李河君絕對控股的漢能薄膜發(fā)電（00566.HK） 在香港市場遭遇斷崖式暴跌，全天下跌46.95%，市值蒸發(fā)1442.82億港元。

5月20日上午，漢能控股集團董事局主席兼首席執(zhí)行官李河君出現(xiàn)在漢能清潔能源展示中心落成儀式上，并發(fā)表了熱情洋溢的講話，而同一時間，李河君絕對控股的漢能薄膜發(fā)電（00566.HK） 在香港市場遭遇斷崖式暴跌，全天下跌46.95%，市值蒸發(fā)1442.82億港元。但這似乎絲毫未影響到李河君的興致，大約9分鐘價值千億港元的演講中，他依然雄心勃勃地描繪著漢能的未來。

漢能股價香港空襲

5月20日上午10點，恰逢漢能薄膜發(fā)電（下文簡稱漢能薄膜）在香港九龍香格里拉召開股東大會，公司主席李河君并沒有出席，而是由行政總裁代明芳主持會議，二級市場卻給漢能薄膜股東們一個大大的“驚嚇”。

當(dāng)天上午10點16分，漢能薄膜開始出現(xiàn)“跳崖式”急跌，盤中最低見3.88港元，跌幅達47.35%。10點40分，公司發(fā)布短暫停牌公告，表示以待刊發(fā)內(nèi)幕消息，最終報3.91港元，跌46.95%，成交1.75億股，成交額10.5億港元。短短半個小時不到的時間，李河君身價縮水逾千億港元。

對于公司股價為何暴跌， 5月20日，漢能相關(guān)負責(zé)人告訴《華夏時報》記者，公司也不知道股價下跌的原因，正在調(diào)查，但尚未查明暴跌原因，所以無法對此作出回應(yīng)。

匯業(yè)證券策略分析師岑智勇發(fā)文稱，漢能薄膜5月20日的盤面，沽盤主要來自中信證券、UBS、高盛、招商證券，大致價格是7港元。而買盤主要來自內(nèi)地港股通資金，價格近4.95港元。

有市場人士懷疑此次漢能薄膜股價大跌可能是部分機構(gòu)人士惡意沽空。不過記者采訪了解到，對于漢能薄膜來說，機構(gòu)對其沽空確實有難度。

從漢能薄膜本身股權(quán)結(jié)構(gòu)上來說，李河君和其旗下控股公司對漢能薄膜所擁有的股權(quán)占比就超過80%，市場上想做空的機構(gòu)籌碼太少。

“漢能薄膜和其他原有的市場模式不一樣。早前我接觸到一些投資機構(gòu)對漢能薄膜進行做空，但都賺不到錢，最終只能放棄。”華南一家對漢能薄膜有研究的QDII基金經(jīng)理向記者分析稱。

另外值得一提的是，漢能薄膜作為港股通標(biāo)的之一，也獲得內(nèi)地投資者的青睞。據(jù)統(tǒng)計，內(nèi)地投資者自滬港通開通后，截至5月19日，凈買入25.71億元漢能薄膜。

5月15日，漢能薄膜在香港交易所回購3372.4萬股，耗資24213.832萬港元，回購均價為7.18港元。

“不過也不排除李河君將股份質(zhì)押給機構(gòu)，獲得股份的機構(gòu)再將該股份借給相關(guān)沽空機構(gòu)進行操作。”深圳一家私募股權(quán)基金投資總監(jiān)向記者分析稱。

首富的"光伏魔咒"

繼光伏首富無錫尚德施正榮身價從186億美元跌到零之后，光伏新貴、中國首富李河君執(zhí)掌的漢能薄膜再次遭遇空襲，成為繞不過去的“光伏魔咒”。

2009年李河君開始投資太陽能薄膜技術(shù)，2011年借殼上市，隨后股價在一系列資本運作的概念下飆升幾倍，甚至曾經(jīng)摸高至每股9港元，而李河君也借此一躍成為中國首富。

而事實上，漢能薄膜左手倒右手的運營模式屢受市場詬病。據(jù)已披露的2014年度財報數(shù)據(jù)顯示，2014年漢能薄膜發(fā)電實現(xiàn)營業(yè)收入96億港元，比上年增長193%。其中59.58億港元來自制造分部向大股東漢能控股及其聯(lián)屬公司進行銷售，相當(dāng)于62%的銷售收入來自于母公司和關(guān)聯(lián)公司。來自于集團公司的巨額應(yīng)收賬款，在漢能薄膜的資產(chǎn)負債表上，152億港元的總資產(chǎn)中包括60億港元的應(yīng)收貿(mào)易賬款，其中有43億港元是與母公司的關(guān)聯(lián)交易，均將在6個月內(nèi)到期。與2013年的數(shù)據(jù)相比，應(yīng)收賬款總額翻了一番。

