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近日，中廣核新能源公布了2020年第二批光伏逆變器集采01段共1.3GW中標結果，神州數(shù)碼、上能電氣以中標金額約1.8億元拔得頭籌，加上此前公布的02標段200MW逆變器集采中標的科士達與上能電氣，中廣核2020年1.5GW逆變器集采大單塵埃落定。
至此，幾大發(fā)電集團如大唐、華能、中核匯能、中廣核等2020年度光伏逆變器集中采購中標結果，除尚未公布中標結果的國電投、華電以及中廣核部分標段以外，其余均已對外公布。對此，PV-Tech整理了2020年以來央企公布的逆變器集采招標及中標結果，經(jīng)初步統(tǒng)計，央企2020年逆變器集采裝機總量約23995.66MW。具體如表1、2所示：
1. 中國能建：集中式300MW+組串式700MW，共計1000MW；
2. 華能集團：組串式4300MW+集中式700MW，共計5000MW；
3. 中廣核：集散式160MW+組串式1505.66MW+集中式200MW，共計1865.66MW；
4. 中核匯能：集中式1000-1500MW、組串式800-1200MW、集散式300-800MW，共計2.1GW-3.5GW，據(jù)公開招標信息顯示裝機總量預計為3GWp。
5. 大唐集團：集中式1100MW、組串式4125MW、集散式275MW，共計5500MW （采購加儲備容量合計）；
16.36566GW。
1. 國電投：組串式3750MW+集中式1000MW+集散式220MW （采購加儲備容量合計）；
2. 華電集團：組串式2.04GW；
3. 中廣核（第1批集采1、4標段）：組串式120MW；
以上合計7.13GW，總計23.4957GW項目容量。
從整體看，不難發(fā)現(xiàn)2020年集采當中組串式逆變器招標比例創(chuàng)新高，已公布組串式逆變器招標項目總量超17.74GW、集中式逆變器招標項目總量4.8GW（包含匯流逆變升壓一體機成套設備）、集散式逆變器招標項目總量1.455GW（包含匯流逆變升壓一體機成套設備）。（如圖1所示）
CPIA 數(shù)據(jù)顯示，2019年我國組串式逆變器市場占有率為59.04%，為占比最大的逆變器品種。近年來組串式逆變器技術應用升級，成本逐漸接近集中式逆變器等原因，得到越來越多電站業(yè)主的青睞。隨著分布式光伏市場的持續(xù)發(fā)展，以及集中式光伏電站中組串式逆變器占比不斷提升，為組串式逆變器行業(yè)創(chuàng)造了更為有利的市場環(huán)境。
此外，經(jīng)PV-Tech不完全統(tǒng)計，幾家逆變器頭部企業(yè)也已簽訂了約7.95GW國際市場重大訂單合同。（如圖2所示）
從已對外公布的逆變器集采中標結果來看，華為、陽光電源、上能電氣、特變電工等前頭部企業(yè)中標超20GW，逆變器集采集中度進一步提高。隨著市場競爭愈發(fā)激烈，頭部企業(yè)的優(yōu)勢正逐漸凸顯。
訂單支撐業(yè)績，頭部逆變器企業(yè)中報一片飄紅
近期，光伏行業(yè)逆變器頭部企業(yè)相繼發(fā)布2020年上半年業(yè)績報告，表現(xiàn)均不俗。（圖3所示）
其中，陽光電源以69.42億元營收遙遙領先，龍頭地位穩(wěn)固，截至2020年6月，陽光電源逆變設備全球累計裝機量突破了120GW。
錦浪科技2020年半年報顯示，上半年公司實現(xiàn)營收7.27億元，同比增長76.63%；凈利潤1.18億元，同比增長281.87%。據(jù)悉，目前錦浪科技總體產(chǎn)能為20萬臺/年，正在推進的年產(chǎn)12萬臺分布式組串并網(wǎng)逆變器新建項目達產(chǎn)后，將達成32萬臺/年的總產(chǎn)能。今年5月，錦浪科技計劃通過定向增發(fā)新增40萬臺組串式并網(wǎng)及儲能逆變器產(chǎn)能，屆時整體出貨量可以達到15GW。
再來看一下另外一家最近登錄資本市場的逆變器公司-固德威，其2020年上半年營收5.88億元，同比增長39%；凈利潤1.17億元，同比增長226%，表現(xiàn)尚可，然而與同行逆變器龍頭相比，固德威公司的市占率、銷售規(guī)模相對較小。
