三峽集團(tuán)的資本“野心”盡顯。

3月16日-18日，三峽集團(tuán)全資子公司——長(zhǎng)江生態(tài)環(huán)保集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“長(zhǎng)江環(huán)保”）及其一致行動(dòng)人三峽資本控股有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“三峽資本”）增持興蓉環(huán)境2979.16萬(wàn)股，增持比例1%。變動(dòng)后，長(zhǎng)江環(huán)保及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有興蓉環(huán)境股份2.21億股，占總股本的7.39%。

這只是三峽集團(tuán)進(jìn)擊資本市場(chǎng)的冰山一角。圍繞清潔能源和長(zhǎng)江生態(tài)環(huán)保“兩翼齊飛”的戰(zhàn)略布局，三峽集團(tuán)新一輪資本運(yùn)作大幕正徐徐拉開。

自2019年以來(lái)，三峽集團(tuán)通過(guò)“資本+”模式，以股權(quán)合資、企業(yè)并購(gòu)等方式，還與北控水務(wù)、啟迪環(huán)境、納川股份、武漢控股和國(guó)禎環(huán)保等企業(yè)在長(zhǎng)江大保護(hù)方面展開合作。

不僅如此，三峽集團(tuán)全資子公司中國(guó)三峽新能源（集團(tuán)）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“三峽新能源”）正在沖刺IPO，擬登陸A股主板。2月28日，從中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)了解到，中信證券對(duì)三峽新能源的第二期輔導(dǎo)工作已經(jīng)完成。

對(duì)于上述資本動(dòng)作，3月19日，三峽集團(tuán)表示，現(xiàn)在屬于靜默期暫不回應(yīng)。

頻現(xiàn)并購(gòu)擴(kuò)張

三峽集團(tuán)是全球最大的水電開發(fā)運(yùn)營(yíng)企業(yè)。截至2019年三季度，其資產(chǎn)總額近8174億元。

目前，發(fā)展清潔能源和長(zhǎng)江生態(tài)環(huán)保，是三峽集團(tuán)的“兩翼齊飛”戰(zhàn)略。其中，圍繞“長(zhǎng)江生態(tài)環(huán)保”，三峽集團(tuán)的資本運(yùn)作頻頻提速。

2016年以來(lái)，國(guó)家要求“把修復(fù)長(zhǎng)江生態(tài)環(huán)境擺在壓倒性位置，共抓大保護(hù)、不搞大開發(fā)”。

在此背景下，三峽集團(tuán)于2018年12月成立了長(zhǎng)江環(huán)保。此外，三峽集團(tuán)還參與搭建了中國(guó)長(zhǎng)江綠色發(fā)展投資基金、生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟、生態(tài)環(huán)保專項(xiàng)資金和生態(tài)環(huán)保國(guó)家級(jí)工程研究中心等平臺(tái)。

從2019年以來(lái)，三峽集團(tuán)通過(guò)股權(quán)合資、企業(yè)并購(gòu)等方式，密集在水務(wù)圈織網(wǎng)布陣，標(biāo)的企業(yè)涉及北控水務(wù)、武漢控股、啟迪環(huán)境、洪城水業(yè)、旺能環(huán)境、國(guó)禎環(huán)保、興蓉環(huán)境和納川股份等。

值得一提的是，三峽集團(tuán)與北控水務(wù)在共抓長(zhǎng)江大保護(hù)方面關(guān)系密切。2019年1月，三峽集團(tuán)旗下控股上市公司長(zhǎng)江電力向三峽集團(tuán)轉(zhuǎn)讓北控水務(wù)4.71億股；同年11月，北控水務(wù)和長(zhǎng)江環(huán)保聯(lián)合成立三峽北控南京水務(wù)有限公司和北控南京水務(wù)投資有限公司。此外，三峽集團(tuán)、北控水務(wù)集團(tuán)旗下三峽資本、北控金服（北京）投資控股有限公司還聯(lián)合發(fā)起成立長(zhǎng)江綠色發(fā)展基金管理有限公司。

2019年6月，長(zhǎng)江環(huán)保以7.56億元受讓武漢水務(wù)集團(tuán)持有的武漢控股1.06億股股份，占上市公司總股本的15%；7月，三峽集團(tuán)通過(guò)定增方式入股后，持有國(guó)禎環(huán)保11.6%股份；同年12月，長(zhǎng)江環(huán)保及其一致行動(dòng)人三峽資本以13.52億元的價(jià)格摘牌受讓啟迪環(huán)境旗下子公司——雄安浦華水務(wù)科技有限公司40%的股權(quán)。

