均勝電子董事長王劍峰表示：“如果交易能夠順利實(shí)施，升均勝電子在汽車安全系統(tǒng)市場(chǎng)占有率有望達(dá)到全球第二。”

 

實(shí)際上，“海外淘金”戰(zhàn)略在均勝電子發(fā)展壯大的歷程中扮演著至關(guān)重要的作用：

 

2011年到2014年，均勝電子凈利潤從1.7億元增長到3.5億元，2015年其銷售收入實(shí)現(xiàn)85億元，2016年均勝電子總營收再上新臺(tái)階，突破185億元。據(jù)稱，均勝電子近年來營收約70%來自海外。

 

在業(yè)務(wù)類型上，均勝電子也由單一汽車功能件產(chǎn)品，形成汽車電子、人機(jī)交互、內(nèi)外飾功能件、電池管理系統(tǒng)、工業(yè)自動(dòng)化及機(jī)器人系統(tǒng)集成等多業(yè)務(wù)延展，成功打入奔馳、寶馬、奧迪、大眾等一流汽車制造商供應(yīng)鏈。

 

【GGII快評(píng)】

 

GGII聚焦：名利雙收的均勝電子幾乎是國內(nèi)企業(yè)“海外淘寶”的典范，鋰電相關(guān)企業(yè)是否可以復(fù)制該戰(zhàn)略？通過海外并購快速導(dǎo)入高端市場(chǎng)，將為國內(nèi)鋰電相關(guān)企業(yè)帶來哪些利益與風(fēng)險(xiǎn)？

 

為此，高工鋰電梳理了近年來鋰電相關(guān)企業(yè)發(fā)生的6起海外收購案例：

 

從梳理情況來看，國內(nèi)鋰電相關(guān)企業(yè)對(duì)海外收購早有思考，且出手果斷。6項(xiàng)案例中，3項(xiàng)已為收購方帶來了實(shí)際利益。其中，天齊鋰業(yè)總投資逾50億元收購泰利森一案，更被譽(yù)為經(jīng)典的“蛇吞象”案例，樂道一時(shí)。

 

如此看來，鋰電行業(yè)內(nèi)確實(shí)存在較為成功的海外收購案例，并已為收購方帶來實(shí)際利益，據(jù)此，GGII認(rèn)為，“海外淘寶”戰(zhàn)略同樣適用于當(dāng)下的鋰電相關(guān)企業(yè)。

 

分析成功案例，GGII總結(jié)出以下5個(gè)，國內(nèi)鋰電相關(guān)企業(yè)海外收購的價(jià)值點(diǎn)：

 

1 有利于完善國內(nèi)鋰電相關(guān)企業(yè)全球化戰(zhàn)略布局，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)綜合性發(fā)展。天齊鋰業(yè)通過收購泰利森對(duì)上游優(yōu)質(zhì)原料市場(chǎng)進(jìn)行了有效布局，不僅掌握了市場(chǎng)主動(dòng)權(quán)，在產(chǎn)業(yè)布局上也更加游刃有余。

 

2 促進(jìn)本國鋰電相關(guān)企業(yè)技術(shù)提升。以萬向?yàn)槔召廇123意味著給萬向的電池技術(shù)打了一支“強(qiáng)心針”，A123領(lǐng)先的磷酸鐵鋰電池技術(shù)和低壓微混高功率電池技術(shù)，不僅穩(wěn)固了萬向國內(nèi)一流電池企業(yè)的地位，更將其送進(jìn)了法拉利和戴姆勒的供應(yīng)鏈。

 

3 利于國內(nèi)鋰電相關(guān)企業(yè)拓展市場(chǎng)、獲取客戶，擴(kuò)大規(guī)模。海外企業(yè)收購的自帶屬性之一就是海外市場(chǎng)的布局、擴(kuò)張以及客戶資源共享，隨著市場(chǎng)和客戶的擴(kuò)增，規(guī)模效應(yīng)隨之而來，會(huì)對(duì)企業(yè)成本的降低、自動(dòng)化進(jìn)程帶來積極影響。

 

