目前國內石墨電極企業統計產能達到110萬噸，而國內2016年石墨電極產量50萬噸，2017年1-5月石墨電極產量21.5萬噸，全國產能利用率低于50%，目前石墨電極價格迅速上漲，這些產能會不會迅速恢復？

 

為了具體分析國內有效產能有多大，以及環保因素對國內產量影響情況，我們把國內石墨電極企業分為四類。第一類為處于完全停產狀態的企業，未來不具備復產可能的，近幾年以來一直處于處于停產狀態的企業歸為此類；第二類為因環保因素停產狀態的企業，2016年下半年開始處于停產狀態，后續有部分產量的企業歸為此類，這類企業復產難度較大需大規模整改；第三類為環保因素處于限產狀態的企業，企業產能利用率低于50%的歸為此類，由于環保督察成為常態后期進入取暖季環保或更嚴，未來將處于半產半停狀態；第四類為處于正常生產狀態的企業，產能利用率50%以上的企業歸為此類，這類企業生產狀況基本正常未來產能利用率難有大幅提升。

 

1、國內石墨電極產能利用率低

 

我國目前有產能超過1萬噸石墨電極企業42家，總計產能約110萬噸，主要分布在華北、華中、華東、東北、西北等地區。其中華北是我國石墨電極產能最為集中地區，具有石墨電極企業15家（>1萬噸產能，下同），產能達到32.7萬噸，占國內產能29.5%，主要以中小型企業為主；其次為東北地區包括石墨電極企業6家，產能24萬噸，占國內產能22%，其中吉林碳素產能12萬噸占一半（6萬噸長春基地已經完全停產）；然后是西北地區，具有石墨電極企業3家，產能15.5萬噸，占國內產能14%，主要以方大炭素蘭州本部（產能13萬噸）一家為主。另外則為華中、華東地區產能分別為15萬噸、15.4萬噸。從產量上來看，我國2016年石墨電極產量50萬噸，今年1-5月石墨電極產量21.5萬噸，全國產能利用率低于50%。

 

我國石墨電極產能既然達到110萬噸，為何年產量只有50萬噸左右呢？目前石墨電極價格迅速上漲，這些產能會不會迅速恢復呢？首先導致國內石墨電極產量遠低于產能主要有兩個方面的因素，一是由于石墨電極行業長期低迷，許多中小企業處于由于長期虧損早已處于破產停產狀態，統計產能中就包括許多這類企業；二是2016年下半年以來環保因素趨嚴，華北、華中許多企業都處于限產、停產狀態，影響企業產量。

 

為了具體分析國內有效產能有多大，以及環保因素對國內產量影響情況，我們把國內石墨電極企業分為四類。第一類為處于完全停產狀態的企業，未來不具備復產可能的，近幾年以來一直處于處于停產狀態的企業歸為此類；第二類為因環保因素停產狀態的企業，2016年下半年開始處于停產狀態，后續有部分產量的企業歸為此類，這類企業復產難度較大需大規模整改；第三類為環保因素處于限產狀態的企業，企業產能產能利用率低于50%的歸為此類，由于環保督察成為常態后期進入取暖季環保或更嚴，將處于半產半停狀態；第四類為處于正常生產狀態的企業，產能利用率50%以上的企業歸為此類，這類企業生產狀況基本正常未來產能利用率難有大幅提升。

 

2、國內實際有效產能僅85萬噸

 

2015年國內石墨電極產能約98萬噸，其中有10家企業處于完全停產狀態，對應產能16.1萬噸；2016年國內石墨電極產能104.9萬噸，其中有12家企業處于完全停產狀態，對應產能19.3萬噸；2017年國內石墨電極產能110萬噸，18家企業處于完全停產狀態，對應產能30.3萬噸。我們把2016年以來一直處于停產狀態企業劃歸為第一類企業，這類企業由于長期虧損已經處于破產停產狀態，未來幾乎不具備復產可能。這部分產能19.3萬噸，另外吉林碳素長春基地6萬噸產能已經完全停產，因此歸為第一類處于完全停產狀態的企業對應產能約25.3萬噸，國內實際產能僅84.7萬噸。

 

3、因環保問題停產企業多處于河南地區

 

2017年1-5月處于停產狀態的企業共18家，產能達到30.3萬噸，其中今年以來新增停產的企業有6家，分別為黑龍江鑫源炭素（1萬噸）、平頂山三基炭素（1萬噸）、林州市紅旗渠電碳（4萬噸）、新鄭市豫電炭石墨制品公司（1.5萬噸）、河北北方石墨電極公司（3.0萬噸）、蘭州方盛源炭素（0.5萬噸），總計產能11萬噸，2017國內運行產能73.7萬噸。

 

這類企業我們歸為第二類企業，主要是因為環保因素導致企業不得不陷入停產狀態，這類企業很有可能是前期環保基礎較差，僅靠整改難以達到環保標準，復產難度也較大。從今年以來停產企業可以看出主要是河南、河北地區影響最為嚴重，6家停產企業中有3家河南企業、1家河北企業，產能9.5萬噸。

 

而進入5月之后，另有3家河北企業相繼進入停產狀態，分別為河北冀景碳素產能1.5萬噸、邯鄲亨源碳素2萬噸、邯鄲德利碳素2.5萬噸，合計產能6萬噸。另外河南林州電力炭素進入復產狀態，產能2萬噸（后來又再次停產）。因此截止目前為止因環保處于停產狀態產能達到17萬噸，目前國內實際運行產能僅67.7萬噸。

 

4、華北及華中地區產能利用率低

 