接下來是上能電氣，據(jù)其中報顯示2020年H1該公司實現(xiàn)營收2.5億元，凈利潤3035.8萬元。據(jù)悉，報告期內(nèi)逆變器業(yè)績占上能電氣營收比重為85.91%。
上能電氣吸引我們注意的地方來自于該公司近年來在國家電投、大唐、華能、中核、中廣核、華電等發(fā)電集團2020年度光伏逆變器集中采購中的亮眼表現(xiàn)，當前上能電氣持續(xù)保持各大發(fā)電集團逆變器核心供應商地位，在手訂單已超過6GW。
Q4需求有望超預期，替換市場潛力上揚
進入7月以來，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各端價格普遍上漲。一方面得益于接近年底下游裝機市場需求增加，另一方面產(chǎn)業(yè)鏈各端原料供給不足，也是原因之一。
對于后市發(fā)展及需求，新時代證券指出，三季度國內(nèi)需求仍然樂觀，擁有戶用、特高壓、平價等項目支撐，四季度平價與競價項目共振，需求有望超預期。由此看來，光伏行業(yè)整體上揚趨勢，也聯(lián)動著逆變器企業(yè)供需的增長。
除了新增市場，在龐大的新建項目逆變器需求市場以外，逆變器替換市場的需求也逐漸成為不可小視的增長點。目前，鮮有光伏逆變器上市企業(yè)在財務報表中提供逆變器替換銷售情況的細分數(shù)據(jù)。
根據(jù)Woodmac的數(shù)據(jù)，接近逆變器壽命末期的太陽能發(fā)電系統(tǒng)目前占全球光伏市場的5%。至2025年，這一數(shù)字將增至16%，即227GWDC 太陽能系統(tǒng)。IHS Markit預測，2020年全球逆變器更換需求將達到8.7GW，同比增長40%。（如圖4所示）
逆變器不像組件類光伏產(chǎn)品，由于其內(nèi)部構造特性，使用壽命普遍在10-15年左右，而在全球光伏起步較早的歐洲市場，戶用早期使用的組串式逆變器預期壽命為5-10年，近年來，歐洲市場逆變器替換需求已呈不斷上升態(tài)勢。
我國光伏裝機自2011年達到GW級別，2013年新增裝機超過10GW。由此看來，我國逆變器存量替換市場即將步入高增時代。安信電新鄧永康團隊認為，2021、2022年全球逆變器更換需求有望達到15和20GW，同比增長72%和33%。
至此，幾大發(fā)電集團如大唐、華能、中核匯能、中廣核等2020年度光伏逆變器集中采購中標結果，除尚未公布中標結果的國電投、華電以及中廣核部分標段以外，其余均已對外公布。對此，PV-Tech整理了2020年以來央企公布的逆變器集采招標及中標結果，經(jīng)初步統(tǒng)計，央企2020年逆變器集采裝機總量約23995.66MW。具體如表1、2所示：
1. 中國能建：集中式300MW+組串式700MW，共計1000MW；
2. 華能集團：組串式4300MW+集中式700MW，共計5000MW；
3. 中廣核：集散式160MW+組串式1505.66MW+集中式200MW，共計1865.66MW；
4. 中核匯能：集中式1000-1500MW、組串式800-1200MW、集散式300-800MW，共計2.1GW-3.5GW，據(jù)公開招標信息顯示裝機總量預計為3GWp。
5. 大唐集團：集中式1100MW、組串式4125MW、集散式275MW，共計5500MW （采購加儲備容量合計）；
16.36566GW。
1. 國電投：組串式3750MW+集中式1000MW+集散式220MW （采購加儲備容量合計）；
2. 華電集團：組串式2.04GW；
3. 中廣核（第1批集采1、4標段）：組串式120MW；
以上合計7.13GW，總計23.4957GW項目容量。
從整體看，不難發(fā)現(xiàn)2020年集采當中組串式逆變器招標比例創(chuàng)新高，已公布組串式逆變器招標項目總量超17.74GW、集中式逆變器招標項目總量4.8GW（包含匯流逆變升壓一體機成套設備）、集散式逆變器招標項目總量1.455GW（包含匯流逆變升壓一體機成套設備）。（如圖1所示）
CPIA 數(shù)據(jù)顯示，2019年我國組串式逆變器市場占有率為59.04%，為占比最大的逆變器品種。近年來組串式逆變器技術應用升級，成本逐漸接近集中式逆變器等原因，得到越來越多電站業(yè)主的青睞。隨著分布式光伏市場的持續(xù)發(fā)展，以及集中式光伏電站中組串式逆變器占比不斷提升，為組串式逆變器行業(yè)創(chuàng)造了更為有利的市場環(huán)境。
