儲能在技術上從不缺乏贊美，但在商業上，還沒能讓資本下定決心。以用戶側儲能為例，與動輒上千萬的初始投資相比，儲能所賺取的是每度幾毛錢的峰谷電價差。長達七八年的投資回收期對于資本來說還是過于漫長。

盡管如此，在成本不斷降低的大趨勢下，商業化運行的儲能電站正在增多，儲能行業試圖借助金融資本的力量促成更多項目，而資本也始終關注著這一領域，等待合適的出手機會。

企業：積極運用金融工具

2017年1月，南都電源宣布與中國建設銀行浙江分行聯手，共同發起設立南都電源儲能電站基金。電站基金首期總規模為50億元，將重點支持南都電源在儲能領域電站項目的建設和運營。

儲能電站基金采用有限合伙形式，銀行作為優先方，出資80%，南都電源作為劣后方，以自有資金出資20%，也就是說南都電源在儲能項目融資上運用了5倍杠桿。基金委托專業的基金管理人進行管理，每年按照一定收益率向優先級投資人兌付收益。項目基金到期后，采取回購、資產證券化、上市公司收購等方式退出。

南都電源的儲能電站主要采用鉛炭電池，在用戶側提供削峰填谷和電能質量管理等服務。從2016年起，南都電源開始推進“投資+運營”的商業模式，由儲能企業自身投資建設儲能電站，并成立浙江南都能源互聯網運營有限公司，專門負責電站的運維。未來，基金將作為儲能電站的持有方。

之所以采用這樣的模式，南都電源董秘王瑩嬌認為，這是因為儲能是一個高門檻的領域，用戶有一個認識過程，因此在前期不由用戶來承擔投資成本。根據公司2016年年報，南都電源商用儲能電站簽約規模達到1000mwh，已經投運30mwh。王瑩嬌對eo表示，2017年公司預計還將建成800mwh。

珠海銀隆董事長魏銀倉提出用金融租賃的方式來解決儲能融資問題。他在第七屆中國國際儲能大會上表示，在儲能項目上銀隆可以做到零價供貨，靠金融租賃的模式讓運營方賺錢。借助融資租賃，用戶就不必一次性負債或者動用自己的現金流來投資。

在這一模式中，金融租賃機構將是儲能電站的所有權人和出租方，電站的使用者作為承租人向金融機構支付租金和利息，租賃期滿，電站的所有權可以轉移給出租人。

不過目前珠海銀隆主要把這一方式用在電動汽車上，在儲能上還沒有實際案例。魏銀倉表示，目前珠海銀隆的電池產能主要用在電動汽車上，大規模進入儲能市場還要等企業產能上去以后才可行。

除此之外，南都電源總裁陳博還提出了資產證券化的思路。他認為，與光伏類似，儲能是重資產的行業，前期投資較大，但建成后收益是明確可預測的，這就可以做一些融資性的安排，比如資產證券化。

資方：謹慎樂觀等待時機

但站在投資方的角度看，畫風就很不同了。儲能企業想借力金融機構，金融機構愿不愿意呢?直接投向儲能的案例還很少。而一些希望進入這個領域的投資方也還顯得十分猶豫，盡管他們的錢已經準備好了。

桑頓新能源科技有限公司一位負責人說;“老板給我的計劃是要投資200個億，在5年內。桑頓集團的融資能力還是比較強的。”但他還是感覺投資儲能電站的帳算不過來，對技術路線的選擇和盈利點感到困惑。

在眾多的技術路線中，一般認為鉛炭電池成本較低，已經初具商業價值。鉛炭儲能電站投資回收期在5到7年不等，其他技術路線則需要更長時間。

在中國國際儲能大會的現場，一位觀眾向嘉賓提問，對于投資人來講，第一在乎的是風險，第二在乎的是后期的高回報，儲能企業有什么措施來降低投資人或者項目方的風險呢?儲能會不會像當初的光伏項目一樣，盡管做了那么多現金流分析、投資分析，最后收益還是不及預期呢?

上海煦達新能源科技有限公司總經理李劍鐸介紹，在國內做儲能項目的投融資，最重要的是和項目方簽訂質保協議，一方面是技術上的質保，包括產品至少要質保多少年，出問題時要求設備方能夠及時進行維護，另一方面要保證收益，每年的收益能夠達到在合同上承諾的樣子，才能保證投資年限回報率。保證這兩點之后，基本可以保證投資方的利益。

目前，儲能行業的融資主要發生在二級市場，以企業并購為主，如2016年堅瑞消防收購深圳沃特瑪電池，東方精工收購北京普萊德，以及今年正在推進的長信科技收購比克電池。

在一級市場，股權投資機構也正在醞釀，但步伐謹慎。青域基金是一家專注于生態環境領域的創業投資機構，青域基金的投資總監魯智凱表示，儲能是他們重點關注的板塊之一，并透露青域已經投資了一家技術端的儲能公司。魯智凱說，從產業投資角度上來說，運營端的整個市場是不成熟的，但是未來整個儲能產業起來的時候，可能技術端會先啟動，所以會提前先布局上游企業。

關于未來，賽迪顧問股份有限公司投資部總經理吳輝判斷，2020年之前，中國的儲能產業還是會處于示范性階段，現在企業做的所有儲備，真正要收獲應該還是在2020年之后。但他認為這個領域還是存在一些投資機會，海外儲能市場，用戶側儲能和動力電池梯次利用都是值得重點關注的領域。