剔除掉第一類以及第二類企業（2016、2017沒有產量）后，我們對石墨電極企業的產能利用率進行分析。從各地區產能利用率來看，東北（剔除吉林碳素6萬噸）及西北地區企業產能利用率最高，東北地區1-5月平均產能利用率85%，5月份產能利用率有所回落下降至81%；西北地區1-5月平均產能利用率82%，5月份產能利用率84%，主要以方大炭素一家為主。而華中及華北地區一方面由于環保督察非常嚴，另一方面該地區以中小企業為主，產能利用率一直處于低位，華中地區1-5月產能利用率僅62%，5月份企業開工有所好轉，產能利用率提升至67%；而華北地區1-5月產能利用率僅54%，至五月份由于又有3家企業進入停產狀態，其產能利用率回落至60%。

 

石墨電極價格自4月份起大幅上漲，而相應的4月各地企業開工率有所回升，但是進入5月份后由于嚴格的環保因素影響各地開工率又隨之回落，華北及華中地區產能利用率在50~60%區間運行，東北及西北地區產能利用率在80%~90%區間運行。總體來看，在當前環保督察嚴厲的情況下，企業產能利用率難有大幅提升。

 

華中及華北地區受限產能有多少？據我們統計，華北地區多數企業產能利用率低于50%，涉及產能約14.2萬噸，占華北地區產能約43%，其中有三家企業涉及產能6萬噸進入5月開始停產；而華中地區產能利用率低于50%產能2萬噸，另外有6.5萬噸產能處于停產狀態。因此歸為第三類企業產能達到16.2萬噸。目前來看環保督察已經成為常態，尤其進入取暖季環保將更嚴，這一類企業未來將處于半產半停狀態。

 

總結：

 

①我國石墨電極企業統計產能110萬噸，其中有25.3萬噸產能由于長期虧損，企業處于基本處于破產關停狀態，未來不具備復產可能，因此國內實際產能僅84.7萬噸。

 

②2016年下半年受環保因素影響處于限產停產狀態的企業產能達到27.2萬噸，主要集中在華中、華北地區，其中影響華北企業產能17.2萬噸，包括14.2萬噸產能處于限產狀態，3萬噸產能處于停產狀態；影響華中企業產能8.5萬噸，包括2萬噸處于限產狀態，6.5萬噸處于停產狀態。目前來看環保督察已經成為常態，這一類企業未來一定時期將處于半產半停狀態。

 

③國內正常運行產能約57.5萬噸，主要分布中東北及西北地區，由于石墨電極價格大幅上漲，如方大炭素、吉林碳素等企業均處于滿負荷生產狀態，產能利用率達80%以上。

 

5、今年石墨電極將出現近10萬噸缺口

 

根據我們以上分析，國內目前正常運行產能僅57.5萬噸，另有16.2萬噸限產產能，以及11萬噸停產產能（環保因素），我們對正常產能及限產產能的歷史產能利用率做一個簡單分析。可以看出，由于2015年整個石墨電極行業低迷，正常產能以及限產產能的產能利用率都維持在50%~60%左右，進入2016年后由于環保督察逐漸趨嚴，限產產能的產能利用率下滑至40%左右，而正常產能的產能利用率提升至75%；2017年限產產能的利用率進一步下滑至38%，正常產能產能利用率提升至78%。根據石墨電極企業的產能利用率我們對今年國內石墨電極產量做一個簡單的預測。

 

假設：①環保因素停產產能今年不復產（目前看來5月新增6萬噸停產產能，停產產能或超預期）；②限產產能產能利用率按40%計算；③正常產能產能利用率按80%計算（5月份有所回落）

 

在以上假設基礎上可以測算全年石墨電極產量約52萬噸，考慮到冬季限產，預計今年全年產量不超過50萬噸。需求端，考慮到去庫存2016年實際需求或達到55萬噸，而今年電爐鋼按新增3000萬噸計算，將帶來每年9萬噸石墨電極新增需求，2017年實際需求將達到59.5萬噸（9萬噸新增需求在2017年貢獻4.5萬噸需求），2018年需求將至少達到64萬噸。考慮螺紋鋼和廢鋼的價格差，判斷國外電爐煉鋼產能利用率也會有所提升，從而拉動石墨電極需求。

 

且電爐煉鋼多采用超高功率石墨電極，2016年我國超高功率石墨電極產量19萬噸，出口量約5萬噸，國內需求約14萬噸，今年突然爆發性新增4.5萬噸需求量，疊加2016年的去庫存，我們判斷今年供需缺口至少6萬噸，占2016國內需求的42%，缺口巨大。

 

電爐煉鋼噸鋼凈利接近1000元每噸，煉鋼需要的石墨電極成本僅100多元，即石墨電極下游對石墨電極漲價的承受能力極強。由此我們判斷超高功率石墨電極的價格很有可能超過10萬元每噸（當前價格為5萬元每噸。年初價格為1.8萬元每噸）。

 

石墨電極行業已經成為高壁壘行業：

 

（1）環保壁壘，環保趨嚴是大趨勢，石墨化環境的污染問題難以解決；

 

（2）政策壁壘，石墨電極被定義為落后產能，過剩行業，新投產項目幾乎不存在被批準的可能性；已經在生產的企業的產能合規性也是未來的隱患；

 

（3）資金壁壘和退出壁壘高，產能投入高，一萬噸產能需求至少投入資金接近2億元，生產周期長達4個月，對資金消耗嚴重；

 

（4）技術壁壘，行業長期低迷，造成人才流失嚴重；電爐鋼需求超高功率石墨電極，國內穩定量產超高功率石墨電極的企業了了；方大炭素也是經驗積累之后才具備相應的產能的。高壁壘早就行業高盈利的持續性。