此外，經(jīng)PV-Tech不完全統(tǒng)計，幾家逆變器頭部企業(yè)也已簽訂了約7.95GW國際市場重大訂單合同。（如圖2所示）
從已對外公布的逆變器集采中標結果來看，華為、陽光電源、上能電氣、特變電工等前頭部企業(yè)中標超20GW，逆變器集采集中度進一步提高。隨著市場競爭愈發(fā)激烈，頭部企業(yè)的優(yōu)勢正逐漸凸顯。
訂單支撐業(yè)績，頭部逆變器企業(yè)中報一片飄紅
近期，光伏行業(yè)逆變器頭部企業(yè)相繼發(fā)布2020年上半年業(yè)績報告，表現(xiàn)均不俗。（圖3所示）
其中，陽光電源以69.42億元營收遙遙領先，龍頭地位穩(wěn)固，截至2020年6月，陽光電源逆變設備全球累計裝機量突破了120GW。
錦浪科技2020年半年報顯示，上半年公司實現(xiàn)營收7.27億元，同比增長76.63%；凈利潤1.18億元，同比增長281.87%。據(jù)悉，目前錦浪科技總體產(chǎn)能為20萬臺/年，正在推進的年產(chǎn)12萬臺分布式組串并網(wǎng)逆變器新建項目達產(chǎn)后，將達成32萬臺/年的總產(chǎn)能。今年5月，錦浪科技計劃通過定向增發(fā)新增40萬臺組串式并網(wǎng)及儲能逆變器產(chǎn)能，屆時整體出貨量可以達到15GW。
再來看一下另外一家最近登錄資本市場的逆變器公司-固德威，其2020年上半年營收5.88億元，同比增長39%；凈利潤1.17億元，同比增長226%，表現(xiàn)尚可，然而與同行逆變器龍頭相比，固德威公司的市占率、銷售規(guī)模相對較小。
接下來是上能電氣，據(jù)其中報顯示2020年H1該公司實現(xiàn)營收2.5億元，凈利潤3035.8萬元。據(jù)悉，報告期內(nèi)逆變器業(yè)績占上能電氣營收比重為85.91%。
上能電氣吸引我們注意的地方來自于該公司近年來在國家電投、大唐、華能、中核、中廣核、華電等發(fā)電集團2020年度光伏逆變器集中采購中的亮眼表現(xiàn)，當前上能電氣持續(xù)保持各大發(fā)電集團逆變器核心供應商地位，在手訂單已超過6GW。
Q4需求有望超預期，替換市場潛力上揚
進入7月以來，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各端價格普遍上漲。一方面得益于接近年底下游裝機市場需求增加，另一方面產(chǎn)業(yè)鏈各端原料供給不足，也是原因之一。
對于后市發(fā)展及需求，新時代證券指出，三季度國內(nèi)需求仍然樂觀，擁有戶用、特高壓、平價等項目支撐，四季度平價與競價項目共振，需求有望超預期。由此看來，光伏行業(yè)整體上揚趨勢，也聯(lián)動著逆變器企業(yè)供需的增長。
除了新增市場，在龐大的新建項目逆變器需求市場以外，逆變器替換市場的需求也逐漸成為不可小視的增長點。目前，鮮有光伏逆變器上市企業(yè)在財務報表中提供逆變器替換銷售情況的細分數(shù)據(jù)。
根據(jù)Woodmac的數(shù)據(jù)，接近逆變器壽命末期的太陽能發(fā)電系統(tǒng)目前占全球光伏市場的5%。至2025年，這一數(shù)字將增至16%，即227GWDC 太陽能系統(tǒng)。IHS Markit預測，2020年全球逆變器更換需求將達到8.7GW，同比增長40%。（如圖4所示）
逆變器不像組件類光伏產(chǎn)品，由于其內(nèi)部構造特性，使用壽命普遍在10-15年左右，而在全球光伏起步較早的歐洲市場，戶用早期使用的組串式逆變器預期壽命為5-10年，近年來，歐洲市場逆變器替換需求已呈不斷上升態(tài)勢。
我國光伏裝機自2011年達到GW級別，2013年新增裝機超過10GW。由此看來，我國逆變器存量替換市場即將步入高增時代。安信電新鄧永康團隊認為，2021、2022年全球逆變器更換需求有望達到15和20GW，同比增長72%和33%。
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