11日，ST博元發(fā)布公告，稱因價(jià)格未能談妥，瑞晶科技借殼公司一事最后只得終止，且此次重大資產(chǎn)重組終止之日起，三個(gè)月內(nèi)不再進(jìn)行重大資產(chǎn)重組。

　　“這次之所以瑞晶科技借殼沒(méi)能成功，一方面的原因是價(jià)格沒(méi)有談妥，更深層次的原因在于，ST博元對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)前景不看好，短期內(nèi)業(yè)績(jī)難以有突出表現(xiàn)。”一位觀察人士在接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)介紹，而據(jù)該人士稱，由于ST博元此前主業(yè)并不是光伏產(chǎn)業(yè)，因此，“許多業(yè)內(nèi)人士對(duì)這種半路出家的企業(yè)在光伏行業(yè)的發(fā)展也不看好。”

 　　受這種心態(tài)的影響，上述分析人士認(rèn)為，光伏產(chǎn)業(yè)借殼上市眼下并非良機(jī)，“小的殼起不到殼的作用；大些的企業(yè)，由于對(duì)行業(yè)的不期待，雙方也很難達(dá)成意向。”而中投顧問(wèn)研究員李勝茂在接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)則預(yù)測(cè)，綜合2011年一些數(shù)據(jù)來(lái)看，整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)要想在2012年實(shí)現(xiàn)回暖，并非易事。

　　借殼夭折股價(jià)反上揚(yáng)

　　2011年9月28日，ST博元與新余中瑞投資有限公司、蔡長(zhǎng)春、新余日潤(rùn)太陽(yáng)能應(yīng)用有限公司共同簽署了《珠海市博元投資股份有限公司關(guān)于江西瑞晶太陽(yáng)能科技有限公司之發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)及資產(chǎn)出售協(xié)議》，并披露了《珠海市博元投資股份有限公司重大資產(chǎn)出售及發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案》。

　　根據(jù)當(dāng)時(shí)的資料顯示，ST博元擬以12.88元/股的發(fā)行價(jià)格向瑞晶科技全體股東發(fā)行約1.5億股，用以購(gòu)買其所持有的瑞晶科技全部股權(quán)，而標(biāo)的物預(yù)估值則為18.7億元。但是，由于2011年光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格疾速下滑，瑞晶科技的價(jià)值不得不讓ST博元重新估量。

　　ST博元稱，瑞晶科技受行業(yè)波動(dòng)影響，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑，各方雖同意調(diào)整標(biāo)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓價(jià)格，但就價(jià)格調(diào)整幅度無(wú)法達(dá)成一致，最終決定終止重組。

　　“ST博元此次的逆市借殼之舉的確引人注目，但為什么最終還是以失敗告終？失敗的直接原因，除估值與現(xiàn)在的價(jià)值偏差外，還有對(duì)行業(yè)前景難以辯別的因素，總的來(lái)說(shuō)，光伏產(chǎn)業(yè)短期內(nèi)難以給ST博元的業(yè)績(jī)帶來(lái)巨大的利好，而整個(gè)行業(yè)現(xiàn)在還是處在調(diào)整期。”一位觀察人士對(duì)本報(bào)表示，“只能說(shuō)現(xiàn)在不是一個(gè)好的收購(gòu)時(shí)機(jī)，當(dāng)然，這也要看收購(gòu)企業(yè)的實(shí)力，光伏行業(yè)好的時(shí)候，要收購(gòu)一家企業(yè)成本也很高。”

　　值得注意的是，面對(duì)重組失敗這樣的利空消息，ST博元的股價(jià)表現(xiàn)卻背道而馳，11日當(dāng)天，股價(jià)逆市上漲2.25%，收于5.46元。

　　重組三月股價(jià)蒸發(fā)57%

　　不過(guò)，從ST博元的股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，也可以從一定程度上說(shuō)明此次收購(gòu)改北的必然性。大智慧(601519,股吧)顯示，受重組利好的影響，9月29日，ST博元股價(jià)開(kāi)于12.56元，幾個(gè)交易日后，漲至年內(nèi)最高15.27元，但此后即開(kāi)始一路回調(diào)，至11日，股價(jià)收于5.46元，三個(gè)多月的時(shí)間里，ST博元股價(jià)已然蒸發(fā)了57%。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，相較此前預(yù)案的12.28元發(fā)行價(jià)格，瑞晶科技的股東對(duì)ST博元現(xiàn)下股價(jià)也難有信心，未發(fā)先破的股價(jià)也從某種程度上決定了此次收購(gòu)難以成行。

　　此外，有分析人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》介紹，此前，對(duì)于ST博元這樣并不是以光伏產(chǎn)業(yè)起家的公司，很多人擔(dān)憂僅是資本運(yùn)作，“就算買了，會(huì)不會(huì)短期就拋售？而且，從行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，經(jīng)過(guò)這輪底峰期的調(diào)整，行業(yè)會(huì)理性、平穩(wěn)地發(fā)展，很多時(shí)候，以資本玩家形象出現(xiàn)的企業(yè)，業(yè)內(nèi)人士并不看好。”

　　對(duì)此，中投顧問(wèn)研究員李勝茂在接受本報(bào)采訪時(shí)認(rèn)為，在產(chǎn)業(yè)未能調(diào)整到最佳狀態(tài)之前，企業(yè)對(duì)于資本運(yùn)作不能過(guò)于心焦，“這個(gè)時(shí)候收購(gòu)?fù)瓿桑埠茈y擴(kuò)產(chǎn)或做其它的。”不過(guò)，李勝茂認(rèn)為，從行業(yè)發(fā)展的狀況來(lái)看，行業(yè)目前的調(diào)整影響總體來(lái)看利大于弊，“如果不把泡沫挑破，可能會(huì)產(chǎn)生更大的問(wèn)題。而市場(chǎng)得到靜化之后，也可以改變光伏產(chǎn)業(yè)現(xiàn)下這種大而不強(qiáng)的狀況。經(jīng)過(guò)一系列的調(diào)整舉動(dòng)后，市場(chǎng)空間將得到釋放，從而打造一批骨干企業(yè)。這是優(yōu)化國(guó)內(nèi)行業(yè)資源的最優(yōu)表現(xiàn)。”