近日，在納斯達克全球精選市場上市的SPI綠能寶股價起伏頗大。與此同時，全球最大的光伏組件供應商，天合光能在紐約證券交易所上的動作同樣吸睛。抽繭剝絲，中國光伏企業赴美上市背后的艱辛不言而喻。

光伏中概股私有化

首先，從企業自身來看，天合光能近日對外宣布，其與Fortune Solar Holdings和Red Viburnum達成最終協議和合并計劃，將被以全現金模式收購，股權價值約11億美元。這意味著天合光能私有化達成，并將退出紐交所。

之所以私有化，在業內人士看來，估值嚴重被低估是主因。值得注意的是，無論是組件、電池產能，天合光能都位列龍頭，但是估值卻只有不到60億元人民幣，遠低于在A股上市的同行光伏企業。

而隨著國外光伏行業遇冷，再加上歐美對中國光伏企業進行雙反，導致中國光伏企業業績持續下滑，在美上市的光伏企業也因此飽受冷眼，股價也隨之大幅下跌。為此避免和無錫尚德一樣股價長期低于1美元，而被最終退市的局面，中概股光伏企業紛紛開始私有化。

行業發展亟待調整

以光伏“6.30”為例，這原本只是一個很普通的年中分界線，但受到電價下調政策的影響，今年“6.30”對于光伏企業來說，卻是一個敏感的數字。根據去年國家發改委下發的《關于完善陸上風電光伏發電上網標桿電價政策的通知》，今年以前，備案入年度規模管理的光伏發電項目，如果未能于今年6月30日前完成并網發電，將執行新的電價標準。這意味著,Ⅰ類、Ⅱ類和Ⅲ類資源區的光伏電站度電補貼將分別下降0.1元、0.07元和0.02元。

補貼下調意味著收益減少，于是眾多企業趕在上網電價下調前進行搶裝電站，這是上半年光伏發電新增裝機大幅增長的最主要原因。同時，這次搶裝潮也直接推動了我國單晶硅市場的蓬勃發展。

然而，凡事都具有兩面性，“在搶裝潮的這段時間里，一線企業大多訂單飽滿，為保持對國際市場的出貨量，不再接受國內訂單。而下游采購企業一般青睞有品牌的大企業，對小型組件公司能否長期存活并兌現質保承諾普遍持懷疑態度。中小企業大部分為代工以及提供自身電站建設，企業間的分化跡象在加劇。”中國光伏行業協會秘書長王勃華稱。

而SPI綠能寶卻緊緊抓住了這一逆流而上的發展機遇。長期以來，面對潛力巨大的綠色能源市場，“融資難、融資貴”一直是困擾分布式光伏發展的沉疴。令人欣慰的是，SPI綠能寶獨創的“綠色新能源+互聯網金融”創新商業模式，不僅突破了我國分布式光伏發電項目融資難這一瓶頸；同處美國證券交易委員會和國內雙重金融監管之下，增加了投資者信心；更為廣大民眾提供了參與環保的平臺。

SPI綠能寶首創的互聯網實物融資租賃模式，更是將企業與老百姓的零散資金用于投資建設光伏電站來進行綠色發電。同時，也為投資者開辟了一條風險可控、收益較高的投資渠道。雖然，綠色融資租賃等互聯網金融新模式在去年已獲得初步的成功，SPI也實現納斯達克上市，但這僅僅是SPI綠能寶夢想開始的第一步；今年，SPI綠能寶正圍繞著“將SPI打造成新一代國際化能源互聯網企業”的戰略目標砥礪前行。

目前，SPI綠能寶立體多維度的新能源Uber大戰略輪廓已經呈現出來，圍繞新能源的應用，通過互聯網實現共享經濟創新，將老百姓與企業的零散資金與閑置的資源用于綠色發電、儲電、售電與用電，形成SPI綠能寶的綠色能源生態系統。“未來，致力于打造新能源Uber（綠色能源共享經濟服務平臺）——SPI綠能寶，將持續創新，創造一個可持續發展的綠色生態家園，讓每個人都成為太陽能的生產者、消費者與收獲者。”彭小峰直言。

國際時局設置考驗

其次，從國際時局來看，2016年可以用“動蕩”二字來形容。英國“脫歐”、歐美“雙反”、南海“仲裁”等，無不給中國光伏企業“走出去”設置了重重考驗。

就拿英國“脫歐”來說，其給全球帶來了一系列的影響，可謂喜憂參半。不過，在SPI綠能寶董事長彭小峰看來，英國脫歐將導致歐盟發動貿易戰的協同性下降，有利于中國企業打開歐洲市場，利大于弊，但中國光伏企業在歐洲市場戰略需要改變。

“脫歐派勝出，英國將逐步脫離歐盟。這對飽受歐盟“雙反”調查之苦的中國光伏企業們，似乎看到了曙光。”彭小峰分析指出，從有利因素來看，英國“脫歐”后，中國光伏組件出口英國將不受歐洲“雙反”影響；英鎊下跌，中國企業到英國的投資成本會下降。

對此，業內專家也表示，英國脫歐對世界經濟特別是歐洲經濟影響可能是打擊的，但僅從光伏產業的角度，特別是英國脫歐后，如果可以不遵循歐盟的“雙反”，一方面能刺激當地的需求；另一方面，能降低英國使用光伏電力的成本，中國光伏企業將更具成本競爭力。

從不利因素來看，近年來越來越多中國企業“走出去”，特別是對成熟的歐洲市場青睞有加。英國脫歐，無異于封鎖了那些期待打入歐洲市場的中國企業的戰略。“中國有很多企業在英國有投資，短期資產價值會下降。中國企業去歐洲收購優質企業或者海外設廠，將會是成本最低的幾年。長遠來看，英國脫歐對中國企業走出去還是利大于弊的。不過，對很多利用英國作為布局歐洲市場的中國企業來說，其市場戰略還應有所改變。但英國是否會最終脫歐，還要再看未來兩年。”彭小峰總結道。

國內政策尚且待考

最后，國家宏觀政策更是為中國光伏企業赴美上市注入了一針“催化劑”，在中國，股市與經濟增長長期脫鉤的大背景下，A股市上公司大多數都是產能過剩，應該萎縮的企業。這類結構的上市公司在A股和上交所占比重極大。而創業板一些大型的、新型的、創新增長型公司加起來的體量還不如幾家A股上市大公司多。

由于A股上市對凈資產和連續三年不能虧損等硬性要求，像BAT和京東這種創新增長型大公司不得不赴美赴港上市。就拿京東來說，其2014年登錄納斯達克，正是由于其13年-14年略有虧損而無法實現A股上市。但是，美國市場為其張開了懷抱，因為首先其是增長型企業。其次，許多赴美上市的企業都是虧損的，只要你是新型行業，現在不掙錢沒關系，美國市場看中的是你未來的增長空間。

可以說，業績漂亮，成熟行業的大企業，上市的那一天就是其頂峰，未來必將下降。

A股若想留住這些“前途無量”的創新增長型企業，必須做到去業績門檻和行政門檻。而企業自身更應花更多精力放在信息披露和把企業做好上，而不是用在準備上市材料、走后門或花錢買殼上。