2008年3月3日，航天科工集團下屬有一家上市公司航天機電公布了2008年度年報。年報顯示，公司?利潤大幅下降45.54%

    航天機電解釋稱，公司利潤總額僅完成預算目標49.61%的關鍵原因在于公司的重點投入項目新能源光伏產業未能完成預算目標。

    作為航天機電耗費大量資金和精力投入的新能源光伏產業，在面對國內外市場需求萎縮，資金短缺等問題的情況下，是否將成航天機電的“業績黑洞”？

    油價疲軟打擊光伏產業

    航天機電2008年年報顯示，2008年度航天機電營業收入為1,235,027,123.92元，比上年下降了8.57%，利潤總額為45,987,962.52元，比上年下降了31.61%，歸屬于上市公司股東的?利潤為29,483.372.96元，比上年大幅下降了45.54%。

    光伏產業作為一種重要的替代能源，其發展勢頭與國際油價一直息息相關。

    2008年，一方面受國際經濟衰退影響，另一方面原油價格驟降令光伏產品的替代優勢暫時喪失，終端市場需求放緩，價格大跌。同時，美元、歐元的大幅貶值，也使國內光伏企業良好的投資回收勢頭受阻。

    對于航天機電耗費大量資金和精力投入的新能源光伏產業來說，這顯然是一個不小的打擊。最終因為產能利用不足，銷售下降以及人民幣匯率的大幅走低和部分存貨計提資產減值準備等影響，導致公司利潤有較大的縮水。

    “去年配股的時候已經做了這方面的風險預計。”3月3日，航天機電董秘辦公室人士告訴本報記者，“不過，2007年我們在內蒙古建立了神州硅業項目，原材料有了一定的保證，供應量肯定會比去年有所好轉。雖然現在價格跌了很多，但新能源畢竟還是現在大力發展的趨勢，我們還是比較看好的”。

    不過，盡管航天機電很有信心地表示，太陽能發電將最終成為人類替代能源的趨勢不可改變，但對于不少投資者來說，這個美好前景頗有些“畫餅充饑”的感覺。

    事實上，而進入2009年，國際油價依舊維持疲軟走勢，不少分析師認為，光伏產業目前最根本的問題仍然是宏觀經濟不景氣，因此短期仍對其持保守看法。

    國內不少光伏公司股價近期也因此遭受重挫。以在美國上市的無錫尚德、天合光能和江西賽維為例，此前有數據顯示，無錫尚德52周最高價為51.57美元，而2月24日的收盤價僅為7.43美元；江西賽維52周最高價為52.40美元，24日收盤價僅為5.93美元；天合光能52周最高價為53.50美元，24日收盤價為7.22美元。上述三家光伏企業的52周下跌幅度均超過85%，而同期標普指數下跌不到50%。

    大量貸款為新能源項目輸血

    雖然眾多專家對光伏產業前景并不看好，但是航天機電依舊在該項目上繼續投入大量的資金。公司去年8月底又向證監會遞交了18.377億元增資配股的申請，用于增資神舟硅業 10 億元以及通過增資上海神舟新能源發展有限公司8.377億元投資150MW太陽能電池片項目。

    然而，因為目前配股的議案還未通過證監會申請，因此公司不得不通過貸款對先期項目進行資金投入。而貸款的大量增加，又為公司帶來了財務費用激增的隱患。

    航天機電年報上的母公司資產負債表顯示，公司長期借款一項期初、期末余額都為零，這就意味著公司目前的財務政策頗為激進，以短期借款在維持進行長期投資需要。

    年報顯示，公司的財務費用一下激增了180.17%，其中旗下子公司上海太陽能科技公司的銀行貸款利息就高達2063 萬元。

    對此，上述航天機電人員承認上述項目的前期資金投入是通過銀行短期借款獲得的，并解釋道：“我們08年借款發生比較多，有一些是五年期的，但當時只是通過了議案，有些還沒有執行。因為去年下半年一直在往下調整利率，所以我們財務方面也要盡可能去節省費用?！?

    2009年1月15日，航天機電股東大會通過發行公司債券的相關議案，擬在中國境內發行本金總額不超過人民幣5.18 億元。

    “短期內我們就是希望調整公司的財務結構，使資金有保證一點。”上述航天機電人士稱。