01摘要

工信部組織修訂《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件（2020年本）》并征求意見，新建單晶電池產(chǎn)能光電轉(zhuǎn)換效率要求提升至23%，有望助推PERC+/ TOPCon/HJT等高效技術(shù)加快產(chǎn)業(yè)化；其中HJT電池產(chǎn)業(yè)化與設(shè)備國(guó)產(chǎn)化推進(jìn)順利，后續(xù)降本路徑明確，產(chǎn)業(yè)化大幕即將開啟。

02新版光伏制造行業(yè)規(guī)范條件征求意見

近日，工信部組織修訂完成《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件（2020年本）》（征求意見稿）并公開征求意見，截至日期為2020年6月10日。

03新建單晶電池產(chǎn)能光電轉(zhuǎn)換效率要求提升至23%

與2018年開始實(shí)施的現(xiàn)行《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》相比，2020年征求意見稿在工藝技術(shù)方面的要求有明顯提升。其中，現(xiàn)有多晶硅電池和單晶硅電池的平均光電轉(zhuǎn)換效率分別不低于19%和22.5%，根據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2019年我國(guó)規(guī)?；a(chǎn)的平均轉(zhuǎn)換效率分別為19.3%、22.3%；新建及改擴(kuò)建的多晶硅電池和單晶硅電池平均光電轉(zhuǎn)換效率要求分別不低于20%、23%，已超過行業(yè)當(dāng)前多晶硅電池和單晶硅PERC電池最高量產(chǎn)水平。

04PERC+/TOPCon/HJT等高效技術(shù)有望加快產(chǎn)業(yè)化

當(dāng)前廣泛應(yīng)用的P-PERC電池，轉(zhuǎn)換效率的提升潛力可能僅23%左右；而PERC+/TOPCon/HJT等高效技術(shù)均有望實(shí)現(xiàn)23%以上的轉(zhuǎn)換效率，在本次行業(yè)規(guī)范條件下有望加快產(chǎn)業(yè)化，成為行業(yè)新建及改擴(kuò)建產(chǎn)能的技術(shù)選擇。

05HJT電池轉(zhuǎn)換效率潛力大

HJT電池實(shí)驗(yàn)室轉(zhuǎn)換效率突破25%，并可通過與其他技術(shù)路線或工藝的疊加提高轉(zhuǎn)換效率，目前結(jié)合IBC結(jié)構(gòu)的HBC電池已實(shí)現(xiàn)實(shí)驗(yàn)室26.63%的轉(zhuǎn)換效率，與鈣鈦礦組成的疊層電池轉(zhuǎn)換效率有望提升至30%以上。我們認(rèn)為技術(shù)和工藝的延展性使得HJT可被視為光伏電池片的平臺(tái)級(jí)技術(shù)。

06HJT電池產(chǎn)業(yè)化佳音頻傳

近期HJT電池國(guó)內(nèi)外產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展佳音不斷。REC生產(chǎn)的Alpha系列組件可實(shí)現(xiàn)組件效率21.7%，同時(shí)計(jì)劃在法國(guó)投建2GW異質(zhì)結(jié)組件制造產(chǎn)能。俄羅斯廠商Hevel在M2+尺寸電池實(shí)現(xiàn)23.8%的量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率。Ecosolifer實(shí)現(xiàn)24.1%量產(chǎn)效率，Enel預(yù)計(jì)2021年將量產(chǎn)效率提升至24%。通威股份(14.250, 0.55, 4.01%)HJT 電池最高轉(zhuǎn)換效率已經(jīng)突破24.6%。

07設(shè)備國(guó)產(chǎn)化加速推進(jìn)

目前制約異質(zhì)結(jié)電池產(chǎn)業(yè)化規(guī)模的主要原因之一是核心工藝設(shè)備板式PECVD無(wú)法兼?zhèn)浯螽a(chǎn)能、高效率、低價(jià)格三要素。針對(duì)這一問題，國(guó)內(nèi)設(shè)備廠商近年來(lái)已進(jìn)行了多方面的深入研發(fā)，且已取得了階段性成果。根據(jù)上市公司與產(chǎn)業(yè)信息，目前鈞石能源自研產(chǎn)線可以支撐量產(chǎn)電池片平均效率達(dá)到24.2%；理想萬(wàn)里暉PECVD設(shè)備實(shí)現(xiàn)實(shí)驗(yàn)室轉(zhuǎn)換效率25.1%；邁為股份(250.230, 22.75, 10.00%)自主研發(fā)生產(chǎn)PECVD與絲網(wǎng)印刷設(shè)備，且已具備提供 HJT整線解決方案的能力；捷佳偉創(chuàng)(75.700, 6.49, 9.38%)已基本完成清洗制絨、RPD鍍膜、絲網(wǎng)印刷等設(shè)備的研發(fā)并進(jìn)入工藝驗(yàn)證階段。

08單晶PERC電池片行業(yè)的集中度有望提升

2019年單晶PERC電池平均轉(zhuǎn)換效率22.3%，這意味著大部分二三線電池片企業(yè)的產(chǎn)品目前無(wú)法達(dá)到22.5%的存量產(chǎn)能效率要求，其擴(kuò)產(chǎn)難度加大，因此頭部企業(yè)的單晶PERC市場(chǎng)份額有可能進(jìn)一步提升。

09投資建議

我們看好HJT電池產(chǎn)業(yè)化前景，電池設(shè)備方面推薦邁為股份、捷佳偉創(chuàng)，建議關(guān)注金辰股份(23.880, 2.17, 10.00%)；電池片制造方面推薦山煤國(guó)際(11.650, 0.95, 8.88%)、東方日升(13.180, 0.72, 5.78%)、通威股份。

10風(fēng)險(xiǎn)提示

HJT電池效率進(jìn)步不達(dá)預(yù)期；輔材與設(shè)備降本進(jìn)度不達(dá)預(yù)期；單晶PERC電池競(jìng)爭(zhēng)力超預(yù)期；光伏政策風(fēng)險(xiǎn)。
11特別聲明

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