報告要點

事件描述

瑞和股份發布公司2016年一季報,一季度實現營業收入5.18億元,同比上漲27.35%,毛利率14.29%,同比下降0.04%,實現歸屬于母公司所有者凈利潤0.25億元,同比上升33.74%,一季度EPS0.21元。

事件評論

1季度歸屬凈利同比上升:2016年1季度公司持續開拓市場,業務訂單量穩定增加,致使1季度實現營業收入同比上漲27.35%,毛利率略下滑0.04%。三項費用中財務費用上升明顯,增幅165.67%,主要因為短期借款所支付的利息增加所致;另外應收款項計提的減值準備增加使資產減值損失本期較上期增加0.03億元,除此之外公司合營企業投資收益增加0.03億元,各項因素致使歸屬凈利同比上升33.74%。

由于公司主營業務增加,且光伏業務并網發電將取得預期效益。預計公司2016H1EPS為0.41~0.51元;2016Q2EPS為0.21~0.30元。

裝飾訂單不斷,龍頭地位依舊:公司是我國公共建筑裝飾行業的龍頭企業之一,在宏觀經濟下行、建筑行業不景氣的背景下,公司依然保持業績穩定增長。公司1季度裝修工程訂單量持續增加,2月份收到與華府置業、大連世誠、恒大名都簽署的裝修工程合同,項目金額1.65億元。受益于政府去庫存政策,公司作為綜合實力較強、公裝、精裝經驗豐富的裝飾類上市企業,將持續享受政策紅利。

加速戰略轉型,布局光伏產業:公司力爭實現高新技術轉型,在光伏產業發展前景廣闊的背景下,提升光伏業務在主營業務中的比重,公司1月份決定對瑞信新能源進行增資,以投資光伏發電項目,瑞信新能源已獲得信豐縣正平鎮30MWP農光互補光伏發電項目,該項目靜態總投資約為2.475億元。本次投資完成后,公司光伏產業經營規模將進一步擴大。預計公司2016、2017年的EPS分別為0.60元、0.69元,對應PE分別為64、55倍,給予“買入”評級。