4 A股市場(chǎng)估價(jià)較高，海外標(biāo)的性價(jià)比更高。A股目前呈現(xiàn)較長期盈利前景，市場(chǎng)估價(jià)普遍偏高，部分標(biāo)的存在虛高。對(duì)鋰電行業(yè)而言，海外優(yōu)質(zhì)企業(yè)在資源、技術(shù)、理念等方面沉淀一定程度上優(yōu)于國內(nèi)。綜合考量，對(duì)有兼并購需求的鋰電相關(guān)企業(yè)來說，海外標(biāo)的性價(jià)比更高。

 

5 完全進(jìn)入以市場(chǎng)為主導(dǎo)的競(jìng)爭，將一定程度上降低國內(nèi)鋰電相關(guān)企業(yè)面臨的政策風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)入完全以市場(chǎng)競(jìng)爭為主導(dǎo)的國外市場(chǎng)后，企業(yè)的市場(chǎng)化概念會(huì)被進(jìn)一步強(qiáng)化，國外業(yè)務(wù)的發(fā)展、培育將一定程度上降低企業(yè)對(duì)國內(nèi)政策的依賴，進(jìn)而降低企業(yè)面臨的政策風(fēng)險(xiǎn)。

 

GGII認(rèn)為，隨著鋰電行業(yè)的持續(xù)向好，未來兩年，尋找海外機(jī)會(huì)或?qū)?huì)成為趨勢(shì)，但機(jī)遇同樣伴隨著風(fēng)險(xiǎn)，GGII提醒國內(nèi)鋰電相關(guān)企業(yè)在考慮海外收購時(shí)，須警惕以下風(fēng)險(xiǎn)：

 

6 一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。國內(nèi)鋰電相關(guān)企業(yè)要收購優(yōu)質(zhì)海外標(biāo)的，一般需做好面對(duì)高溢價(jià)和高債務(wù)的準(zhǔn)備，一旦溢價(jià)過高或者債務(wù)隱患超過預(yù)期，“香餑餑”或?qū)⒚胱?ldquo;燙手山芋”。

 

7 國際經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。國內(nèi)鋰電相關(guān)企業(yè)具有發(fā)展時(shí)間短、速度快的特點(diǎn)，從行業(yè)整體發(fā)展進(jìn)程來看，存在對(duì)行業(yè)認(rèn)知尚不成熟，面向行業(yè)的整體策略尚不完善等隱患，打鐵還需自身硬。

 

8 文化理念差異導(dǎo)致的水土不服。受文化、政策、市場(chǎng)等因素影響，國、內(nèi)外經(jīng)營理念存在必然差異，國內(nèi)企業(yè)在強(qiáng)勢(shì)收購時(shí)，需警惕“軟”因素差異可能引發(fā)的勞資沖突、人才流失風(fēng)險(xiǎn)。

 

9 股權(quán)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)權(quán)糾紛?？鐕召徬鄬?duì)國內(nèi)程序會(huì)更加繁瑣，同時(shí)也具有更大的不確定性，股權(quán)、產(chǎn)權(quán)問題一旦切割不清晰，后期將遺患無窮。

 

高工鋰電整理6項(xiàng)收購案例中被收購企業(yè)為收購方帶來的實(shí)際價(jià)值如下：

 

奧鈦：銀隆收購?qiáng)W鈦之后，為國內(nèi)動(dòng)力電池領(lǐng)域增添加了一條全新的技術(shù)思路，在一定程度上奠定了銀隆新能源鈦酸鋰電池的技術(shù)基礎(chǔ)。銀隆也因此在國內(nèi)市場(chǎng)嶄露頭角，并后續(xù)推出了“鈦酸鋰全產(chǎn)業(yè)鏈”概念。

 

2016年，銀隆憑借獨(dú)特的鈦酸鋰技術(shù)思路，吸引了董明珠、大連萬達(dá)集團(tuán)、中集集團(tuán)、、北京燕趙匯金國際投資公司、江蘇京東邦能投資管理有限公司等企業(yè)與個(gè)人的30億元增資。投資人之一的董明珠坦言，其看好的是鈦酸鋰電池背后，價(jià)值萬億的光伏和儲(chǔ)能設(shè)備市場(chǎng)。

