金風科技棄風限電同比和環比改善明顯，疊加2017年搶裝公司儲備訂單創歷史新高，2016年為透支年，最壞預期已經結束，2017年將重回高增長。

投資要點：

首次覆蓋，給予“增持”評級，目標價22元。公司為全球風電龍頭企業，限電改善疊加搶裝，目前儲備訂單14.4GW，創歷史創新高，2017-2018年盈利有保障。2016年為搶裝透支年，行業裝機容量比2015年下降40%，大幅殺低公司估值，目前最壞預期已經結束，2017年將迎接業績增長和估值重構。預測2016-2018年EPS為1.16元、1.55元、1.55元，給予2017年16倍PE，對應目標價22元，增持評級。

棄風限電情況逐步改善。2016Q1、Q2、Q3、Q4平均棄風率分別為5.8%、16.8%、12.7%、12.5%，環比改善明顯，同比來看，雖然2016年的平均棄風率17.1%比2015年的15%要高，但是分季度來看，2016年Q3為12.7%、Q4為12.5%均比為2015年Q3的18.2%和Q4的13.8%都要好，棄風情況改善趨勢向好。

搶裝透支年最壞預期已經結束，2017年迎接業績新增長和估值重構。2015年為搶裝大年，透支2016年行業需求，導致裝機容量大幅下滑（-40%），公司雖然業績沒有明顯下滑，但是估值從20多倍降為目前的13倍。目前我們認為2016年的最壞預期已經結束，2017年繼續搶裝，公司將迎來業績增長和估值重構，目前搶裝預期尚未完全反應。