【研究報告內容摘要】

充電樁行情下半場,尋找最確定的運營模式:上海市辦公廳頒布《上海市鼓勵電動汽車充換電設施發展扶持辦法》, 縱觀全國各省市補貼政策,運營補貼上海首開先河;福建與云南省也相繼發布電動汽車充電基礎設施規劃。我們認為上海新政利好充電運營,現階段運營最應選擇的模式為選盈利最確定的公共車輛運營,有車有地的公司將是首選(公交集團及其子公司)。上海新一輪充電樁補貼的三大核心目標:“提高設施使用效率、引導社會資本投資、鼓勵商業模式創新”,充電樁運營可以實現以上目標。1)運營模式的盈利分成是吸引社會資本投資的絕佳方式;2)運營模式的開展直接推動充電樁使用效率的提升;3)運營模式的不斷成熟將激發更多商業模式創新,運營的開展將會是一舉三得;隨著各地省市政策正式出臺,充電樁的第二波建設潮又將到來,業績確定性充電樁首先利好制造類廠商,下半年確定性行情會衍生到運營環節上去。

廣州電力交易中心完成注冊,地方能源投資企業參與:據《每日經濟新聞》報道,廣州電力交易中心于5月11日完成工商注冊。至此國內僅有的兩家國家級電力交易中心(北京、廣州)均已完成注冊。據發改委和能源局規劃,廣州電力交易中心主要負責落實國家西電東送戰略,同步開展跨區跨省市場化交易。電力交易中心的建立是電改進程中的重要環節,我們預計將來東西部發電企業有望通過廣州電力交易中心參與市場化交易。不同于北京電力交易中心由國網全資子公司形式成立,廣州電力交易中心依托南網股份制公司模式組建,其中南網出資2001萬元,持股比例為66.7%,其他5名股東分別是廣東省粵電集團、廣西投資集團、云南省能源投資集團、貴州產業投資集團以及海南省發展公司,但持股比例未公布。

新能源汽車板塊:中汽協新能源汽車數據出爐,4月總產銷規模超3萬、同比增長近兩倍;上海市扶持充換電設施建設,補貼細則落地;發改委牽頭建立汽車產能調查分析和信息發布機制,2015年新能源汽車關鍵零部件產能滿足需求;二季度由于政策的不確定性尚未落地,下游生產仍未完全發力,看好下半年在政策落地以及17年退坡推動下,產業鏈景氣度提升。全產業鏈目前最具確定性的投資機會仍在我們一季度重點推薦的材料端,重點推薦:當升科技、滄州明珠、杉杉股份;重點關注三元電池標的:億緯鋰能;重點關注永貴電器(切入新能源汽車連接器、充電槍和BMS 市場);此外,重點推薦新能源與新能源汽車全布局的黑馬:猛獅科技。

風險提示:新能源車政策不確定風險,宏觀經濟下行風險,電改推進速度不及預期。