事件

公司于2016年6月8日發布業2015年度權益分派實施公告:以未來實施2015年度利潤分配方案時股權登記日的總股本數為基數,向全體股東以每10股派發現金股利0.5元人民幣(含稅),同時以資本公積金向全體股東每10股轉增15股。本次權益分派方案與2015年度浮動大會審議通過的分派方案一致。

點評

新能源(1431.56,-64.830,-4.33%)汽車充電樁設備和運營。科陸電子(24.23,-1.770,-6.81%)是最早的新能源汽車充電設備供應商之一,產品涵蓋交流充電樁、直流充電機、直流計量電能表, 并提供充電站的總包、運維等服務。公司積極開展與國家電網和南方電網的合作,并布局網外市場,如房地產合作、汽車廠站和旅游區等。

(1)2016年3月與國開發展基金共同出資21,000萬元,其中公司自有資金出資12,000萬元,國開基金出資9,000萬元,主要從事充電網絡平臺建設、充電站建設與運營。當前,由于新能源汽車保有量較低,充電站運營很難盈利,隨著新能源汽車推廣數量的增加,充電站運營將盈利。

(2)公司憑借產品優勢中標國家電網首次招標,金額3853.92萬元, 國家電網年初透漏2016年充電設備招標可能達到50億規模,現在只完成了兩次招標,金額在13億多,2016年還可能有近37億的招標, 公司再次中標的概率非常大。另外,南方電網于5月24日宣布,到2020年將投資30億,建成集中式充電站674座,分散式充電樁2.5萬個,廣州和深圳城市核心區的充電服務半徑不超過1公里。公司一直是南方電網重要的合作伙伴,中標南方電網的概率也非常大。

北京國能業績持續高速增長。公司持有北京國能30%股份,北京國能現有產能5億Ah,未來將達到8億Ah-10億Ah,產品以磷酸鐵鋰為主, 主要的客戶有安凱、東風和金龍等,另外公司也儲備了三元動力電池技術。國家查騙補結果和動力電池第四批目錄即將公布,下半年新能源汽車將高速增長,這對上游動力電池的需求將放量。

與LG 合作落地,儲能業務穩步推進。公司在2015年12月份與LG 簽署了戰略合作協議,近期終于落地,成立深圳科樂新能源科技有限公司。由LG 提供鋰電池電芯,科陸提供PCS 儲能雙向變頻器和BMS 等技術,科樂完成Pack 產品。主要面向海外家庭儲能、通訊基站和離網型儲能等市場,鋰電池儲能在發達國家應用較成熟,市場空間較大。

光伏電站增長達預期。2016年第一季度末,公司已經并網光伏電站400MW,年底前將再建成500MW 左右的光伏電站,未來公司運營的光伏電站將在1GW-2GW。公司現有電站主要布局在中東部地區,受“棄光限電”影響較小,未來也主要開發中東部地區光伏電站。

投資建議:公司基于傳統的電力設備業務,大力開拓新能源汽車充電設施、參股動力電池業務、儲能和光伏電站運營,這些板塊均處于高速增長階段,未來對公司的貢獻會越來越大。我們維持“買入”的投資評級,2016-2017年的EPS 分別為0.66元和0.98元。

風險提示:新能源汽車政策的不確定性;光伏政策和建設速度不確定性;儲能市場展緩慢;市場競爭風險。