光伏行業(yè)是資金密集型行業(yè)，不管是在組件生產(chǎn)、電站建設(shè)，都需要巨額資金來(lái)支撐其運(yùn)作，然而，國(guó)內(nèi)光伏公司卻一直面臨融資難的問(wèn)題，甚至在行業(yè)低迷時(shí)，光伏還曾經(jīng)被銀行等金融機(jī)構(gòu)列入限貸行業(yè)。

國(guó)外的光伏公司是否也會(huì)面臨這一問(wèn)題呢，他們是怎樣融資的呢？今天我們選擇了美國(guó)光伏公司的案例，來(lái)看看他們是如何與相關(guān)機(jī)構(gòu)勾搭，或做了哪些方面的創(chuàng)新，來(lái)確保項(xiàng)目順利融資的？
投資基金成融資新模式

美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)太陽(yáng)能有限公司（Standard Solar）是一家面向商業(yè)、政府及公用事業(yè)企業(yè)客戶并為其提供光伏系統(tǒng)開發(fā)、安裝及融資服務(wù)的供應(yīng)商。

與中國(guó)公司一樣，作為工程總承包商（EPC），他們除承接業(yè)主方的項(xiàng)目外，也會(huì)為相關(guān)項(xiàng)目尋找到融資合作機(jī)構(gòu)。
標(biāo)準(zhǔn)太陽(yáng)能總裁Scott Wiater表示，這種傳統(tǒng)融資合作方式?jīng)]什么不對(duì)，但是，對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)太陽(yáng)能有限公司，一些問(wèn)題已開始顯現(xiàn)。

“在交易的中間，我們不斷受到客戶方和融資方兩頭的壓力。面對(duì)客戶，我們不得不拿出更低價(jià)的購(gòu)電協(xié)議，但在融資方那里，他們把越來(lái)越多的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到我們這種EPC承包商，自己卻享有著低風(fēng)險(xiǎn)的高收益。”

為解決這個(gè)問(wèn)題，標(biāo)準(zhǔn)太陽(yáng)能開始尋找新的融資模式和新的合作伙伴。“為了給股東創(chuàng)造更多的價(jià)值，我們決定成立自己的投資基金，于是就有了現(xiàn)在標(biāo)準(zhǔn)太陽(yáng)能公司的運(yùn)行模式。”

在2014年7月初，標(biāo)準(zhǔn)太陽(yáng)能宣布了一項(xiàng)2.5億美元的全新基金，資金來(lái)源包括建設(shè)債券，長(zhǎng)期債券以及tax equity（以稅收優(yōu)惠為經(jīng)濟(jì)收益的投資者，例如，Google花1億美元投資了光伏電站，可以在今年的公司報(bào)稅單里抵扣掉3000萬(wàn)美元，以此增加了企業(yè)總的經(jīng)濟(jì)收益）等。該基金也是在工業(yè)商業(yè)界首開先河，使標(biāo)準(zhǔn)太陽(yáng)能公司能夠以較低的成本，更迅速、高效地完成項(xiàng)目融資。

Wiater解釋道：“我們的合作伙伴是多元的，項(xiàng)目在建時(shí)建設(shè)債券機(jī)構(gòu)能提供資金支持，然后當(dāng)項(xiàng)目投入運(yùn)營(yíng)時(shí)，長(zhǎng)期債券又能接力，同時(shí)我們有一個(gè)tax equity投資方，他們也會(huì)一直提供資金參與新項(xiàng)目的動(dòng)力。”

“更重要的是，因?yàn)樯婕叭齻€(gè)合作伙伴，標(biāo)準(zhǔn)太陽(yáng)能會(huì)有更靈活的發(fā)展。手握這么多的交易，我們有幾個(gè)非常有競(jìng)爭(zhēng)力的操作手段：無(wú)論是我們的資產(chǎn)管理費(fèi)、運(yùn)行維護(hù)費(fèi)、還是EPC總承包費(fèi)，我們都可以從整個(gè)蛋糕中分取到更多的份額。”他說(shuō)道。

銀行更愛(ài)長(zhǎng)期合作商

國(guó)際市場(chǎng)上，銀行與光伏公司近期融資合作動(dòng)作非常頻繁，比如光伏組件及系統(tǒng)供應(yīng)商SunPower（世界排名第三）與美國(guó)Admirals銀行合作推出兩億美元的光伏項(xiàng)目貸款計(jì)劃，而德意志銀行也放貸了10億美元用于日本的太陽(yáng)能項(xiàng)目。

