5月21日下午，上海莘莊工業區僻靜的一角內突然變得喧嘩起來，一輛滿載客人的大巴停在上海太陽能科技有限公司的門前。車上下來數十位衣著光鮮的男女，簇擁在上海太陽能科技有限公司總經理張忠衛的周圍，頻頻提問。這些新能源的擁躉，包括私募基金、公募基金人士、券商研究員等。

今年初以來，此前在資本市場十分低調的航天機電[12.00 -0.58%]的股價，突然變得火熱起來，成為太陽能業務相關的新能源板塊集體飆升的縮影。上海太陽能科技有限公司是航天機電（600151）的全資子公司，是航天機電太陽能業務的主要載體。

但是，與沸騰的資本熱情形成鮮明對比的是光伏太陽能產業正處在四年來的低谷期，航天機電也不例外，公司太陽能業務受制于原料價格高漲、國際經濟衰退而虧損嚴重。

不過，國家新能源振興規劃和地方新政出臺，讓光伏太陽能產業面臨新的機遇。基于此，航天機電繼續逆市布局，投資數億元大舉進入太陽能上游行業。光伏乃至新能源未來的發展能支撐資本市場已經吹起的泡沫嗎？航天機電相關人士將希望寄托在政策支持力度上。

沸騰的投資熱情

盡管航天機電的太陽能業務正處于新投資項目尚未完全達產、原有項目虧損的“低谷期”，但這并不影響公司股價漲幅連創新高，甚至遠超2007年大牛市時，其中，1月份漲幅43％，3月漲幅67％，4月漲幅20％，5月漲幅9.39％。特別是，3月26日財政部公布《太陽能光電建筑應用財政補助資金管理暫行辦法》后，助推航天機電在二級市場走上激情上漲之旅。根據統計數據，3月26日當天，航天機電以漲停報收于7.35元；截至5月27日，收報于12.79元，短短兩月內漲幅高達74％。

調查發現，大資金對航天機電的布局主要在一季度完成。截至2008年末，航天機電無限售條件前十名股東中的基金公司僅有兩家，分別是中銀－嘉實滬深300指數基金和中銀－萬家180指數基金，所持股數分別為190萬股和100萬股。但一季度末，前十名股東中的基金公司已經增加到4家。新進入的兩家基金都大手筆購入股票，其中工銀瑞信核心價值[0.74 0.01%]股票基金買入近700萬股，嘉實主題精選[1.02 -0.59%]混合型基金買入460萬股，躋身前十名流通股股東的第三和第四名。

在航天機電的背后，折射了光伏類以及整個新能源類上市公司股票受追捧。光伏概念股金晶科技[12.37 -4.77%]（600586）股價從今年1月下旬啟動，僅一個月時間就實現翻番，包括基金在內的投資者加倉迅猛。目前至少有16只基金持有該股，總量占其流通股比例近27%。“新能源公交車”龍頭福田汽車[12.42 1.14%]（600166）一季報顯示：5只基金目前重倉該股，且全部是新進入者，占流通股比例逾8%。金風科技[30.15 -1.41%]（002202）則在一季度被32只基金納入重倉股，增持市值高達33億元，一舉進入基金增倉股前十名。

根據聯合證券的統計，僅在3月－4月，太陽能板塊的價格就上漲了43.69％，風能板塊為20.58％，新能源汽車板塊為16.93％。

冰涼的產業現狀

然而，資本市場追捧的熱度背后，卻是冰涼的產業現狀。從這一角度看，航天機電同樣是目前新能源板塊眾公司虛火上升的縮影。

航天機電4月末發布的一季報顯示，一季度經營活動產生的現金流量為1200萬元，同比減少85％；凈利潤為－1723萬元，同比減少446.72％。其中，現金流減少的主要原因，是公司向太陽能項目――內蒙古神舟硅業增資8億元；凈利潤減少的主要原因，則主要是受國際金融危機影響，一季度新能源光伏產業出口銷售業務大幅減少所致。

2008年，航天機電則遭遇了包括原料價格沖高回落、訂單萎縮、匯兌損失等三大沖擊。公司當年實現利潤4599萬元，僅完成預算的49.61%。

今年3月末的航天機電股東大會上，航天機電董事長姜文正表示，公司的高端汽配產業和新材料產業均完成了年度預算。而新能源光伏產業受原材料供應波動較大和全球金融危機的影響，產能利用不足，銷售下降。此外，受歐元對人民幣匯率的大幅走低以及部分存貨計提資產減值準備的影響，利潤有較大的縮水；同時，多晶硅及電池片項目正處在建設期，光伏產業的規模效應尚未釋放，因此，新能源光伏產業未能完成預算目標。

除了艱難的市場形勢和脆弱的匯率瓶頸，航天機電太陽能業務的另一大敵人，是多晶硅價格去年達到歷史高位后又急劇跳水導致公司存貨跌價損失。航天機電董事查炳貴表示，2008年公司計提的共計3455萬元各類資產減值準備中，存貨跌價準備就達3196萬元，其中航天機電的主要太陽能業務載體――太陽能科技公司計提存貨跌價準備3146萬元。

公司相關人士對中國證券報記者表示，太陽能行業去年上半年的火爆和泡沫，均達到了高峰。那時隨著歐洲一些國家新能源產業政策的出臺，需求大增，無論多晶硅還是電池，都價格大漲、供不應求。最典型的行業泡沫表征，便是多晶硅價格令人瞠目的走勢：價格從2003年的每公斤50美元左右，漲到2008年的400美元左右，成本沒有多大變化，價格卻5年間增長了8倍。

在大額計提外，太陽能科技公司去年下半年受歐元對人民幣匯率大幅走低影響，匯兌損失1516萬元；受銀行借