信義光能控股有限公司（00968-HK）於2017年7月31日宣布，截至2017年6月30日6個月中期業績。2017年上半年營業額增加67.2%至53.10億港元，毛利飆升16.1%至18.02億港元，純利上升12.5%至12.55億港元，毛利率及純利率分別為33.9%及23.6%。太陽能發電場業務及EPC服務業務的盈利能力大增。董事會建議派付中期股息每股8.0港仙，2017年上半年派息比率為 47.3%。

信義光能中期業績發布后，各大知名券商對信義光能的關註點集中於公司EPC業務收入超預期，馬來西亞生產線對公司光伏玻璃毛利影響，光伏玻璃17年下半年價格預期，及公司全年裝機容量等。

摩根大通分析師表示EPC業務收入超越該行預期最主要的原因是分布式光伏承包項目的激增，EPC業務收入2016年上半年為2.81億港元，2017年上半年為21億港元，而該行之前預測2017年上半年EPC收入為4億港元。雖然2017年上半年由於光伏玻璃價格及毛利較去年同期有所下降，整體來講，2017年上半年盈利增長好於該行預期10%。維持增持評級。

匯豐銀行表示，公司2017年中期業績超預期。該行表示雖然2018年后新的光伏裝機量具有不確定性，但該行相信，信義光能能夠利用其在光伏玻璃行業的領導地位，況且在整個光伏產業鏈中，光伏玻璃供給過剩的情況要遠好於光伏產業鏈中其他分部。該行同時指出，雙玻組件的增長未來可以支持光伏玻璃銷量。該行維持對信義光能的買入評級，目標價從3.10港元調升至3.20港元。

星展銀行分析師表示及時的產能擴張及高質量的產品使得信義光能可以擴張其光伏玻璃的市場份額，該行期望此趨勢持續。光伏玻璃平均售價的穩定及持續的市場份額擴張將成為再評級的催化因素。該行認為光伏板塊的強勁增長及光伏玻璃業務的增長將驅動盈利的進一步上升。馬來西亞的新增產能將幫助信義光能從較低能源及人力成本方面提升其毛利率。對於光伏發電，到2017年底2GW的裝機容量目標可以達到，光伏發電銷售收入期望於2017年及2018年分別增長41%及38%。該行維持買入評級。

聯昌國際表示信義光能2017年上半年凈利潤的同期增長視作高於該行預期。2017年上半年光伏玻璃銷售量有28.8%的增長，但低於同期的售價降低了公司毛利率。但該行表示仍看好2017下半年光伏玻璃強勁需求。該行預期公司光伏玻璃毛利率將於2017年下半年有所提升，使得2017年毛利率達至30%。2017年上半家扶貧光伏項目貢獻了高EPC業務收入。該行預計，完成這些項目后，公司2017年下半年EPC收入將會與16年同期水平相當。該行預測2017年公司EPC收入為24億。維持對信義光能的增持評級。

中信建投國際分析師認為在中國的強勁裝機背景下，17年全國總裝機容量可能達到40GW（之前的估計為25至30GW），而在冷修推遲的背后，年度光伏玻璃產能提高了7%，達到2,285千噸。公司馬來西亞的工廠產能在六月份全面提升，預計下半年的銷售量也將增加。同時，考慮到行業庫存低迷，需求持續增長，第3季度的平均售價將比去年更穩固。該行將信義光能17年度的營業收入預測提高17%，同時維持其買入評級。

海通國際表示信義光能17年上半年純利同比增長12.5%遠高出該行之前給出的純利預測7.2%。該行認為17年第三季度光伏玻璃需求將保持強勁，同時同業公司正努力提升光伏玻璃的平均售價。該行認為公司管理層最近的評論使該行確信目前光伏玻璃的經營並沒一些人想像的那么負面。除了回彈的光伏玻璃價格，該行分析師亦期望17年下半年馬來西亞生產線可以貢獻毛利率。

建銀國際表示信義光能2017年1季度盈利較該行預測高出15%，由於EPC業務收入的大幅上漲至21.2億，降低了光伏玻璃收入及盈利帶來的反向影響。該行提升對信義光能2017-2019年的盈利預測14%-17%，目標價從港幣2.90元升至3.20元。由於稍高的平均售價及相對較低的生產成本，馬來西亞工廠生產的光伏玻璃毛利至少較中國工廠的高出10%。這將有利於信義光能保持領先的市場份額。該行相信較高的海外市場利潤率將減少公司光伏玻璃平均售價長期下降的風險。

招銀國際基於17年上半年的光伏裝機情況，相信國內的分布式項目發展正在加速，據此將信義光能的EPC業務收入進行上調。維持買入評級，目標價3.00港元。

光大證券國際表示信義光能2017年度中期盈利同比增長12.5%，高於市場預期，同期業務強勁。評級提升至買入，目標價調升至3.18港元。鑒於馬來西亞光伏玻璃生產的盈利能力較中國好，計劃於馬來西亞增加2條1000噸生產線，預計分別將於2018年第4季度和2019年中投產。該行認為此計劃對公司的長期盈利能力帶來正面影響。