2017年，太陽能多晶廠商爭先恐后切換技術，引爆了金剛線的行情，金剛線在多晶硅切割領域得到全面應用。隨著金剛線產品應用領域的拓展及市場的需求擴大，這一年，中國金剛線企業正式崛起，岱勒新材、三超新材、東尼電子等多家金剛線公司相繼登陸資本市場，國內金剛線主流供應商賺的盆滿缽滿。

而另一方面，由于傳統砂漿切割工藝被金剛線切割工藝快速替代，這類公司因硅片切割刃料及相關業務拖累導致利潤出現嚴重下滑，曾經的砂漿龍頭被擠垮。

巨大的利潤引發了眾多金剛線供應商競相擴產(如下圖)，與此同時，火爆行情吸引了一批新的市場參與者進入金剛石線鋸制造行業，這一細分產業鏈環節的競爭逐步升級，大有“群雄逐鹿”的勢態。

然而，火熱的行情在光伏531新政后開始遇冷，價格戰、對客戶爭奪的較量隨之上演。近期，東尼電子開始擠占三超新材和岱勒新材的市場份額。同時價格下跌比較大，二季度東尼電子增量不增收，預計二季度利潤環比也下滑厲害。

三超新材最新的半年報預告顯示其2018年上半年業績同比上升，盈利狀況超出預期。但即便這樣，三超新材亦作出了風險提示，稱二季度以來，金剛線產品價格下降較為明顯，尤其光伏新政出臺之后，下游部分客戶停工、減產，市場需求量出現環比下降甚至急劇萎縮，導致公司部分產品訂單減少。受上述因素影響，公司二季度業績環比有所下降。

據業內知情人士透露，國內金剛線已經由去年的“一線難求”轉變為“供過于求”，價格由此一瀉千里。據相關媒體統計，近期市場上一線品牌65金剛線含稅價格為125元/km，二線品牌65金剛線價格為120元/km;一線品牌60金剛線含稅價格為145元/km，二季度65金剛線價格下跌30%左右。

另外，硅片大廠和金剛線廠家合作，在采購價格上具有更大的優勢，65線價格已經到了100元/km，三季度65線價格將跌破100元/km，直逼成本價，此前50%的高毛利一去不返。

持續增加的應收賬款與高度集中的客戶群

在東尼電子一季度財報中，我們觀察到其現金流量變動很大，2018年1-3月，東尼電子經營活動產生的現金流量凈額為負2597萬，與2017年同期相比下滑變動幅度達210.07%。

東尼電子在財報中表示，一方面主要為金剛石切割線產品銷售擴大，且收款均采用銀行承兌匯票經營活動產生的結算，應收票據增加;另一方面金剛石切割線原材料由于市場需求大，采用預付款結算，由此導致經營活動產生的現金流量凈額變動幅度大。

三超新材也面臨應收賬款回收風險，隨著公司業務規模的不斷擴大，應收賬款金額不斷增加，其占總資產及收入的比例均較高，截至2017年12月31日，應收賬款余額為10,052.13萬元，比上年末增長了42.17%。

三超新材稱，公司已按照壞賬準備計提政策足額提取了壞賬準備。盡管如此，一旦主要客戶發生違約，應收賬款不能及時足額回收甚至不能回收，還是將對三超新材經營業績和經營性現金流產生不利影響。

按欠款方歸集的余額統計，2017年與三超新材往來的公司分別為天津鑫天和電子、常州億晶光電、天通控股、太倉協鑫光伏、哈爾濱秋冠光電，五家公司應收賬款合計約4425萬元，占應收賬款總額比例44.02%。與此同時，前五大客戶銷售收入占三超新材銷售總收入的比例為43.71%。

從三超新材、東尼電子以及岱勒新材公開披露的大客戶信息發現，隆基股份、協鑫集團旗下企業、中環股份、晶龍集團等光伏龍頭企業閃現于上述金剛線企業的主要客戶群之列。

除了東尼電子、三超新材，其它金剛線公司眼下的境遇大同小異甚至面臨更緊張的發展局面。多晶硅、硅片、電池、組件等光伏產業鏈主要生產環節正在經歷新一輪的優勝劣汰，作為硅片環節供應商的金剛線企業同樣面臨“成年洗禮”，下半年不僅將接受來自產能擴張與資本積累的考驗，同時還有來自于技術方面的實力比拼。

金剛石線生產技術工藝復雜，涉及領域較多，制程控制嚴苛，批量生產穩定性要求高。作為硬脆材料切割用耗材，其金剛石分布密度、均勻性和固結強度、金剛石切割能力、鋼線的抗疲勞性能等直接決定了硬脆材料切片的質量和成本。

硅片公司使用金剛石線時，對切割線速度、耗線量、切割張力、主切速度、切割時間、出片率等指標均有嚴格的要求，隨著金剛線切割技術不斷地進步，其對金剛線產品的性能指標及品質的穩定性要求也在不斷提高，從而要求供應商不斷的通過技術進步提升產品切割性能和品質。

業內專業人士表示，盡管當前光伏行業受巨大沖擊，行業復蘇可能需要1-2年，但處于金剛線行業龍頭位置的公司會好過一些，有更多的資本和技術實力等到行業復蘇的季節。