 

A123：通過削減生產(chǎn)成本并利用美國政府的數(shù)億美元投資，A123在被萬向控股后起死回生，并迅速打開中國市場(chǎng)。作為回報(bào)，在2015年，A123為超過3萬輛的電動(dòng)汽車供貨，客戶包括為奇瑞、上汽及天津松正；

 

2016年萬向借助A123之手購買超過20項(xiàng)專利技術(shù)，用于其電動(dòng)汽車項(xiàng)目，并實(shí)現(xiàn)與美國阿貢國家實(shí)驗(yàn)室的聯(lián)手，雙方正在合作開發(fā)高能量鋰電池，有望將其電池產(chǎn)品在現(xiàn)有能量密度的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)60%提升；

 

2017年，萬向A123又為東家拿回上汽通用價(jià)值超10億美元的新訂單，訂單涉及260萬套48伏超級(jí)磷酸鐵鋰電池。

 

同時(shí)，A123研發(fā)的低壓微混高功率電池，從最初為邁凱輪供貨，如今已實(shí)現(xiàn)為法拉利和戴姆勒的混合動(dòng)力汽車供貨。

 

泰利森：自2013年天齊鋰業(yè)收購泰利森一案交割后，光大證券、廣發(fā)證券、海通證券等國內(nèi)券商，在一定階段內(nèi)都將天齊鋰業(yè)股票評(píng)定為“增持”“買入”等級(jí)別。

 

收購泰利森后，天齊鋰業(yè)掌握了諸多國內(nèi)企業(yè)的原料采購渠道，通過擴(kuò)大自身產(chǎn)能規(guī)模，限制國內(nèi)同行原料供應(yīng)的常規(guī)商業(yè)操作，迅速擴(kuò)張了自身的規(guī)模和市場(chǎng)份額，逐步確立了國內(nèi)第一鋰業(yè)公司的地位。

 

資料顯示，2015年，泰利森有效產(chǎn)能43萬多噸，其中近80%銷往中國。

 

在凈利潤方面，天齊鋰業(yè)實(shí)現(xiàn)了從2013年的虧損1.9億元到2016年近16億元凈利潤的逆襲；在資本層面，天齊鋰業(yè)市值已從2012年末的45億元猛漲至374億元。

 

2017年，泰利森鋰精礦提出擴(kuò)產(chǎn)議案，計(jì)劃將產(chǎn)能由原來的74萬噸/年，提升至134萬噸/年，且建設(shè)資金全部由泰利森自籌。

 

擴(kuò)產(chǎn)后，泰利森將為天齊鋰業(yè)的“第二期年產(chǎn)2.4萬噸電池級(jí)單水氫氧化鋰項(xiàng)目”及新建的“礦石提鋰生產(chǎn)線及鋰原料回收生產(chǎn)線”項(xiàng)目，提供進(jìn)一步支持。

 

薩博汽車：與上述三個(gè)案例不同，薩博汽車被收購之后，收購方國能動(dòng)力暫未對(duì)外公布該項(xiàng)收購為其業(yè)績或市場(chǎng)帶來的重大影響。

 

寧德時(shí)代收購唯美德汽車：寧德時(shí)代意在開拓國外市場(chǎng)，獲取高端汽車客戶深入合作渠道，在增強(qiáng)自身整體實(shí)力的同時(shí)，強(qiáng)化調(diào)整市場(chǎng)定位，實(shí)現(xiàn)快速進(jìn)軍歐洲電動(dòng)車市場(chǎng)的目標(biāo)。

 

巴斯夫電解液業(yè)務(wù)及蘇州生產(chǎn)基地：新宙邦收購意在整合其在鋰電池電解液業(yè)務(wù)方面的技術(shù)資源，提升產(chǎn)品在新能源產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的核心競(jìng)爭力。同時(shí)，提升其電解液產(chǎn)能，擴(kuò)大電解液業(yè)務(wù)的國際影響力。

 

但寧德時(shí)代與新宙邦的收購項(xiàng)目均發(fā)生在2017年，距今時(shí)間尚淺，相應(yīng)效果暫不明顯。