陽光電源股份有限公司（以下簡稱"陽光電源"）主營業務為光伏逆變器、風能變流器，其光伏逆變器產品最近連續三年市場占有率第一，2010年國內市場占有率達到42.8%。受益于國內光伏應用市場啟動，公司未來業績高增長值得期待。

　　自年初至今，由于受歐債危機的影響，太陽能產業鏈的多晶硅、硅片、電池、組件價格均下跌超過30%。但短線的波動不會改變光伏產業持續高成長的趨勢。太陽能產業鏈的相關產品價格的下滑其實也算好事，它可以刺激太陽能產業的滲透率，因為其為光伏平價上網奠定了基礎；2011年國家發改委制定并頒布了《關于完善太陽能光伏發電上網電價政策的通知》，使國內光伏產業迎來長期重大利好。與此同時，地方大型地面電站項目的需求也漸趨旺盛。業內人士預計2011年、2012年中國市場裝機量將達到2GW、3GW。

　　逆變器產業龍頭 暢享光伏盛宴

　　如此就為光伏逆變器產業提供了廣闊的發展空間。因為光伏逆變器的市場容量取決于光伏裝機量的增長。陽光電源產品的關鍵指標如轉換效率、最大功率追蹤效率均達到國際水平，并引領國內太陽能光伏逆變器的技術方向，主持起草了光伏逆變器的國家標準。2010年，在國際權威專業雜志《Photon》（德文版）的評測中，公司的4千瓦逆變器獲得"A"級，是當時惟一獲得該項榮譽的境內企業。此外，公司太陽能光伏逆變器產品通過了"金太陽"（中國）、CE（歐盟）、TV（德國）、ETL（美國）、DK5940（意大利）、AS4777（澳大利亞）等多項國內/國際權威認證，符合全球多個國家的準入標準。公司的產品先后成功應用于上海世博會、北京奧運鳥巢、國家"金太陽"工程、敦煌20兆瓦特許權光伏電站、寧夏太陽山30兆瓦光伏電站、京滬高鐵上海虹橋客運站、湘電風能項目、內蒙古通遼風電場項目、國家"送電到鄉"工程、青藏鐵路、南疆鐵路等等眾多標志性的光伏和風力發電項目，這些標志性項目的完成，鞏固了公司在業內的地位，取得了良好的業績和品牌效應。

　　據此可以看出，光伏產業的未來廣闊發展空間打開了公司未來的高成長空間。而且，未來的業績增速可能會超越行業增速。一是公司市場份額多年來穩居國內市場第一位，全球市場份額逐步擴大。根據IMS統計，2010年公司全球市場份額到達2.3%，排名第13，亞洲市場份額達到11%，排名第四。二是公司主營業務收入處在快速成長期，2008年、2009年、2010年公司銷售收入分別達到1.00億元、1.80億元、5.98億元，年復合增長率為144.7%。

　　與此同時，公司的規模優勢也有望更進一步顯現出來。大型光伏以及風能逆變器中，IGBT等大功率元器件短期依然相對緊缺，全球僅少數企業能夠生產。公司在規模上大幅領先于其他國內逆變器企業，是國內少數能夠拿到IGBT長單供應的企業。同時在其他原材料采購方面也能享受到規模化帶來的折扣。因此，公司的規模優勢將伴隨后期出貨量的成長，逐步提升，有助于進一步降低制造成本。
　　產品儲備豐富 或超預期成長

　　陽光電源的未來有望出現超預期的高成長態勢。一方面是因為募集資金計劃投資約2億元。逆變器產能計劃擴張3倍至150萬千瓦。另外提升技術、建設營銷網絡也是公司募投的重要方向。因此，一旦光伏產業再度啟動，公司新增產能有望為公司帶來超預期的成長前景。

　　另一方面則由于公司在新能源接入設備領域的長期耕耘，有望出現超預期的新產品。從新能源的發電屬性來看，不穩定性和不可預測性是新能源面臨的主要問題。所以新能源發電必須通過電力電子方式進行變換，形成頻率和電壓穩定的交流電方可被電網消納。從這個角度來看，雖然電力電子變換的相關設備比如光伏逆變器、風電變流器占比電站價值不大，但卻是新能源接入最為核心的部分。

　　而從各個環節來看，解決接入的電力電子設備運用領域廣泛，比如風力發電需要配置風電變流器，光伏需要光伏逆變器，儲能需要配置儲能雙向逆變器，抽水蓄能需要配置變流設備等。這些技術雖有不同，但都是基于電力電子的控制。因此，這些領域均有可能將成為陽光電源未來可能介入的產品領域。而目前公司的產品包括用于解決光伏和風電接入的光伏逆變器和風電變流器。同時公司在儲能雙向逆變器、抽水蓄能變流器等方面都已具有技術儲備，因此，這些領域的突破將成為公司未來新的成長點，從而帶來超預期的業績成長潛能。