事件概述

公司發(fā)布2016年三季報,三季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.03億元,同比增長3.48%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.87億元,同比增長35.73%。

分析與判斷

新增光伏電站項目發(fā)力,推升業(yè)績增長

報告期內(nèi),公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.87億元,同比實現(xiàn)正增長。由于新增光伏電站運營項目發(fā)揮效益,凈利潤重回正增長軌道。目前公司在手電站項目較為優(yōu)質(zhì),電價高、限電率低,作為A股的央企光伏運營平臺,我們預(yù)計,未來有望得到長遠的多維度的支持。

增發(fā)募資順利完成,加碼光伏電站運營

公司順利完成增發(fā),以13.00元/股非公開發(fā)行股份3.66億股,募資凈額約46.75億元,用于電站建設(shè)及補充流動資金。公司積極擴大光伏電站運營規(guī)模,截至2016年6月30日,光伏電站總裝機規(guī)模達2.5GW。我們認為,全年公司有望年完成2GW以上的新增裝機,預(yù)計2017年將至少持有4GW以上電站。

攜手上能電力,布局能源互聯(lián)網(wǎng)

公司與上能電力簽署戰(zhàn)略協(xié)議,將在售電、新能源消納、金融以及綜合電力服務(wù)、配電網(wǎng)投資運營等領(lǐng)域展開合作,積極布局能源互聯(lián)網(wǎng)。我們認為,公司在能源互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)中具有較大優(yōu)勢,未來有望實現(xiàn)能源互聯(lián)網(wǎng)的閉環(huán):1)發(fā)電側(cè),作為最大的清潔能源發(fā)電企業(yè),不僅擁有西部地面電站,也具有大量的東部分布式電站;2)售電側(cè):在江西發(fā)力能源互聯(lián)網(wǎng)示范基地;3)用電側(cè):公司或?qū)⒎e極參與儲能布局。

盈利預(yù)測與投資建議

公司募投項目投產(chǎn)后,有望擁有4GW裝機容量,成為光伏電站運營商龍頭,同時,布局能源互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域,發(fā)力運維、售電、儲能等環(huán)節(jié)。我們預(yù)計2016-2018年EPS為0.40、0.49、0.61元,維持強烈推薦投資評級。

風險提示:光伏限電超預(yù)期;能源互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展低于預(yù)期。