十多年來，中國光伏產業經歷多次周期轉換，其間不少公司勃然而興，又驟然而落。不過，也有例外：曾經偏安陜西一隅的隆基股份(601012)，以及長期專注冷門的單晶硅路線的公司創始人李振國，安然度過多輪周期；創業18年，在成為全球單晶光伏龍頭、全球市值最高光伏企業之后，愈顯穩健而強大。

隆基股份是怎樣的公司，為何能經歷多輪行業周期屹立不倒？早年專注單晶硅，是深刻洞見、機遇巧合、抑或豪賭成功？隆基股份的核心競爭力是什么？隆基股份的未來會怎樣？日前，隆基股份創始人、總裁李振國走入上海證券報《直面掌門人》節目錄制現場，一一回答這些問題。

用蘭大老校長之名命名公司

李振國至今依然清晰記得，20多年前在蘭州大學中心花園里仰望江隆基老校長塑像的那個下午。江隆基是我國著名教育學家，曾當過北京大學黨委書記，后來到了蘭州大學做校長。“其實，我從沒有見過他，只是感動于他的治學態度。他要求大家刻苦、務實，相信教育改變人生。大家深切感受到，他這種治學態度，使蘭州大學校風極好，給我們帶來了學習、研究的基礎。”李振國說，“我們很敬佩這位老先生，便在其塑像前面約定，今后出去做企業就要取名叫隆基。”

懷著滿腔熱情，以老校長嚴謹治學的精神辦企業，青年時代的夢想最終變為現實。

事實上，李振國的創業，是另一種版本的中國合伙人。在隆基股份目前的管理結構中，董事長鐘寶申，高管李文學、張長江等人，都是李振國在蘭州大學讀書時的同學。“我們都是物理系畢業的，只是細分專業略有不同，我是學半導體材料專業，鐘寶申是學基礎材料專業，李春安是學磁學專業。”

畢業十余年后，這些行業精英，告別了各自不同的事業，團結在李振國身旁，凝聚在“隆基”這一求學時的夢想和情懷之下。

以此看李振國的創業歷程，1990年畢業于蘭州大學物理系半導體材料專業，隨后的第一份工作即是生產單晶，在國營741廠拉制單晶硅棒。此后，他在西安驪晶電子技術有限公司等從事單晶硅相關的工作。十年深耕單晶硅，讓他進一步將興趣從單晶延伸到整個光伏產業鏈。

2000年，李振國創辦西安新盟電子科技有限公司——這便是隆基股份的前身。

認準單晶硅這一“死理”

此前十年，光伏產業給外界的印象，一直是偏向于“賺快錢”的資本性行業。李振國與隆基股份似乎是一個例外。

“我的創業分兩個階段，第一個階段是從1990年到2006年。我大學畢業后的第一份工作，就是從事單晶硅的工種。我是偏被動地干單晶硅，因為不會干別的，只有這個最熟悉。”李振國說。

2006年是一個分水嶺。“當時，我們對光伏產業發展趨勢進行了深入分析，認為光伏行業的本質就是發出一度電的成本最低，這是它的終極追求。”李振國說，“單晶硅相較于多晶硅，最大的區別就是成本比較高，但轉換效率也高。即使多晶硅鑄錠環節以后做到零成本，但隨著單晶硅技術的發展，成本的下降，未來仍然會具備競爭力。”

戰略選擇清晰了，但要證明自己的選擇正確，依舊經歷了漫長的歲月。“大概用了10年，到2016年的5月，我們單晶硅拉棒環節的非硅成本，做到了3美分，論證了當時推論的正確，多晶硅即便價格降到0，我們也比他們有競爭優勢。而今天的成本是2美分。”李振國表示。

2013年，國家開始實行光伏發電標桿電價政策，單晶技術作為度電成本最低的先進技術，市場需求逐漸從海外向國內傾斜，2015年國內單晶市場份額增長便超過100%。電站對產品需求結構的變化間接帶動了單晶硅片產能的增長。暢旺的需求帶動隆基股份業績高速增長。2017年，公司實現營業收入163億元，凈利潤達35.65億元。

如今復盤，2006年看到單晶硅長期競爭價值高于多晶硅的行業人士是否鳳毛麟角？并不是，但只有李振國堅持至今而成功。“單晶硅要等十年，還面臨不確定性”，一些聰明人缺乏耐心等待。

李振國并不是一個看起來便聰慧明敏之人，有時甚至顯得木訥拘謹，當話題談到單晶硅光伏時，他口若懸河；當話題移開到別的地方時，他的反應速度明顯下降，時而不知道如何接話。“我好像還是有點緊張。”采訪結束后，他這樣對記者說道。

其實，這恰恰幫了他。深刻的洞察、定力和專注的執行，幫助李振國經歷多輪光伏產業周期，也讓他在風險來臨時，能比同行活得更久更滋潤。

長期的專注和堅持，讓其認準了單晶硅這一“死理”，當多年后同行們反應過來時，他已默默地走出了很遠，再難以望其項背。

重金研發+財務穩健

多年來，光伏產業競爭極為激烈，產品價格波動劇烈。隆基股份雖是單晶硅龍頭，但奉行主動性的產品降價策略，連續十多次降價，同時產能不斷釋放，不斷提升產品效率，充分將高效單晶的價值傳遞到終端，推動全球光伏發電成本快速下降。

“今天在很多地區，光伏發電已成為最便宜的能源。相信不遠的將來，在全球絕大部分地區，光伏將是最便宜的一種電力能源。”李振國說，“光伏發展的核心就是發電成本的不斷降低。在這個過程中，企業必須不斷進步。不能形成自己核心技術能力或財務不夠穩健的企業，可能就會出局。”