此次漢能薄膜股價急速下跌，市場歸納為兩點：其一就是同屬于太陽能光伏板塊的英利綠色能源在美大跌，其二就是漢能的模式一直廣受市場質(zhì)疑，很多機構(gòu)人士認為這場暴跌早就應(yīng)該來臨，發(fā)生了并不覺得奇怪。

5月19日，美股英利大跌37%，盤中最多跌51%。英利暴跌起因于5月15日披露其負債情況，截至2014年底該公司擁有1.723億美元現(xiàn)金，負有15.7億美元的短期借貸、2.761億美元中期債務(wù)和4.607億美元長期債務(wù)。

“投資者擔(dān)憂漢能重蹈同屬光伏行業(yè)的英利因巨額債務(wù)問題暴跌覆轍，因而用腳投票，市場出現(xiàn)恐慌情緒而導(dǎo)致大量拋售該股。”5月20日，著名分析師宋清輝接受記者采訪時分析稱，“漢能內(nèi)部資金鏈可能已經(jīng)吃緊，陷入了融資困境，今日股價暴跌也許只是個導(dǎo)火索。”

宋清輝分析認為，漢能公司的經(jīng)營模式等此前一直倍遭質(zhì)疑，市場媒體也一直在質(zhì)疑李河君的資本運作手法和產(chǎn)業(yè)布局，例如涉嫌關(guān)聯(lián)交易、操縱股價等，傳聞監(jiān)管層要進行調(diào)查，股價暴跌可能與此有關(guān)。

“在香港市場出現(xiàn)日跌幅30%以上的雖然不多，但是也算正常。我記得以前蒙牛就有暴跌近三成的。”上述QDII基金經(jīng)理接受記者采訪時表示，“漢能薄膜這個公司也很特殊，它的利潤率、毛利率都非常高，最關(guān)鍵是銷售收入嚴重依賴母公司，而應(yīng)收賬款也大部分來自于母公司。所以，這種利潤模式是不可延續(xù)的，如果要繼續(xù)，是需要資金成本的。市場早就有心理準(zhǔn)備來這么一場災(zāi)難性的大跌，所以這次暴跌并沒有出乎市場預(yù)料。”

前述深圳私募股權(quán)基金投資總監(jiān)也對記者表示，這是一場等待發(fā)生的暴跌，所以并不覺得奇怪，早早晚晚都得來這么一次。

李河君現(xiàn)身新產(chǎn)品發(fā)布會

李河君沒有出現(xiàn)在香港股東大會上，現(xiàn)身同一天漢能在北京的清潔能源展示中心開幕暨漢能移動能源充電產(chǎn)品發(fā)布會，漢能全球首座“以太陽為主線，以清潔能源為主題”的專業(yè)性展館——漢能清潔能源展示中心在北京正式落成。

李河君在開館儀式上發(fā)表了時長大約9分鐘的演講。他看來情緒并未受到影響，演講風(fēng)格依然顯得熱情洋溢，對未來的展望也是雄心勃勃。李河君稱，漢能的夢想就是希望有一天，像蘋果、微軟之于美國，三星之于韓國一樣，成為中國的名片。

漢能清潔能源展示中心坐落于北京奧林匹克森林公園北園，展廳借助光影特效生動演示了集成薄膜發(fā)電技術(shù)、傳感測量技術(shù)、信息技術(shù)、計算機技術(shù)和控制技術(shù)與物理電網(wǎng)而形成的移動能源互聯(lián)網(wǎng)。以薄膜發(fā)電技術(shù)為基礎(chǔ)的移動能源互聯(lián)網(wǎng)將充分滿足用戶對能源的需求，并優(yōu)化資源配置、確保能源供應(yīng)的安全性、可靠性和經(jīng)濟性，傳統(tǒng)能源利用方式將因此走向移動互聯(lián)，從而實現(xiàn)能源的可移動、全天候、高效率供應(yīng)，助推人類步入移動能源時代。

開幕儀式上，漢能還正式發(fā)布了便攜、移動、專業(yè)三大系列共12款薄膜發(fā)電充電新品。目前薄膜太陽能發(fā)電技術(shù)已經(jīng)應(yīng)用于可穿戴裝備等民用領(lǐng)域。

漢能相關(guān)負責(zé)人還告訴記者，在世界銀行的支持下，由瓦努阿圖能源部與漢能聯(lián)合開發(fā)的25W多功能移動電源將為當(dāng)?shù)厝嗣窠鉀Q照明問題。

目前，市場有質(zhì)疑與晶硅發(fā)電相比，薄膜發(fā)電由于技術(shù)和成本原因，想實現(xiàn)大規(guī)模生產(chǎn)和盈利可謂難度極高。漢能盡管實現(xiàn)了，但與多數(shù)晶硅發(fā)電企業(yè)相比，漢能在光伏發(fā)電上仍有一定距離。而漢能相關(guān)負責(zé)人告訴記者，目前漢能正在大力推行其民用產(chǎn)品，將其作為薄膜發(fā)電的主要盈利模式。