**尚德即將重組 英利業績改善**

有關多家光伏企業的報道紛至沓來，首先是尚德電力(STP.N: 行情)接近達成重組，而現有股東將承受巨大損失。盡管聽起來不太好，我個人并不同情尚德電力一年前即出現重大問題后仍持有其股票的投資者。相比之下，英利綠色能源(YGE.N: 行情)和昱輝陽光(SOL.N: 行情)傳出略為正面的消息，這兩家公司的虧損都在收窄。隨著光伏電池價格企穩甚至上漲，光伏產業的前景繼續得到改善。

尚德重組的消息可能很好，因為很可能就此形成一家規模更小、更加專注的公司。新管理層可能是更加專業的管理團隊，而尚德電力的創始人施正榮預計不在其中。施正榮在很大程度上要為一些將公司拖入困境的財務問題負責。

有關重組的報道并未涉及很多細節，只是說接近與主要債權人達成重組協議。根據協議，包括私募股權企業Clearwater Capital和Spinnaker Capital等在內的債權人將在重組后的公司中擁有股份，實現債轉股。該協議將導致尚德電力現有股東的股份被嚴重稀釋，這也是意料之中的事情。

近期有媒體報道稱，尚德電力正在出售部分核心資產以籌集現金，英利和天合光能都是潛在買家。我猜測尚德電力將進行重大資產出售，而剩下的資產將放入新公司，新公司市值料在2-4億美元。我預計尚德電力目前的股東將獲得新公司最多10%的股份，這意味著協議最終達成時，他們手中的股票將再跌80%甚至更多。

接下來再看英利和昱輝陽光，這兩家公司公布的業績顯示營收持穩、虧損收窄。昱輝陽光的股價在業績公布后大漲超過8%，而英利的股價只上漲了2.4%。

昱輝陽光預計未來幾個月營收和利潤率將持穩，第三季度營收料在3.6-3.8億美元，和第二季度的3.77億美元大體相當。公司預計第三季度毛利率料為7-9%，和第二季度的7.3%基本一致。令投資者感到高興的是，昱輝陽光第二季度虧損額降至2,100萬美元，低于上年同期的3,500萬美元。

英利并未給出第三季度展望，但其第二季度業績也表現出類似的改善趨勢。第二季度虧損從上年同期的9,200萬美元大幅降低至5,200萬美元，營收增長約10%至5.5億美元。

兩家公司年底前料將無法實現盈利，而競爭對手阿特斯陽光電力則表示2013年全年會實現盈利。2013年下半年，行業內各家企業業績預計都將出現更穩固的改善，盡管過去兩年的大規模虧損令各家公司的財務狀況堪憂。

一句話：尚德電力料將很快宣布重組計劃，現有股東基本上要出局；其他光伏企業今年剩余時間料企穩。