進(jìn)入2020年，“三峽系”并未放緩進(jìn)擊資本市場(chǎng)的步伐。

據(jù)興蓉環(huán)境公告，2020年2月19日，長(zhǎng)江環(huán)保增持興蓉環(huán)境股份173.39萬(wàn)股，占后者總股本的0.06%。變動(dòng)后，長(zhǎng)江環(huán)保及其一致行動(dòng)人三峽資本累計(jì)持有興蓉環(huán)境5%股份，構(gòu)成舉牌。

隨后，長(zhǎng)江環(huán)保及其一致行動(dòng)人于2020年2月25日至3月13日、16日和18日再次增持，權(quán)益變動(dòng)后合計(jì)持有興蓉環(huán)境股份2.21億股，占總股本比例7.39%。

在舉牌興蓉環(huán)境的同時(shí)，長(zhǎng)江環(huán)保、三峽資本還于2月24日受讓納川股份1.0336億股股份。變動(dòng)后，長(zhǎng)江環(huán)保及三峽資本合計(jì)持有納川股份約1.0906億股，占后者總股本的10.57%。

值得注意的是，三峽集團(tuán)參股或投資合作的企業(yè)中，有不少為全國(guó)及長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶地方水務(wù)龍頭、專業(yè)技術(shù)企業(yè)。2019年底，三峽集團(tuán)對(duì)接長(zhǎng)江上游和下游15家地方水務(wù)平臺(tái)，確定8個(gè)平臺(tái)股權(quán)合作方案。該集團(tuán)已選定20個(gè)股權(quán)投資項(xiàng)目，總投資額154億元。

對(duì)此，三峽集團(tuán)表示，集團(tuán)探索形成“資本+”模式，通過(guò)股權(quán)合資、企業(yè)并購(gòu)等方式，投入增量資金接手相關(guān)城市污水處理廠、管網(wǎng)等水務(wù)平臺(tái)存量資產(chǎn)，縮短獲得城鎮(zhèn)污水治理項(xiàng)目的時(shí)間，不僅不增加地方政府債務(wù)規(guī)模，而且給地方政府帶來(lái)大量資金用于污水治理。

“（長(zhǎng)江大保護(hù)污水處理）投資建設(shè)的核心主體是三峽集團(tuán)。”光大證券認(rèn)為，民企加杠桿意愿有限，地方加杠桿空間有限的現(xiàn)狀下，為了保障宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，短中期央/國(guó)企仍將是“加杠桿”和逆周期調(diào)節(jié)的中流砥柱。國(guó)資將是未來(lái)3年生態(tài)基建的投資主力，而民資需發(fā)揮專業(yè)性優(yōu)勢(shì)做好自身定位，充分合作。

據(jù)了解，三峽集團(tuán)以城鎮(zhèn)污水治理為切入點(diǎn)，快速向長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶沿江城市鋪開。到2019年底，對(duì)接長(zhǎng)江沿線7省（市）103個(gè)市縣，合計(jì)開工新建投資項(xiàng)目95個(gè)，總投資額435億元。到2020年，三峽集團(tuán)規(guī)劃投入長(zhǎng)江大保護(hù)項(xiàng)目投資總金額累計(jì)將達(dá)到1000億元。

三峽集團(tuán)上海勘測(cè)設(shè)計(jì)研究院副總工郭亞麗博士認(rèn)為，長(zhǎng)江大保護(hù)工作還面臨諸多挑戰(zhàn)，包括行業(yè)整合統(tǒng)領(lǐng)和政府管理能力、廠網(wǎng)河湖岸一體和流(區(qū))域綜合治理模式與機(jī)制創(chuàng)新，以及嚴(yán)重的污水處理基礎(chǔ)設(shè)施欠賬和巨大資金投入的挑戰(zhàn)等。

千億新能源野心

在生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域頻繁布局的同時(shí)，三峽集團(tuán)的新能源業(yè)務(wù)也在向資本市場(chǎng)發(fā)起沖刺。

2010年，三峽集團(tuán)立足水電，正式開啟戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。同年7月，三峽集團(tuán)全資子公司中國(guó)水利投資集團(tuán)公司正式更名為中國(guó)三峽新能源公司（股改前名稱）。

彼時(shí)，三峽集團(tuán)第三代“掌門人”曹廣晶透露，集團(tuán)明確提出積極開發(fā)風(fēng)電等新能源，并將風(fēng)電培育成集團(tuán)公司第二支柱產(chǎn)業(yè)。三峽新能源公司將力爭(zhēng)用3-5年時(shí)間實(shí)現(xiàn)整體上市。

