曾經(jīng)，中國(guó)光伏企業(yè)紛紛在美國(guó)上市風(fēng)光無限，現(xiàn)在卻境遇完全不同!

近日，中國(guó)大型太陽(yáng)能電池板廠商昱輝陽(yáng)光能源(ReneSola)宣布，收到了美國(guó)紐約證券交易所(NYSE)的退市警告。警告其在6個(gè)月內(nèi)將股價(jià)恢復(fù)到1美元以上，否則將被強(qiáng)制退市!

與之相對(duì)的則是天合光能、晶澳太陽(yáng)能等其他大型太陽(yáng)能企業(yè)自發(fā)性地要從NYSE和NASDAQ退市并實(shí)施私有化或回歸A股。為何他們會(huì)選擇走完全不一樣的道路呢?

其實(shí)不難看出，雖然在美上市的中國(guó)光伏企業(yè)市場(chǎng)地位如日中天，但在美股市值表現(xiàn)卻差強(qiáng)人意。例如，在A股上市的協(xié)鑫集成，一家公司市值就完爆9家在美上市的中國(guó)光伏企業(yè)總和。曾有業(yè)內(nèi)大佬有些夸張地說：過去幾年很多在美上市的能源公司幾乎被投資者完全拋棄了。

為什么會(huì)這樣?在美上市的中國(guó)光伏企業(yè)們，你在他鄉(xiāng)還好么?針對(duì)這種狀況，華夏能源網(wǎng)(sinoergy_com)特別做了盤點(diǎn)梳理，讓我們看看數(shù)字背后的邏輯。

市值之差：誰(shuí)被高估誰(shuí)被低估?


從上表可以看出，雖然天合、晶科等美股上市的企業(yè)出貨量排在全球前列，但是他們的市值完全不能與國(guó)內(nèi)在A股上市的光伏企業(yè)相比，只能夠排在國(guó)內(nèi)公司的中游。

以76億元排在上半年?duì)I收第五名的晶澳太陽(yáng)能，比排名第六位的協(xié)鑫集成整整多出來9億元，利潤(rùn)也以3.2億元完爆協(xié)鑫集成的1.9億元。但是在總市值上協(xié)鑫集成卻達(dá)到了305.3億元人民幣，而晶澳太陽(yáng)能的市值只有2.62億美元(約合17.8億元人民幣)，相差17倍之多。

就是上表中所有在美上市企業(yè)加一起，總市值也只有36.31美元(約合246.9億元人民幣)，也達(dá)不到一個(gè)隆基股份的274.2億元，更不要說協(xié)鑫集成的305.3億元。

為何會(huì)相差如此之大呢?明眼人都可以看出來，在美上市的光伏企業(yè)的市值是被嚴(yán)重低估了(當(dāng)然，現(xiàn)階段在國(guó)內(nèi)上市光伏企業(yè)市值也有被高估的可能)。

從近兩年的運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)來看，天合光能、阿特斯、晶澳太陽(yáng)能等在美上市的光伏企業(yè)，都具備了較強(qiáng)的海外布局及運(yùn)營(yíng)能力，收入及利潤(rùn)也領(lǐng)跑行業(yè)，但各家企業(yè)的掌門人對(duì)于自家企業(yè)在美國(guó)的市值及股價(jià)表現(xiàn)，未必滿意。

天合光能也因此決定退出納斯達(dá)克，幾乎可以肯定的是，憑借其行業(yè)地位，若順利完成私有化及回歸A股，天合光能便可獲得比現(xiàn)在更高的估值。

他鄉(xiāng)味道：有人想進(jìn)有人想出

與幾年前大批企業(yè)紛紛赴美上市相比，近年來隨著無錫尚德、江西賽維LDK、天威等企業(yè)的企業(yè)的破產(chǎn)重整，再到去年英利收到NYSE退市警告和近日昱輝陽(yáng)光收到退市警告，對(duì)赴美上市的中國(guó)光伏企業(yè)來說，真可謂是五味雜陳。

NYSE有股票價(jià)格必須維持在上市基準(zhǔn)，即1股高于1美元水平的規(guī)定。而昱輝陽(yáng)光能源的股價(jià)于9月15日跌破1美元，之后也一直處于低迷狀態(tài)，紐約證交所因而采取了本次措施。按規(guī)定自收到警告之日起，會(huì)有6個(gè)月的寬限期，在此期間，只要股價(jià)恢復(fù)到高于1美元的水平，即可免于退市。

另外，晶科、韓華、阿特斯等企業(yè)市值也相對(duì)較低，不過目前還不會(huì)有被警告或被退市的風(fēng)險(xiǎn)。

與之相對(duì)的是，近日天合光能董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官高紀(jì)凡確定，公司將于2016年12月16日召開特別股東大會(huì)，為從NYSE退市的計(jì)劃進(jìn)行表決。業(yè)界預(yù)計(jì)，天合光能很可能是能夠獲得多數(shù)票票以實(shí)現(xiàn)成功退市。

天合光能決定退市的原因，就是其市值長(zhǎng)期低于其美國(guó)同業(yè)，更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)的光伏同行，價(jià)值被嚴(yán)重低估。雖然截止目前，天合光能并未公開其退市后的計(jì)劃，但業(yè)界預(yù)計(jì)可能會(huì)選擇合適的時(shí)機(jī)在香港或中國(guó)主要股票交易市場(chǎng)上進(jìn)行IPO操作。通常來說，亞洲股票交易市場(chǎng)上的太陽(yáng)能股份具有相對(duì)較高的估值。

另外一家SMSL成員，晶澳太陽(yáng)能，也正計(jì)劃退出納斯達(dá)克股票交易市場(chǎng)。在晶澳太陽(yáng)能和天合光能之后，又有媒體從天華陽(yáng)光高管處獲悉，天華陽(yáng)光也正在考慮私有化。

私有化是好是壞，回歸A股是吉是兇?在未來光伏市場(chǎng)和充滿變數(shù)的全球資本市場(chǎng)面前，這會(huì)是一個(gè)最優(yōu)選擇么?或許目前大家還很難給出切確說法，孰優(yōu)孰劣只有等待未來給出答案。