易事特公布1~3Q17 業績：收入54.7 億元，同比增長45.5%；歸母凈利潤5.24 億元，同比增長93.4%，三季度光伏及數據中心產品增長超預期。毛利率同比提升2.8ppt，主要由于需求支撐價格穩定，以及光伏發電收入的占比提升；管理費用率下降0.9ppt，源自收入高增長和費用管控；回款壓力較大，應收賬款較年初提升33%，財務費用率提升0.4ppt，經營活動現金流-3.36 億。

發展趨勢

光伏裝機增長依舊強勁，助力業績增長超預期。公司已有近500MW 光伏電站并網發電，1H17 發電收入1.43 億元，三季度開始業績貢獻將更為顯著。分布式光伏崛起，助推國內前三季度光伏裝機達到42GW，公司光伏系統集成業務收入高速增長。但由于潛在的電價調整，光伏產品未來增長的持續性仍存不確定性。

數據中心拉動電源板塊業績高增長。1H17 高端電源板塊收入大幅增長88.1%至9.70 億元，主要由于數據中心解決方案的項目交付加速。由于解決方案占比提升，外購配套產品增加使得板塊毛利率下滑7.9ppt 至25.5%。公司積極探索采用BT、BOT 及建設自運營的多種合作模式，并投資國富光啟，拓展IDC 與云計算業務，但新業務拓展存在一定不確定性。

充電設備板塊有望走出低谷。受新能源車產銷平淡影響，1H17 充電設備收入僅926 萬元。隨著近期新能源車產銷恢復，板塊收入有望恢復增長。公司已經在東莞、廣州等多個城市建設充電站，并將拓展智能立體停車庫市場，以實現業績持續增長。

盈利預測

由于光伏和數據中心業務增長超預期，我們將2017、2018 年每股盈利預測分別從人民幣0.23 元與0.28 元上調26%與22%至人民幣0.29 元與0.34 元。

估值與建議

目前，公司股價對應2017 年30x P/E。考慮公司目前收購事項和證監會調查事項的不確定性帶來風險偏好的下降，我們維持中性的評級和人民幣9.00 元的目標價，較目前股價有3.57%上行空間。

風險

光伏行業限電及電價補貼下調；證監會行政處罰。