隆基股份的核心競爭力，正在于技術優勢與財務穩健的結合。

今年前三季度，公司實現營業收入146.71億元，同比增長35.26%；實現凈利潤16.91億元，盡管同比略有下降，但在“5.31”行業政策調整等背景下，公司表現出的成本控制和可持續發展能力，仍令同行側目。

縱觀隆基股份近5年的財務報告數據，研發投入一項尤為引人注目。2013年至2017年，公司研發投入占比連續不低于5%，累計投入達23.8億元，成為全球在研發投入上最多的光伏制造企業。2016年，公司營收大漲94%，公司研發投入猛增88%；2017年公司營收增長42%，研發投入卻近乎翻番，增長97%達11.08億元。2018年上半年，公司研發投入達7.19億元，占比升高至7.18%。

重研發成為隆基股份引領全球單晶技術潮流的最大資本。

首先是硅片切割領域的“革命”。從2013年起，隆基開始引入金剛線切割技術，2015年底全部切割設備完成置換，終使單晶擺脫“貴族”外衣，硅片成本下降10%至15%、組件成本下降5%至8%，并引發全行業的切割技術更迭。緊接著，隆基股份率先實現PERC高效技術規模化，并開啟了單晶PERC電池效率的連刷模式：22.43%、22.71%、23.26%、23.60%，2017年9月至2018年2月，短短5個月時間四度刷新世界紀錄。

截至2018年6月底，隆基累計獲得各類已授權專利407項，高效產品不斷推陳出新。產品技術的創新讓市場認可順理成章。2017年，隆基股份單晶電池組件出貨量超過4.5GW，連續三年位居全球單晶電池組件出貨第一位，同時躍居國內電池組件出貨第一位。2018年上半年，隆基股份單晶硅片出貨15.44億片，同比增長78%，其中對外銷售7.58億片，自用7.86億片；電池組件全球出貨3.232GW。

探究隆基股份高研發投入的始源，其突出的營收能力和穩健的財務狀況構成了強勢保障。

2013年至2017年，隆基股份總資產增長7倍，其中2016年、2017年的增幅分別達87.8%、71.5%；營收方面，2016年增長93.9%，達115.31億元；2017年增長41.9%，達163.62億元；2018年上半年更是突破100億元，同比大增59.36%，環比大增88.24%。

更令市場注目的是隆基股份長期以來的低資產負債率。2013年至2017年，當公司凈利潤快速增長時，資產負債率卻始終不超過60%，且同期經營活動產生的現金流量凈額保持上漲，體現了良好的經營能力及對市場風險的有效把控。2018年上半年，隆基股份資產負債率為59.6%，領先同業。

持續穩健的財務數據成為隆基股份強勢擴產的驅動力。2018年初，隆基股份發布單晶硅片業務三年(2018-2020)戰略規劃，提出在2017年底硅片產能15GW的基礎上，力爭單晶硅片產能2018年底達到28GW，2020年底達到45GW。

“政策變化對公司經營的影響正在逐步降低。中國的光伏產業正逐步從政策驅動轉為市場與成本驅動。即便在沒有政策扶持補貼的背景下，光伏企業也應該能生存，并且活得好。”李振國說。

“光伏+儲能”將成最終能源方案

未來的光伏產業將是怎樣的圖景？隆基股份將在其中扮演怎樣的角色？

“光伏將在實現全球能源轉型的過程中扮演重要角色。”李振國說，太陽能是取之不盡用之不竭的能源，“太陽光照到地球上一天的能量夠人類消耗20多年；地球荒漠面積的1%裝上光伏就能滿足人類所有的用電需求。”

近十年，隨著技術進步，光伏發電的成本迅速降低。李振國回憶，“十年前，我覺得如果花一輩子的精力能夠把光伏發電的成本做到跟煤炭一樣便宜都是值得的。但現在來看，我們已基本實現了這個目標。”

由于太陽能的不連續性，儲能成為影響光伏產業發展的一大問題。李振國認為，儲能并非難以解決，“未來的能源不會單純依賴某種儲能形式，而是要靠多種方案的結合”。目前，化學儲能的成本降到十年前的三分之一，依靠地勢落差來抽水蓄能也是比較成熟的方案。

另外，電動汽車的普及也會對能源的平衡起到重大作用。“在電能供應充足時，可以給車充電；在相對缺的時候，可以用它的電，甚至有些情況下，用電動汽車反向往電網上供電，這些技術都是很容易實現的。”李振國說，“如果中國有1.5億臺電動汽車，就可以存100億度電，基本上能解決能源平衡的問題。”

“光伏+儲能是人類未來能源的終極解決方案”，李振國表示，一旦與儲能相結合，太陽能的無限性和光伏發電的經濟性必然使得光伏在未來取代傳統化石能源。他認為，到2030年，光伏將具備大規模替代傳統能源的條件。

李振國正在踐行另一種光伏發展模式：“SolarforSolar”。當光伏制造全產業鏈使用清潔能源驅動時，就可以實現“零碳”生產。以光伏發電驅動光伏產品制造的“SolarforSolar”模式將進一步有效拓寬光伏發電的應用場景，推動光伏發電的更廣泛使用。

李振國表示，近幾年，隆基股份在中國云南和馬來西亞古晉的產能布局實現了通過清潔能源(水電)生產光伏產品，在“以清潔能源制造清潔能源”方面做出了有益的探索。未來，隆基股份還將繼續尋找光照資源豐富、臨海且具有地勢落差的地方，通過光伏+抽水儲能相結合，進一步推進產業布局。