光伏產業高速成長，未來市場空間幾近無限。全球太陽能電池產量1996-2006年10年間增長26倍，年復合增長率38%；太陽能電池年裝機量1996-2006年10年間增長22倍，年復合增長率36%，成長速度唯有半導體工業可堪比擬。目前世界上最大的光伏市場是德國，但太陽能發電占其總發電量仍不到0.5%，而太陽能必將進入主流能源市場，所以長期市場前景一片光明。

太陽能是人類必然的能源選擇。化石能源終將耗盡，絕對儲量不可能滿足人類長期發展的需要，尋找替代能源勢在必然。全球變暖愈演愈烈，節能和清潔技術只能治標，根本的解決途徑是發展零排放的新能源。而在已知的新能源形式中，唯有太陽能能夠滿足人類發展的能量需求。

太陽能將在2020-2030年間開始大規模進入主流能源市場。技術進步和規模效應使光伏電池成本穩定下降。光伏產業近40年的學習曲線表明光伏電池累計銷售量每擴大一倍，成本就下降15-20%。同時化石能源的發電成本長期呈上升趨勢。根據地理位置不同，預計發達國家太陽能發電成本在2010-2030年間接近高峰電價，在2020-2050年間接近平均電價。

政府推動中短期內仍是產業發展的主導力量。光伏產業能發展到現在，政府的作用至關重要。歐美日對于光伏產業的戰略意義有清醒認識，皆有宏偉的產業規劃，而光伏產業的歷史發展往往超出規劃的預期。我們認為各國現有政策已經創造了巨大的潛在需求，而06年增速的下降是因為電池價格的上升幅度已經到了抑制需求的地步。只要電池價格適當回落，裝機量的增長達到30%以上沒有問題。

多晶硅原料危機對優勢企業而言在08年底開始逐漸緩解。多晶硅的產能瓶頸是04年開始電池組件價格上升，需求抑制的主要因素。全球新建產能在08年逐步達產，理論上擴產幅度達到100%以上。但新建產能基本已被長單鎖定，所以多晶硅現貨市場仍會維持在高位。07年將是光伏產業最為困難的時候，08年之后因為多晶硅供應危機的緩解，電池價格重新回到下降軌道，市場從而恢復高增長。期間難以得到長單供應的弱勢光伏企業將被逐漸淘汰出局。我們預計07-10年全球多晶硅的供給能滿足光伏電池產量35%以上復合增長的需求。

非晶硅技術在多晶硅緊缺的年代迎來發展的春天。眾多的非晶硅光伏電池技術中，化合物薄膜太陽能電池技術最接近大規模產業化。在多晶硅緊缺的背景下，薄膜技術的成熟大大提前。目前的薄膜技術雖然不可能完全取代晶體硅技術，但憑借目前的成本優勢，市場份額會迅速上升。

中國光伏產業過于集中在中下游，進入上游多晶硅環節困難重重。中國光伏電池產能居世界第三，但多晶硅原料和市場皆在國外，產業結構極不合理。市場競爭日趨激烈，中國企業的競爭力仍在成本優勢。擁有多晶硅長單供應的領先企業優勢將進一步拉大，弱勢企業將被逐漸淘汰出局。多晶硅暴利吸引眾多企業一哄而上，但最后能真正產生經濟效應的項目寥寥無幾。

未來幾年看好能保障多晶硅供應的光伏企業和非晶硅光伏電池的生產商。晶體硅光伏電池生產商間將出現強者愈強的局面，因此看好有國際資源和網絡優勢的光伏企業。而能將低成本的薄膜光伏電池產業化的公司在未來幾年有很大的發展空間，自然是最熱門的投資標的。國內上市公司中，我們目前推薦安泰科技（000969），前期調整增大安全邊際，建議長期投資者買入，12個月目標價25元。