國內光伏電站開發(fā)商龍頭之一航天機電近日在上海產(chǎn)權交易所掛牌轉讓旗下寧夏中衛(wèi)太科及剛察太科兩個光伏電站項目100%股權。公司要求，受讓方須同時受讓兩個電站項目，轉讓價格合計達1.4億元。

值得注意的是，這是航天機電在近4個月時間里第二次公開掛牌轉讓該兩個電站項目。業(yè)內分析人士對此指出，在政策利好背景下，過去兩年國內光伏電站建設升溫，目前眾多EPC項目開始進入建成后集中轉讓階段。而市場對于大批電站可能遭遇“建設易，轉讓難”的擔憂不絕于耳，此番作為電站龍頭的航天機電兩度叫賣轉讓旗下電站，或許是間接地印證了這種擔憂并非杞人憂天。

近4個月兩度“叫賣”

航天機電是目前國內光伏電站開發(fā)領域的主力軍之一。根據(jù)最新的市場研報數(shù)據(jù)，公司目前持有的光伏電站EPC項目總量超過600MW，在國內電站開發(fā)商排名位居第二。

按照航天機電去年11月公告的上述兩個寧夏光伏電站掛牌轉讓信息，如果兩個項目成功以掛牌價格轉讓，可為公司實現(xiàn)稅前投資收益2200萬元。這一收益水平相當于航天機電不久前公布的2013年業(yè)績快報中全年凈利潤1.41億元的15%。

據(jù)了解，航天機電擬轉讓的上述兩個電站中，中衛(wèi)太科一期10MW項目已于2013年10月并網(wǎng)發(fā)電，二期20MW項目已于2013年8月獲得項目核準，此前預計2013年底實現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電。而剛察太科一期10MW項目也已于2013年10月并網(wǎng)發(fā)電，二期10MW項目已于2013年4月獲得項目核準，當時預計2013年底實現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電。

電站建設及并網(wǎng)預期順利，且業(yè)績貢獻可觀。對于受讓方，條件較為苛刻。根據(jù)上海產(chǎn)權交易所近期發(fā)布的第二次轉讓公告，轉讓方航天機電要求，受讓方必須同時受讓兩個電站項目的100%股權，總受讓價格根據(jù)第三方評估對應值為1.4億元。不僅如此，航天機電還要求受讓方需清償兩個標的項目共計不低于4.68億元的債務。這一債務數(shù)字是轉讓價格的逾3倍之多。

對于受讓方設置的這一額外條件，航天機電曾在公告中解釋稱，由于公司設置債務清償條件，可確保產(chǎn)業(yè)鏈相關公司按期收回項目的工程款。

“開發(fā)易 轉讓難”漸顯


一位業(yè)內人士對中國證券報記者分析，對于光伏行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈來說，下游電站開發(fā)環(huán)節(jié)的內部投資收益率可達10%以上的水平，相較于上游硅片及電池組件的生產(chǎn)銷售高出不少，這也是前兩年電站開發(fā)受光伏企業(yè)青睞的主要原因。但對于光伏電站運營來說，盡管目前全國范圍內的電價補貼政策明確，但受制于并網(wǎng)難，特別是西部一些電網(wǎng)覆蓋薄弱的偏遠省份并網(wǎng)更不易，直接影響了電站運營商的投資回報預期。

“一些電站項目均宣布成功并網(wǎng)發(fā)電，這并不足以支撐電站長期持續(xù)穩(wěn)定產(chǎn)生發(fā)電量。電站即使并網(wǎng)后也可能因為不穩(wěn)定性等因素而發(fā)電出力受限”，該人士說，這也決定了大批光伏電站項目在開發(fā)建成后，由于電站運營商的顧慮，而未能實現(xiàn)如期轉讓。

國內一家大型券商機構分析師也對記者表示，對于電站開發(fā)商來說，以最快速度獲得項目核準“路條”，并順利實現(xiàn)并網(wǎng)，然后及時脫手套現(xiàn)，是最現(xiàn)實的考慮。但理論上，當年建成的電站必須在當年內實現(xiàn)并網(wǎng)并轉讓，才可算是成功的交易。

根據(jù)市場研究機構披露的數(shù)據(jù)，2011年和2012年，國內完工的光伏電站項目共計近4000兆瓦，但成功售出的不足1000兆瓦，絕大多數(shù)光伏電站仍在苦等買主。