三峽集團(tuán)對(duì)風(fēng)電似乎“情有獨(dú)鐘”。資料顯示，早在1999年，三峽新能源便以股權(quán)投資的方式進(jìn)入了風(fēng)機(jī)主要零部件制造領(lǐng)域，并成為了當(dāng)時(shí)金風(fēng)科技的最大權(quán)益股東。2005年起，三峽新能源進(jìn)軍風(fēng)電場(chǎng)開發(fā)、投資和運(yùn)營(yíng)。近兩年，海上風(fēng)電又成為三峽新能源第二主業(yè)的戰(zhàn)略核心。

相比之下，光伏業(yè)務(wù)涉足略晚且項(xiàng)目開展不算多。據(jù)《格爾木日?qǐng)?bào)》報(bào)道，三峽新能源首個(gè)5.5MW（一期）光伏項(xiàng)目2012年在格爾木并網(wǎng)發(fā)電。不過(guò)筆者也注意到，公司近兩年拿下了不少代表性項(xiàng)目，包括陜西渭南和銅川領(lǐng)跑示范項(xiàng)目、內(nèi)蒙古達(dá)拉特領(lǐng)跑示范項(xiàng)目及獎(jiǎng)勵(lì)激勵(lì)項(xiàng)目等。

截至2019年底，三峽新能源業(yè)務(wù)已覆蓋全國(guó)30個(gè)省、自治區(qū)和直轄市，已并網(wǎng)風(fēng)電、光伏以及中小水電裝機(jī)規(guī)模超1000萬(wàn)千瓦，資產(chǎn)總額近1000億元。

或許，轉(zhuǎn)型新能源是三峽集團(tuán)最好選擇。據(jù)了解，早在“十一五”期間，由于環(huán)保、移民和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手跑馬圈地等因素影響，水電項(xiàng)目開發(fā)難度便逐漸加大。2017年，時(shí)任三峽集團(tuán)副總經(jīng)理的畢亞雄表示，三峽的第一主業(yè)是水電,但預(yù)計(jì)水電到2050年基本開發(fā)完畢,“一方面公司要找一個(gè)截止日,另一方面就是要找一個(gè)新的方向,那就是新能源,長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間最大。”

筆者注意到，三峽新能源2016年年中工作會(huì)上，時(shí)任三峽集團(tuán)董事長(zhǎng)、黨組書記盧純強(qiáng)調(diào)，千方百計(jì)把三峽新能源公司做強(qiáng)做優(yōu)做大，最終實(shí)現(xiàn)“風(fēng)光三峽”戰(zhàn)略目標(biāo)。他還要求，加快三峽新能源公司整體上市步伐，實(shí)現(xiàn)早日上市，打造千億市值和千萬(wàn)千瓦裝機(jī)規(guī)模的一流新能源上市公司。

而“引戰(zhàn)—股改—上市”三步走發(fā)展戰(zhàn)略就是三峽新能源為實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)而制定的計(jì)劃。

筆者從中國(guó)產(chǎn)權(quán)協(xié)會(huì)官網(wǎng)獲悉，2017年底，三峽新能源公司通過(guò)北交所增資擴(kuò)股，引入8家投資者，募集資金總額117.4628億元，8家投資者合計(jì)持股30%。隨后，2019年6月，三峽新能源完成股份制改造，這意味著公司上市之路正式進(jìn)入沖刺階段。

中信證券官網(wǎng)顯示，中信證券受聘擔(dān)任三峽新能源首次公開發(fā)行股票并在主板上市的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。2019年10月，中信證券與三峽新能源簽署了輔導(dǎo)協(xié)議。

2月28日，筆者從中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)獲悉，中信證券對(duì)三峽新能源的輔導(dǎo)已經(jīng)完成第二期，輔導(dǎo)內(nèi)容包括向公司高管介紹證監(jiān)會(huì)關(guān)于募集資金項(xiàng)目的要求，協(xié)助公司制定可行的募集資金投資項(xiàng)目等四個(gè)方面。并且，后續(xù)輔助將包括輔助完善招股說(shuō)明書及申報(bào)文件和督促履行上市內(nèi)外部決策程序。

“上市今年是一定要完成的。”一位三峽集團(tuán)的內(nèi)部人士向筆者如是表示。

3月19日，三峽新能源方面向筆者證實(shí)，目前公司正在接受上市輔導(dǎo)，今年實(shí)現(xiàn)上市是（公司）內(nèi)部目標(biāo)。