這些合作背后的原因顯而易見：光伏開發(fā)商需要資金來(lái)建設(shè)項(xiàng)目。他們希望有用一個(gè)穩(wěn)定的融資的合作伙伴，以及一套標(biāo)準(zhǔn)，來(lái)確保以后在需要時(shí)資金就可到位，而非一次次繁瑣地找銀行幫忙。

事實(shí)上，隨著行業(yè)投資規(guī)模不斷擴(kuò)大，且美國(guó)對(duì)商業(yè)光伏的10%稅收補(bǔ)貼又需要在2016底才能生效，在這種背景下能否找到一個(gè)安全可靠的融資伙伴，可能就決定了一個(gè)光伏公司的成敗。

在美國(guó)，除各類投資機(jī)構(gòu)對(duì)參與光伏融資感興趣外，實(shí)際上，銀行的直接融資方式也還仍然占據(jù)大頭。因此如何更容易被銀行機(jī)構(gòu)看上并獲得授信，也將考驗(yàn)著相關(guān)光伏公司。

Matt Wright是國(guó)家合作社銀行（NCB）銀行的高級(jí)副總裁，并負(fù)責(zé)銀行的可再生能源部。在2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)之前，NCB就已經(jīng)開始貸款給光伏產(chǎn)業(yè)，并有望在今年年底給光伏產(chǎn)業(yè)的貸款額達(dá)到4億美元。他說(shuō)，對(duì)于NCB，商用光伏能提供穩(wěn)定的有吸引力的回報(bào)。

對(duì)于合作方的選擇，Wright說(shuō)，他一般通過(guò)口碑相傳來(lái)找到一個(gè)可合作的公司，一旦發(fā)現(xiàn)是一個(gè)可靠的合作伙伴，他會(huì)試著去建立長(zhǎng)久的交易伙伴關(guān)系。

他說(shuō)道:“我們?cè)噲D找到一些可以合作一年以上的開發(fā)商，并努力實(shí)現(xiàn)一定的合作規(guī)模。”比如NCB一直與Strata Solar協(xié)作，在北卡羅萊納州和杜克能源（美國(guó)最大電力公司之一）推進(jìn)光伏項(xiàng)目。到目前為止，已經(jīng)完成了30起交易。

而Admirals銀行首席行政官Robert Banaski則提到，Admirals銀行在光伏領(lǐng)域的融資優(yōu)勢(shì)，是他們可以提供更廣的產(chǎn)品種類，來(lái)滿足全國(guó)各地客戶的多種需求。

首先是Admirals銀行有一個(gè)快速通道項(xiàng)目，允許預(yù)審?fù)ㄟ^(guò)、有資格的光伏安裝商給潛在的客戶提供“快車道貸款計(jì)劃”，就像汽車經(jīng)銷商給購(gòu)車方提供貸款。而那些沒(méi)達(dá)到“快車道貸款”項(xiàng)目預(yù)審標(biāo)準(zhǔn)的光伏安裝商，仍然可以給他們的客戶帶去聯(lián)邦住宅管理局（FHA）一號(hào)融資計(jì)劃。

對(duì)于建立合作關(guān)系，Banaski說(shuō)，在銀行和經(jīng)銷商之間，會(huì)有個(gè)關(guān)于銀行融資套餐的對(duì)話，以確定哪一個(gè)方案會(huì)更適合經(jīng)銷商和他們的客戶。在Admirals銀行，有一個(gè)全國(guó)性的商業(yè)開發(fā)團(tuán)隊(duì)，會(huì)去尋求潛在可合作的光伏企業(yè)。

“我們?cè)诮M織內(nèi)外都有個(gè)大客戶團(tuán)隊(duì)，負(fù)責(zé)開拓新的商業(yè)機(jī)會(huì)”他說(shuō)道。Admirals銀行的Banaski，標(biāo)準(zhǔn)太陽(yáng)能有限公司的Wiater和NCB銀行的Wright也都認(rèn)為，社交活動(dòng)、參加展會(huì)對(duì)于和光伏產(chǎn)業(yè)建立聯(lián)系是極為重要的，并且，太陽(yáng)能行業(yè)的增長(zhǎng)還會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間。

《中國(guó)分布式光伏投融資機(jī)制研究》為中丹可再生能源發(fā)展項(xiàng)目研究成果。報(bào)告由中國(guó)循環(huán)經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)可再生能源專業(yè)委員會(huì)和中國(guó)可再生能源學(xué)會(huì)產(chǎn)業(yè)工作委員會(huì)合作編寫，全面介紹了中外光伏投融資發(fā)展?fàn)顩r和模式。財(cái)新-無(wú)所不能（caixinenergy）經(jīng)授權(quán)發(fā)布。