改革引入民資，長線選光伏股/林瑞芬

中港股市牛皮，乏善足陳，恒指昨收報22,562，升53點；國指收報9,940，升35點；大市成交額只有503億港元。中國內地經濟低迷，大市指數跟著走，不會有好大驚喜，但又有經濟底線，市場也有底線，悶局一場。幸中國第二季以來續發功，令市場存結構性機遇，悶市中起碼都有些聚焦點。

國務院又公布在基礎設施等領域推出一批鼓勵社會資本參與的項目，并首批推出80個示范專案面向社會公開招標，包括鐵路、港口等交通基礎設施，新一代資訊基礎設施，重大水電、風電、光伏發電等清潔能源工程，油氣管網及儲氣設施、現代煤化工和石化產業基地等方面，以鼓勵和釋放民間投資動力。下一步，將推動油氣勘查、公用事業、水利、機場等領域擴大向社會資本開放。從此舉看，著力點在于通過簡政放權，來打破除壟斷優化投資結構，激活民間經濟活動，以“國退民進”來漸進經濟轉型。中國內地壟斷行業逐步開放民企投入，不可能一步到位，但有開始好過無，顯示中國改革的決心。

跟國策買股，是有較高取勝機會，但必贏，又往往未必。因為國策一來，市場往往炒過龍，等之后才來修正，如早年的鐵路基建股；而個別企業亦有質素高低之分，跟國策齊炒很易炒錯股，投資者對國策受惠股可謂又愛又恨！分析國退民進受惠股，基本上，目前來講，只能捕捉到個大概，實質，還要看之后企業可否在社會公開招標過程中獲得到合約，無疑有點考眼光，有賭博成分，故只宜小注。因上述重大工程項目，光伏發電工程如獲得更多的開放，建議可以留意信義光能 ；而一向較為看好的興業太陽能 也是心水選擇。

信義玻璃在玻璃業上發展多年，掌握汽車、建筑玻璃用技術；而信義光能去年獨立上市，專攻太陽能玻璃，一脈相承，在建設太陽能發電廠也累積一定的技術，有力爭取。信義光能早前落實在安徽的兩個發電場項目，將增加該公司總光伏發電量至250MW。據里昂最新公布報告中認為這可能是信義光能在省內擁龐大的生產基地，與當地政府具有良好的合作關系，以及具強執行力，因其在當地生產基地有成功的屋頂太陽能系統有關。

里昂相信，集團在廣東、遼寧、天津、四川（其中信義集團公司擁有生產基地）都有廠房或管理項目，也有機會爭取到太陽能發電工程項目。各省為了達成2014年度太陽能發電安裝目標，審批或建設籌備最遲于今年中開始，故未來2個月，潛伏爭取到合約的機遇，對信義光能也起刺激作用。

華能今年盈利增長無難度/余少文

中港股市迷失方向，市場焦點放在首季業績身上，盈利好過預期的華能國際 獲大行力撐。由于煤價見近5年低位，華能今年盈利增長無難度。中國內地股市昨日反彈乏力，國企指數亦未能重上一萬點，全日只升35點，收報9,940點，成交額92億港元，只有40%多主板H股可以隨指數上升；而紅籌指數升3點，收報4,164點，成交額48億港元。由于4月將結束，在中國內地有A股的H股，未來數日有大量季度業績公布。華能今年首季盈利表現較好，賺36.8億人民幣，每股盈利0.26人民幣，若然今年余下3個季度業務沒有太大變化，全年盈利可以高于彭博綜合證券商預測的0.8人民幣。

華能業績好，獲大部分證券商力撐，目標價由8.2港元至11.1港元不等，即使投資評級定為“中性”的美銀美林，目標價也有8.4港元，給予“買入”評級的野村訂下的目標價為8.2港元，也較昨日收市價7.88港元高出4%。而證券商給予華能目標價平均值約9.5港元，以昨日收市價計算，潛在升幅約21%。其實，去年下半年指出，火力發電為主的電力股，經過2年盈利急升后，2014年盈利增長將會放緩。擔心中國會按煤電聯動政策，今年下調電價，目前雖未見動作，煤價卻持續下跌，成為華能首季盈利好過預期的原因。中國煤炭價格指數由去年底的161.8點降至今年3月底153.8點，野村指華能期內每單位燃料成本按年下跌5.4%及按季下跌0.6%。

隨著煤價指數到上周降至150.9點，是近5年低位，相信包括華能在內以火電為主的電力股，第二季盈利市值得憧憬，除非中國下調電價，否則優勢會繼續傾斜電力股，煤炭股則繼續受壓。由于煤價低處未算低，煤炭股今年上半年業績沒有保證，加上市場經驗是不買當頭跌，煤炭股只宜觀望。

至于火電為主的電力股，只要煤價下跌，中國又不下調電價，今年盈利增長難度不大，是否值得追捧，因為中國積極推動清潔能源，近日推出80個項目，包括水電、風電、光伏發電等清潔能源，寧可候低捧華能新能源 、大唐新能源 、龍源電力 、華電福新 、新天綠色能源 等環保概念電力股，以及受惠清潔能源工程的電力設備股，至少受惠中國政策扶持。另外，模擬組合昨日按策略減持1,000股中國移動 。(B06)