2月11日，即農歷臘月27。通威股份(12.61,0.15,1.20%)突然發布公告，將其持有的四川永祥1.54億股股份全部轉讓給通威集團并拋出增發方案。

　　由此，深陷多晶硅迷魂陣兩年的通威股份最終痛下決心，扔棄雞肋多晶硅項目。一時失去方向感的市場顯得有些慌亂。當日，通威股份股價下挫3.76%，以11.27元收盤。

　　機構等到過完年才回過神來。“通威選擇這個時點，顯然是想將影響降到最低做冷處理。年底分析師一堆事情要處理，等著過年，哪有這么多心思理會！”一位總部在北京的知名券商分析師認為。

　　兩年前高調進入多晶硅，兩年后黯然離場。終點又回到起點，通威到現在才發覺。

　　通威式囚徒困境

　　究竟是什么迫使兩年來一直以“飼料”＋“新能源”雙龍頭形象示人的通威股份壯士斷腕，回歸主業？

　　長周期、高技術要求、高投入的多晶硅馬拉松式競賽讓通威失去了耐心。“通威主營飼料，做多晶硅沒有產業鏈優勢。我估計通威多晶硅的成本最樂觀的估計也是在50到60美元上下，和價格線差不多”，一位大型光伏上市公司高管對理財周報記者表示。

　　而多晶硅“跌跌不休”的價格走勢更堅定了通威撤離多晶硅的決心。“上游多晶硅環節產能過剩嚴重，仍未看到轉暖跡象。多晶硅現貨價還將繼續下跌。”中金分析師陳華表示。

　　多晶硅自裝入上市公司以來，一直在拖累通威的整體業績。2008年2月，通威股份以1.96億的價格收購集團旗下永祥股份。通威股份最新公告顯示，兩年來該項目合計僅貢獻9312.54萬利潤，其2008年的毛利為9.54%，2009年降至0.18%。也就是說，從裝入到剝離，永祥股份總共給通威帶來9312.54萬的回報，僅達到當初收購價格的47.5%，多晶硅項目使上市公司損失1.02億。

　　截止至2009年12月31日，永祥股份總資產為19.18億，其中負債高達14.37億，資產負債率高達74.92%，剝離箭在弦上，不得不發。

　　更重要的是，不專心是要付出代價的。申萬分析師趙金厚認為，飼料業同行發展迅猛，尤其是專注做海產的后起之秀海大集團(34.28,-0.73,-2.09%)近兩年的高速增長及其上市以來所受到市場的關注，讓通威這個昔日王者有些發憷。近幾年來，通威股份相對同行增長速度有所放緩。

　　海大2009年業績快報顯示，海大2009年營業收入52.67億，同比增長16.25%；凈利潤1.57億，同比增長 19.96%，而通威近年來的凈利潤增長率在2007年和2008年連續兩年呈現負增長，2009年前三季度凈利潤增長率也僅13.22%。

　　而從資產規模擴張上看，海大集團目前總資產有29.4億，同比增長147.90%，而通威總資產有58.9億，資產規模是前者的兩倍。盡管如此，通威股份在市值上并沒有太大優勢。目前，通威股份的市值為81億，而海大集團的市值也有75億，兩者差距不大。

　　多晶硅本就是個過河卒子？

　　“其實機構每次去調研的時候，都勸管理層將多晶硅資產剝離，因為它實在拖累了業績。”天相投顧分析師葉峰的觀點頗具有代表性。“我當時本來就不是很贊成通威股份進軍多晶硅！” 國泰君安秦軍更是如此表示。

　　“飼料和多晶硅是兩個沒有交集的領域，沒有產生應有的協同效應。機構要買的話，直接買一個純飼料公司和一個純多晶硅公司就行了，何必買通威？”上述北京知名券商分析師表示。既然如此，通威股份當初何必兜如此大的彎子，如今再回原點？

　　“事實上，通威股份2008年將多晶硅裝進來的時候，就存在問題。當時，通威正想搞員工股權激勵和增發，需要抬高股價。而飼料行業是個低壁壘行業，附加值比較低，想象空間小。那時候，多晶硅還比較有炒作概念，所以就被裝了進來。但后來多晶硅的低迷走勢讓管理層始料不及，增發也就不了了之”，上述不愿透露姓名的北京分析師透露。

　　而此次通威除了將永祥多晶硅項目剝離出上市公司外，同時還推出增發方案，募集資金將全部用于新建飼料項目和原料基地等主營業務項目。

　　“這次剝離很可能是為接下來的增發清除包袱。”上述分析師指出。理財周報記者就此求證通威股份董秘李高飛，對方表示，正處增發敏感時間，不便評論。

　　通威還要剝離？

　　“我們現在可以肯定的是咬定水產飼料老大地位不放松。今后肯定是加大對農牧的投入，增發主要就是投資農牧項目。”通威股份董秘李高飛一再對理財周報記者強調，但他并不認為此前進入多晶硅是個錯，“以當時的市場形勢看，通威的選擇并沒有錯。”

　　“我們要把握好發展的節奏。現在很多競爭對手發展速度就相當于2004、2005年的通威。前兩年我們在飼料方面增長速度放緩，主要是因為我們在完善產業鏈上用力。現在做鋪墊，是為了以后有飯吃。”李高飛認為通威和競爭對手處于不同發展時期，不具備可比性。

　　但是，此時江湖已經風起云涌，昔日王者如何再展雄風？“近年來，飼料行業一批新型企業崛起，帶動了行業技術和經營模式的進步，對通威有一定的促進作用。”一位大型