近日，證監會網站預披露了清源科技(廈門)股份有限公司(下稱：清源科技)的招股說明書，公司擬公開發行不超過3700萬股，募集資金4.28億元。

近年來，清源科技主要財務數據出現持續惡化，2011年-2013年，其歸屬于母公司所有者凈利潤分別為8042.60萬元5019.21萬元及4005.61萬元，呈下降趨勢。同時毛利率水平更是陡跌，報告期內其綜合毛利率分別為51.84%、36.70%及35.08%。

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清源科技屬于太陽能光伏電站設備及服務行業，主要生產光伏支架、光伏并網逆變器、光伏電站工程服務等產品。光伏支架是公司的主導產品。

數據顯示，2011年-2013年光伏支架收入占公司當年營業收入的比重分別為75.40%、80.03%及88.96%；2013年該產品的毛利率貢獻達32.55%，其他產品毛利率僅貢獻了2.53%。

光伏支架可能是整個系統內最沒有技術含量的產品了，多數招標項目基本是設計院或EPC提供了支架方案，廠家只是根據圖紙進行簡單加工。行業準入門檻很低，簡單的家庭作坊都能做，具體到項目給誰做就看企業的本事了。

以同樣生產光伏支架產品的上市公司愛康太陽能有限公司的經營情況為例，也能一見端倪。

愛康科技是清源科技光伏支架產品的主要競爭對手之一，日前，該公司公布的2014年半年報顯示，光伏產業形勢好轉，加之政策引導和市場驅動等因素影響，上半年實現營收10.01億元，同比增40.48%，凈利潤3625.76萬元，同比增長700.16%。對于業績大“爆發”的愛康科技而言，其多項業務營收實現增長，電力銷售業務甚至增長了逾4倍，但是其安裝支架產品僅實現營收1.18億元，卻同比減少逾1成。

愛康科技解釋稱：“光伏安裝支架營收下降主要因公司對客戶的信用賬期和訂單的毛利水平要求較為嚴格。”

事實上，2013年愛康科技安裝支架和其他金屬產品實現了較快速的增長，銷售收入同比增長超6成，但公司坦言：“因競爭激烈，該類產品價格和毛利均出現下降。”

不管是出于對價格的保護還是對于避免毛利再下降，愛康科技支架類產品已然面臨營收增長乏力和毛利、價格下降的困境，但是對于愛康科技，不到2成的業務占比似乎絲毫不影響其業績的增長。

然而，令人擔憂的卻是以光伏支架為“拳頭”產品的清源科技，其亦面臨著毛利率下降以及應收賬款的快速增長換來的營業收入的小幅增長的困局。

2012年及2013年，清源科技應收賬款同比分別增35.6%和63.2%，公司營業收入同比分別增1.9%和14.09%。2013年應收賬款額度達1.75億元占當期營業收入比例為38.61%。同年，公司綜合毛利僅有35.08%較2011年近乎折半。

原標題:清源科技擬公開發行不超過3700萬股 募集資金4.2億元