維持良好增長勢頭。

　　上半年公司主要原材料上漲明顯。同時，受人工成本增加以及下業(yè)產(chǎn)品如太陽能光伏組件、LED 組件價格回落影響，公司有機硅膠、聚氨酯膠、其他膠類產(chǎn)品、非膠類產(chǎn)品毛利率均出現(xiàn)一定下滑。公司太陽能電池背膜生產(chǎn)線項目穩(wěn)步推進，預期年底可達到預定可使用狀態(tài)，明年有望開始為公司貢獻利潤。在當前太陽能光伏發(fā)電依舊火熱的形勢下，太陽能電池背膜項目有望成為公司新的利潤增長亮點。

　　國泰君安證券認為，公司是國內(nèi)工程膠粘劑規(guī)模最大的內(nèi)資企業(yè)，依托銷售渠道優(yōu)勢以及較高的產(chǎn)品性價比，未來幾年業(yè)績有望繼續(xù)快速增長，另外太陽能電池背膜項目明年將開始貢獻利潤，預測公司2011-2013 年EPS分別為0.97元、1.22元、1.44元，給予公司“謹慎增持”評級。