近期，光伏異質(zhì)結(jié)(HJT)產(chǎn)業(yè)化項目迎來持續(xù)落地，目前相關(guān)國產(chǎn)設(shè)備廠商布局領(lǐng)先，隨著后續(xù)山煤、日升等電池廠相關(guān)項目招標(biāo)持續(xù)落地，龍頭設(shè)備廠商將率先收益，業(yè)績有望迎來持續(xù)提升。

HJT項目持續(xù)落地，降本增效成關(guān)鍵

近期，光伏異質(zhì)結(jié)電池片產(chǎn)業(yè)化項目迎來持續(xù)落地，8月山煤公告設(shè)立公司開展異質(zhì)結(jié)電池一期3gw項目；安徽宣城500MW高效硅異質(zhì)結(jié)太陽能電池產(chǎn)線設(shè)備采購項目開標(biāo)。

HJT是行業(yè)內(nèi)公認(rèn)的下一代電池技術(shù)，據(jù)機(jī)構(gòu)測算，HJT設(shè)備初始投資額在降至5億元/GW時，產(chǎn)線投資回收期將快速下降至4年左右，有望顯示出充分的投資吸引力，從而擴(kuò)大HJT產(chǎn)能規(guī)模并逐步顯現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)以加速效率提升和材料降本的進(jìn)程，形成良性循環(huán)后有望進(jìn)一步加快HJT電池的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度。

在設(shè)備國產(chǎn)化的基礎(chǔ)上，HJT設(shè)備初始投資額在降至5億元/GW以下的過程中有望推動HJT產(chǎn)線投資回收期快速下降，進(jìn)而加速HJT電池的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)度并加速對現(xiàn)有技術(shù)路線的替代。
國產(chǎn)設(shè)備廠加緊布局HJT設(shè)備，有望分享行業(yè)成長紅利

HJT電池分為制絨清洗、PECVD、PVD/RPD、絲網(wǎng)印刷四道工藝，目前國內(nèi)設(shè)備廠商積極布局各環(huán)節(jié)設(shè)備。

制絨清洗領(lǐng)域，國產(chǎn)代表是捷佳偉創(chuàng)；PECVD領(lǐng)域，國內(nèi)廠商包括理想萬里暉、邁為股份、鈞石、捷佳偉創(chuàng)（研發(fā)中）等；PVD/RPD領(lǐng)域，國產(chǎn)廠商包括捷佳偉創(chuàng)、鈞石、宏大真空等；絲網(wǎng)印刷機(jī)領(lǐng)域，國內(nèi)企業(yè)包括邁為股份、捷佳偉創(chuàng)、科隆威。此外邁為股份、捷佳偉創(chuàng)正積極布局整線設(shè)備供應(yīng)能力，有望打造整線服務(wù)模式。

隨著HJT電池進(jìn)入量產(chǎn)階段，有望推動HJT行業(yè)大規(guī)模運用，據(jù)機(jī)構(gòu)測算，2020-2025年新增設(shè)備需求空間有望超過600億元，產(chǎn)能投放高峰年份空間有望超過200億元，光伏設(shè)備有望率先分享HJT電池產(chǎn)能擴(kuò)張帶來的成長紅利。

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捷佳偉創(chuàng)

光伏電池片積極擴(kuò)產(chǎn)帶動公司營收高增，Q3毛利率實現(xiàn)企穩(wěn)。

光伏電池片行業(yè)積極擴(kuò)產(chǎn)，公司在手PERC設(shè)備訂單逐步兌現(xiàn)收入，報告期內(nèi)，實現(xiàn)營業(yè)收入30.84億元，同比大幅增長70.94%，單三季度實現(xiàn)營收11.91億元，同比大幅增長103.35%。毛利率方面，前三季度綜合毛利率同比減少6.63pct至27.04%，預(yù)計主要系新收入準(zhǔn)則、產(chǎn)品出貨結(jié)構(gòu)及市場競爭加劇等因素綜合影響所致，單三季度綜合毛利率26.0%，環(huán)比Q2略微上提0.4pct，實現(xiàn)企穩(wěn)。

2、在手訂單充足，前瞻性研發(fā)布局有望享擴(kuò)產(chǎn)+技術(shù)迭代雙重紅利

在手訂單充足，驗證下游光伏擴(kuò)產(chǎn)景氣高漲。在光伏電池片向大尺寸迭代的驅(qū)動下，PERC電池產(chǎn)能擴(kuò)張仍具動能，根據(jù)統(tǒng)計，2020年P(guān)ERC產(chǎn)能擴(kuò)張規(guī)模有望超過60GW，作為PERC設(shè)備龍頭有望受益。

此外，公司前瞻性布局下一代N型電池技術(shù)，積極推進(jìn)HJT設(shè)備國產(chǎn)化，與愛康科技簽署2GW異質(zhì)結(jié)電池項目戰(zhàn)略合作協(xié)議，聚焦PECVD和新式TCO鍍膜設(shè)備開發(fā)，有望分享行業(yè)技術(shù)迭代紅利。

邁為股份

收入業(yè)績高速增長，在手訂單較為充裕。

受益于2019年光伏電池高景氣擴(kuò)產(chǎn)，去年底在手訂單充裕，同時疊加公司逐步擺脫疫情影響，積極推進(jìn)下游訂單交付，公司Q3收入延續(xù)Q2高增長趨勢，環(huán)比同比均實現(xiàn)較高提升。

同時受益于今年光伏下游依舊保持景氣度，疊加大尺寸產(chǎn)能更新迭代，今年新簽訂單仍舊保持較高水平。截止2020年Q3，公司合同負(fù)債為16.29億元，同比去年預(yù)收賬款增長40.43%，體現(xiàn)公司目前在手訂單充足。

毛利率水平穩(wěn)中有升，體現(xiàn)公司較強議價能力。

2020年前三季度公司毛利率、凈利率分別34.64%、16.29%，分別同比變動2.81、-1.65pct。　　光伏下游降本壓力下，公司毛利率水平穩(wěn)步提升，體現(xiàn)較強議價能力。

具備異質(zhì)結(jié)整線供應(yīng)能力，有望受益光伏技術(shù)迭代

在異質(zhì)結(jié)設(shè)備各環(huán)節(jié)均有布局，根據(jù)索比光伏網(wǎng)報道，2020年8月，邁為股份中標(biāo)了安徽宣城開盛新能源異質(zhì)結(jié)整線設(shè)備訂單，證明了公司異質(zhì)結(jié)整線設(shè)備供應(yīng)能力。清洗設(shè)備:參股企業(yè)江蘇啟威星，引進(jìn)日本Y.A.C.的HJT（異質(zhì)結(jié)電池）制絨清洗全套技術(shù)；PECVD設(shè)備：最新設(shè)備PECVD設(shè)備產(chǎn)能達(dá)到8000片/小時；PVD設(shè)備：中標(biāo)安徽宣城異質(zhì)結(jié)項目。公司加速設(shè)備產(chǎn)能大型化趨勢，技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢明顯，加快推進(jìn)設(shè)備降本，為異質(zhì)結(jié)產(chǎn)業(yè)化加速。